炒股秘诀基本面选股：如何区分送股和转股

股民朋友在观察上市公司的中报或者年报中的分配方案时,会发现有10股送10股的分配方案,有10股转10股的方案,还有10股送5股转5股的方案,等等。上市公司派送现金,有派送的现金只够送股缴税的,也有派送的现金还不够缴税的,还有一些上市公司中报送转了,年报接着送转。

以中国股市的发展情况来说,由于上市公司的规模普遍不大,所以大多数的上市公司都希望进行股本扩张。因此上市公司的分红一般都会采用派现金、送红股、派现金与送红股结合三种形式,而其中又以送红股比较常见。除此之外,上市公司在推出分红方案时,往往会把增资配股、转增股本也列入方案当中。

很多股民都会将送股和转股混为一谈,认为二者最终都增加了上市公司的股本,但是实际上二者存在一定的区别。

1.送股

送股指的是上市公司将本年度的利润留在企业里,发放股票作为红利,从而将利润转化为股本。送红股后,企业的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生本质的改变。但由于总股本变大了,其每股净资产降低了,股价也会相应降低。

简单来说,10股送10股就好比是1箱价值200元的饮品被分成了两箱,每箱价值100元,饮品虽然还是原来的饮品,只是数量增多了,其价值并没有发生变化。但是,股民为什么还是喜欢赠送的呢？总结来说,有三个原因导致了这种现象：

(1)股民想要买进价值高的股票,但是其资金有限,无法大量购买价格过高的股票,如果被分成了两份,那么其能够承担的股数就变得更多了。

(2)股民认为该股今后会涨价,比如现在价值10元的股票,以后可能会上涨到20元、30元,甚至是100元。

(3)股民认为虽然份数增多、每份价格不像从前那么高,但是其品质却没有发生变化,更多地持有很可能会极大地拓展自己的获利空间。

这三个原因中,第一个原因不会对股票未来的价格产生过大的影响,而第二个和第三个原因则是股价上涨的内在动力。

2014年7月18日,金飞达（股票代码：002239）实施了10股送1股、派现金0.3元的方案。这一方案的实施给了更多股民投资该股的机会,从图5-9中可以看到,在2014年7月18日,该股股价仅为5.18元,而经过市场资金的注入后,该股在2015年4月16日时最高达到12.70元,涨幅高达145.17%。

2.转股

转股与送股的本质区别在于：送股源自企业年度税后的利润,是企业未分配利润以股利形式送股,在企业有盈余的情况下,才能送出红股；而转股源自资本公积金,用企业的资本公积金按权益折成股份转增,并不受企业年度可分配利润的影响,只要将企业账面上的资本公积金减一些,增加相应的注册资金,就可以完成转增股本。

从严格的意义上说,转增股本并不是对股东的分红回报。只要资本公积金足够多,自然就具备了转增股本的条件。

对于一家上市公司来说,转股是很容易做到的,而送股则需要有足够的利润才能实现。但对于股民朋友来说,其实战意义是相同的,股民朋友可以以此来衡量上市公司营利能力的大小。如果一家上市公司选择的是送股而不是转增股本,那么通常说明该上市公司的盈利状况比较好,有盈余的利润进行分配,同时又不耽误增加资本公积金来促进未来的发展。而靠转增股本代替送股的上市公司,营利能力相对较差,无法提供足够的现金进行分配,但其资本公积金也许还算比较丰厚。

中化岩土(股票代码：002542）于2014年4月23日实施了每10股转增10股并派现金1元（含税）的分配方案。在该方案的刺激下,其股价也从2014年4月30日的8.09元,上涨至2014年12月19日的14.92元,涨幅达到了84.43%(如图5—10)。

上市公司除了有以送红股为主和转增股本为主的两种送转形式以外,还有又转又送的。如果这类上市公司在又转又送的情况下,还能高分现金,那么往往能立刻吸引到市场资金的注意。由于不管是送股还是转股都需要缴税,又转又送还高分现金,不但说明了该上市公司财大气粗,也表明了其对未来发展的信心,因此,肯定会受到市场的追捧,股价自然也就大幅上涨。

