财务基本面分析：遵守一般会计原则也能做账

除了以不法方式扭曲财务报表外,遵守一般公认会计原则也能达到做账的目的。例如对制造商而言,增加存货具有递延当期费用、进而增加当期获利的功能。以下将讨论《华尔街日报》（Wall Street Journal）报道过的实例（Sunbeam也用过同样伎俩）,读者可看出利用存货增加来转亏为盈有多么简单。

假设刘德华公司2003年生产且销售10万单位的产品,当年完全没有存货。在此假设材料及人工费用是变动成本,即多生产1单位的产品,该项成本就增加90元；工厂租赁费用则是固定成本,即不管增加或减少生产量,公司每年都必须付出固定的租金。以此案例推论,刘德华公司的租赁费用为2,100万元（210元／单位 ×10万单位,请参阅表9-1）。

该公司2004年将生产增加到30万单位,结果只销售了10万单位,产生了20万单位的存货,则公司净营业所得会变成什么样子？（请参阅表9-2）

由结果来看,短短一年内,刘德华公司的获利就转亏为盈,增加了1400万元,但是公司经营真有如此大的改善吗？观察以上的资料,两年间的营收及其他管理费用皆不变,差别是生产成本由3000万元变成1600万元,降低了1400万元。因此,我们将分析集中在生产成本的改变。

2004年,刘德华公司生产30万单位,单位工厂租赁费用由前一年的210元,降低为70元（2100万元÷30万单位）。该公司只销售10万单位,因此生产成本中的租赁费用只有700万元（70元×10万单位）。由于存货有20万单位,因此2/3的固定成本（高达1400万元,即2100万元×2/3）会留在资产负债表的“存货”项目,不会在费用中表现出来。由此可见,存货增加可递延固定成本的承认,进而造成2004年获利暴增1400万元的假象。

若这些存货持续无法出售,未来就必须承认存货跌价损失。《华尔街日报》所报道的这位经理人,在领取高额的工作奖金后,就向董事会提出辞呈,另谋高就了。

当经理人把重心放在“盈余管理”上,通过种种不适宜的会计方法或会计估计提升盈余,而不是从改善管理活动着手,这种做法注定失败。盈余品质的背后是管理品质,只有真正地改善管理活动,才能创造竞争力,进而达到“基业长青”的目标。

2004年12月中旬,我前往哈佛大学商学院,参加由迈克尔·波特教授主持、有关提升企业及国家竞争力的讲习会。我离开波士顿时,在机场看到当地报纸商业版的头条,大幅报道哈佛大学图书馆将与Google联手,将哈佛收藏的1500万册藏书,逐步纳入Google在线全文搜索的范围,此计划也称为“Google书籍搜索”（Google Book Search）计划。参加此计划的还有斯坦福大学、牛津大学、密西根大学与纽约公立图书馆等单位。然而在2006年7月时,Google因为把英、美两地图书馆藏书扫描、数字化和放到网上搜索的计划,与出版商再起冲突,出版商痛批Google的数字图书馆计划对著作权产生的影响。因此,在提升竞争力的同时,难免遭遇困难,这也是必须解决的难题。

记者为此专访Google创办人之一的佩奇（Larry Page）,问他这是否为了增加Google的竞争力,欲甩开微软、雅虎、易趣、亚马逊等强敌在搜索引擎上穷追不舍,所采行的新策略。佩奇淡淡地说：“这和竞争无关,我们只是想实现Google创立之初的梦想——希望能在网际网络无所不‘搜’的梦想。”不管他愿不愿承认所面临的严峻竞争,Google的确需要更多的“搜”主意和执行力,以确保获利的持续性及稳定性。盈余品质其实就是管理品质,如果竞争力不存在,就没有盈余品质可言。

对华尔街分析师来说,Google一向采取特立独行的作风,严禁管理阶层向分析师提供任何财务预测,一切以实际交出的营收及获利成绩单为主。事实上,Google上市时创办人就曾宣称,他们不会为了迎合华尔街的预期改变管理作风,也会为确保Google的长期发展,不惜牺牲短期的获利。2005年2月9日,在Google上市后的第一次法人说明会中,佩奇清楚地说：“我们会毫不留情地追求最高效率的经营方式。”因为自创业开始,他一直热切地想证明一点——网络公司是会赚钱的。

能赚钱不一定代表有竞争力,但是能持续、稳健地赚钱,就一定有竞争力。因此,盈余品质就是竞争力最有力的代言人之一。

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