炒股入门：什么是ROE？怎么通过ROE选股？

ROEROE,即净资产收益率（RateofReturnonCommonStockholders’Equity）的英文简称，净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。还以上述公司为例。其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率就是13．33％（即<2亿元/15亿元>100％）。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。

例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。如果说净资产收益率的年度目标值是2.8%，目前至4月末，净资产收益率为1.6%合理；净资产收益率会随着时间的推移而增长（假定各月净利润均为正数）。

根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定：加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下：ROE=P/E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0.其中：P为报告期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。在2002年6月21日中国证监会发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知（征求意见稿）》中指出：一、上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》规定的条件外，还须满足以下条件：

（一）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％，且最近一年加权平均净资产收益率不低于10％。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。

（二）增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70％的上市公司，重组后首次申请增发新股可不受此款限制。

（三）最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。

（四）前次募集资金投资项目的完工进度不低于70％。

（五）增发新股的股份数量超过公司股份总数20％的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通股（社会公众股）股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计算依据。

（六）最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷（如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用，原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50％以上等）、信息披露未违反有关规定。

（七）披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健（如资产减值准备计提比例过低等）、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。

（八）最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。

（九）中国证监会规定的其他条件。上市公司如需增发新股必须符合上述条件。有关净资产利润率分析①净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。②净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。

 如何用ROE指标来选股？

PE和PB是我们的估值工具，是不可以跨行业比较的。但ROE我们是可以跨行业进行对比。这样我们就可以找出盈利能力又强，又便宜的公司了。

那些长期高ROE的公司，基本上都是优质公司，在A股三千多家上市公司中十分稀缺，巴菲特对高ROE公司十分喜欢，但根据20%以上ROE标准来A股选股，实在是凤毛麟角。

实际上，如果按照巴菲特的这个条件，连续十年ROE大于20%的企业，在A股筛选出来只有12家公司。

我们来检验一下ROE的威力吧。

先来看一下A股第一牛股贵州茅台的ROE：常年保持在30%左右。

再看贵州茅台的股价表现：

妥妥的大牛股呀！

选出来的这12家公司中另一个海天味业也是常年保持在30%以上的ROE，来看看他的股价表现：

我们再来个反面案例，獐子岛的ROE：

ROE也有好的时候但是非常不稳定，变动较大。再看獐子岛的股价表现：

这里足可见ROE的重要性。

把巴菲特的选股条件放宽到五年的话（连续五年净资产收益率大于等于20%），A股也才85家企业。这说明好公司是稀缺资源。

一般来讲，上市公司的ROE长期在10%—20%就是很优秀的公司了，而ROE能够长期保持在20%以上，只有那些白马龙头股才能够做到。

实际应用中，20%以上ROE选出的股票一般都涨幅很大了，很多人是不敢这个位置介入的。我们可以放宽条件，将ROE的选股标准降低到15%，但是最好不要低于10%，因为我们的GDP增长率在6%以上（今年一季度除外），标准设置的太低的话，都跑不赢经济总量的增长，那还不如去买指数基金。

根据ROE选股是初选标准，但已经可以基本避开股市上的大坑了。有了这个初选的标准，我们再来初选的里面优中选优，就可以找出我们可买入的公司。

总之，对大多数公司来说，长期稳定高ROE是优秀公司的特征之一，大家可以从这个角度去寻找优秀公司，如果能够找到未来能够持续实现高ROE的公司，那么在股票上就大概率能够做到长期盈利！

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