私募操盘手炒股经验分享：只专注擅长的市场；为什么大多数人频繁交易

虽然大型机构的投资组合都强调分散风险,几乎在每个市场都进行交易,但通常都是由不同交易者分别处理不同的市场。负责能源市场的交易者,通常不能从事谷物交易。可可交易者不知道,也不想知道棉花的行情。操作半导体类股的交易者,完全不介人药品类股。真正杰出的交易者,甚至不愿介入其他类似市场。举例来说,原油交易者可能不愿介人热燃油,他把所有的注意力都放在原油市场。某些场内交易员的情况也是如此,虽然其席位从事所有的能源交易,但他们通常只会固定出现在某特定交易里,不会到处跑来跑去。如同机构交易者一样, 只专注于特定市场,成为该市场的专家 。在这种情况下,他们才知道市场的每个细节变化。彻底了解自己的市场,也是这些市场的杰出交易者。

所谓的进出过度频繁,通常是指进出的频率过高,但也包括那些同时在许多不同市场进出的人。他们认为每个市场都有赚钱的机会,如果能够同时掌握这些机会,获利自然可以提升数倍。这些交易者同时追踪很多市场,由可可到欧元,电脑屏幕上显示 20 个市场的报价与走势图。没错,走势图就是走势图,适用于某个市场的价格形态,通常也适用于其他市场。但这种逻辑推演到某种程度之后,边际报酬就会持续降低。同时交易数个市场,就很难保持精神集中。只要看到适当的机会,进场是很容易的,问题是如何同时照顾多个市场的部位,而且在适当时机出场。

过去,我曾经在一天之内进出 15 个不同市场,而且同时在这些市场持有未平仓部位。当一切都顺利时,结果确实不错。但通常都不是如此,因为你不太可能同时照顾 15 个市场,所以亏损也就成为常态。同时持有太多部位,很容易让获利部位转盈为亏,让亏损部位演变为灾难。如果只专注于处理 1-2 个市场,你很容易及时认赔。由某个角度思考,同时持有 15 个市场的部位,确实可以分散风险。但万一这 15 个部位都进行得不顺利,就会完全失控了。碰到这种情况,通常很难认赔,因为整体损失非常严重。所以,我只能听天由命,期待某些部位能够起死回生,或由稍有获利或亏损最小的部位先出场,然后看着亏损较严重的部位逐渐吞噬希望。总之,在这种情况下,我已经不再受资金管理法则节制,让自己陷人难以脱身的黑洞。反之,一切都顺利的情况很少发生,因为这类交易通常都会过早获利了结,根本不允许有重大收获的可能性。

交易者应该尽量让一切保持单纯,不要期待自己能够同时掌握每个市场的赚钱机会。不要理会其他市场,让自己成为少数 1-2 个市场的专家。专注于少数几个市场,比较容易掌握适当的进场与出场点,风险也比较容易控制。

除非采用较长期的交易,或采用特定数量的止损,而且资本充裕,才能同时在几个市场进行交易,如商品交易顾问与基金经理人。他们采用的交易系统可以提供明确的进出场信号,部位的持有时间都至少是几个星期。部位持有时间越长,越没有必要每天都做准备,也越没有必要关心每档价格跳动。

了解每笔交易造成的佣金与滑移价差成本,我们就很容易了解过度交易为什么会经常导致亏损。有了这方面的认识之后,不妨让我们讨论人们之所以过度交易的理由,然后探讨如何防范这种足以致命的交易行为。

人们之所以过度交易,原因都不一样,大体上可以分为两类。第一类属于情绪性决策,主要是受到恐惧、贪婪、追求刺激等情绪的主导。有些人只是为了想要交易而不断进行交易,这种现象经常发生在当日冲销者的身上。某些人就是不能控制交易的冲动。他们认为如果不随时持有部位,就可能错失机会或不能充分掌握机会。如果在场外观望,他们就会觉得浑身不自在。有些人过度交易是为了追求刺激,有些人是为了挽回先前的损失。导致过度交易的第二种力量,与交易者本身比较无关,而是交易环境的问题。举例来说,网络交易、行情波动转剧、经纪人不断鼓吹,都可能促成过度交易。当然,情绪仍然是造成过度交易的因素之一,但相对于环境因素,情绪已经变得比较次要。 虽然造成过度交易的表面原因很多,但根本原因只有一个：缺乏纪律规范,不能严格遵循交易计划。

情绪性的过度交易

　　为了追求刺激而交易：行动狂

某些交易者认为,他们必须随时随地都留在市场内。他们希望永远持有部位,随时都准备进场。只要有钱,就会尽量运用。每当结束一个部位,通常都会建立反向的部位,完全不打算暂时退场等待更适当的机会。我称这些人为行动狂。只要不持有部位,他们就会浑身不自在,就像犯了毒瘾一样。只有进场交易,才能稍微解渴,但这只能暂时舒缓毒瘾而已,因为他们必须持续采取行动。对于这些人来说,他们宁可交易亏损,也不愿意在场外观望。当然,他们也想赚钱,但更重要的是追求刺激。某些人真的喜欢那种采取行动的刺激感觉,不论盈亏都一样。他们不甘寂寞,不愿留在场外,甚至不愿意单纯的持有获利部位。每当建立部位之后,他们觉得最重要的部分已经完成,接下来就是寻找下一笔交易机会,进行下一个挑战。基于情绪上的需要,他们希望追求每个机会,唯有市场收盘之后,心情才能放松。

这些年来, 我发现最重要的交易策略,都是完成于市场收盘之后。没错,市场开盘之后,对于行情走势与情况变动,交易者必须立即反应,但所有的准备工作都应该在前一天晚上完成。交易者应该事先拟妥行动计划,才能针对各种可能发展情况采取适当的应对行动。在这种情况下,只要发生机会,交易者就能采取事先设定的行动,而不是追求刺激 。

我也曾经是标准的行动狂,我永远都在寻找新的交易机会,而不是处理我已经拥有的部位。我经常坐在电脑前面,不断搜索每个市场的机会。我会开始翻阅走势图。哇！黄豆走势已经见底了,现在适合买进。然后,拿起电话,买进 5 口黄豆合约。根本懒得进一步研究,没有分析该部位的风险与报酬关系,甚至懒得翻阅 60 分钟或日线图,更别说艾略特波浪分析了。我不想错失机会,不想手上空空,不想让资本放在账户内浪费。建立黄豆部位之后,我又开始寻找其他交易机会,可能基于相同理由买进日圆。很快的,我已经建立 12 个莫名其妙的部位,但都没有非常明确的理由。同时持有太多部位,经常让我部位亏损失控,因为我根本不可能同时照顾这么多的部位。虽然晚上我也会做些准备工作,但整个注意力在市场开盘之后,就会被某些走势吸引,然后迫不及待的采取行动。

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