高送转表明了企业对未来的发展的信心,通过对高送转、高分红的分析,再结合技术分析,股民朋友很容易就能看出其潜在的实力和背后主力的真实意图,从而降低了选股的难度。

四.小盘股中的高送转潜力

通过对多年股市数据的分析,我们可以发现这样一种规律：一般在高送转除权期初,总股本在2亿股以内、当前股价高于30元、每股资本公积金和每股未分配利润都超过2元、中报或者年报业绩预期增长30%以上的中小板或者创业板股票,都具有高送转的潜力。

中小板和创业板自推出以来,由于具有高成长性、题材多的特点,板块内的上市公司一直受到市场资金重点关注。其市场波动比较大,从而产生了一定的投资机会,众多股民涌入其中是情理之中的事情。

中小板和创业板的股票天生就具有成为送转股的优势,因为这类上市公司的股本小,高价发行后,企业的公积金大幅增加,具备非常强的扩张能力,而高送转后股票的一大特点就是数量增多、价格降低,这样就增强了市场关注程度和对资金的吸引力。因此,小盘股具备高送转的优质基因。

截至2014年5月初,杨杰科技（股票代码：300373）总股本为1.68亿股,每股未分配利润为2.86元,每股公积金为3.79元,股价最高时达到66.64元,具备高送转能力。2014年5月15日,杨杰科技实施了10股转10股、派2.1元现金的预案（如图5-11）

由于小盘股的高送转预期比较强,股民朋友在具体操作时,可以重点把握这一特点去挖掘具有高送转预期的上市公司,具体步骤可以参考以下三点：

1.股本小

选择的上市公司股本要小,一般在2亿股以内为佳,这样的上市公司往往具有持续高送转的基础。

先锋新材（股票代码：300163)是一家致力于绿色、环保、低碳的建筑节能高分子复合材料研发生产的高新技术企业。2013年末,其总股本仅为7900万股。2014年6月17日,该上市公司实施10股转10股、派现金1元方案,其股价在进行除权后下滑至8.84元,但经过近一年的休整后,其股价在2015年4月14日上涨到了26.68元的高位,涨幅达到了201.81%

2.行业好

选择的小盘股上市公司最好是属于高速成长的战略新兴产业,例如信息科技、新材料、生物制药等新兴产业。这类上市公司享受国家的扶持政策,具有比较高的成长能力。

新开普（股票代码：300248）是一家专业致力于开发智能卡及以RFID技术为基础的各类行业应用解决方案的上市公司,属于信息科技领域。2014年5月19日,新开普实施10股送6股、派现金1元的方案。在这种转股刺激以及基本面的支持下,其股价一直处于稳定上涨的趋势中。2014年5月19日进行除权后,该股股价最高仅达到12.90元,而到了2015年3月4日,股价最高已经上涨至49.20元,涨幅高达281.40%（如图5-13）。

3.上市时间短

选择的上市公司最好是上市1—2年的次新类小盘股公司。这类公司通常具有管理先进、产销对路的特点,短期内就会面临一个集中暴发的过程,在这种背景环境下,其发生高送转的概率要大于一般的上市公司。

首航节能（股票代码：002665）于2012年3月30日上市,截至2013年3月,其总股本仅为1.3亿股,属于上市时间比较短的小盘次新类股票。在经过了一段发育期后,首航节能于2013年5月3日首次实施10股送10股、派现金2.97元的方案。自方案发布起,该股上涨趋势就一发不可收拾。2013年5月3日,该股股价最高还只是16.60元,而到了2015年4月17日,股价最高已经达到79.50元,涨幅高达378.92%（如图5-14）。

小盘股具有的种种优点更容易转化成高送转优势,但股民朋友也要注意其中的风险。一些小盘股虽然也具有总股本小的特点,但其企业经营等情况根本经不住推敲,这类个股即使出现高送转,其后市发展也不一定会有十分积极的走势。

五.警惕高送转背后的投资风险

一些具有优良业绩、高成长性的股票在进行高送转除权后,其股价往往大幅上涨,甚至出现翻两番的行情。这种现象的频繁出现,往往会使股民朋友们以为只要股票出现高送转,那么后市就一定会大涨。其实,并不是所有的高送转股票都能让股民满载而归,一些个股在高送转除权后,其股价也可能一路下跌,使持股人大呼上当。

尽管在股市中,大部分让人眼前一亮的高送转股票最终都会有良好,甚至是惊艳的表现,使很多股民认为高送转就是重大的利好消息,但是只抓高送转并非稳赚不赔的投资策略,少数上市公司在发布高送转方案后,其股价后市走势依旧不能让股民获得回报。

股票经过高送转除权后,会留下巨大的除权缺口,这也就让股民有了较大的“填权想象”,不少主力正是利用了股民的这一“填权想象”,在除权后大肆挖掘陷阱,并且不断利用股价除权后价格低的现象来勾画完美的图形,最后诱使散户不断买入,悄悄榨取散户的资金,使误入陷阱的股民被套在“填权想象”中。

2014年8月28日,明牌珠宝(股票代码：002574)实施10股转12股方案,在经过高送转除权后,其股价非但没有向上高走,反而还不断创下新低．除权后该股在2014年9月17日股价最高为12.57元,而到了12

月22日,股价已经下跌到l0．53元,跌幅达到了19.37%（如图5-15）。

一般来说,股票高送转除权后股价不涨反跌是少数情况,虽然是少数但并不代表不会发生类似的行情。通常股票在高送转除权后股价下跌的主要原因有两个：

1.股价严重透支

其实对于拥有高送转的上市公司而言,股价在除权之前的大幅上涨已经严重透支了股民对其真实业绩的上涨预期,这时如果股民朋友还在盲目追高,那么就要面对巨大的风险。而且在不少高送转公司股价上涨的背后,都存在着内幕交易或者操控,这就又加大了股民朋友的风险系数。

因此,在面对高送转预案时,一定要对上市公司的经营业绩、成长性、股本规模等数据,进行仔细、认真的研究,研判其合理性。对于有业绩和成长性支撑的高送转上市公司可以积极关注；对于缺乏基本面的支持、空谈高送转的上市公司,则应该保持高度的警惕,防止落入陷阱当中。

2014年11月21日,海亮股份(股票代码：002230)实施10股送10股方案。虽然在该方案实施后,市场资金确实对该股进行了狂轰滥炸,致使股价大幅上涨,但由于缺乏强劲的业绩支持,个股在“激情”过后很快归于平淡。2014年11月28日,该股股价最高为11 .26元,但是到了2015年1月19日,股价却下跌至8.39元,跌幅达到了25.49%

2.高送转财务游戏

从股市的历史数据可以看出,推出高送转的上市公司以创业板和中小板居多。这些上市公司具有高发行价、高股价、高市盈率的“三高”特点,又多是上市后的首次分红,历史累积的利润和超募资金大大增强了其高送转的能力。不管是送股还是转增,创业板和中小板的上市公司的高送转,既不需要现金支出,也不会给公司的财务带来很大的影响,但是其股价却发生了回落,不会因为股价过高而显得飘忽不定。这对于持股来说其实是没有任何意义的,只是持股数量会发生变化而已,股民朋友要想从中获利,只能期待后市的填权行情。但是高送转并不会改变公司的市盈率,所以后市走向究竟如何,还需要股民朋友进行综合判断。

2014年10月16日,大康牧业(股票代码：002505)实施10股转增10股的方案。虽然有了高送转方案的支持,但是由于其基本面相对较差的原因,吸引不到市场资金的关注,其股价在长达半年的时间内都没有任何出色的表现,几乎一直处于横盘态势。可以说这次大康牧业的高送转,只不过是一场财务游戏,自弹自唱罢了（如图5-17）。

高送转股票在吸引散户目光的同时,也吸引着主力的关注。收益虽高,但风险也高,因此,股民朋友要学会辩证地看待高送转股票,将注意力更多地放到上市公司的业绩以及成长性上,注重对市盈率的研究,而不是盲目地追高送转,迷信所谓“抢权”和“贴权”行情,以避免不必要的损失。

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