股票定价权的上市公司挖掘方法
在市场中，有哪些上市公司有定价权呢?拥有定价权的企业也分等级，其中以下游客户非常分散为佳，这也是为什么很多消费品公司成为大牛股的原因。以下是小编为大家准备了股票定价权的上市公司挖掘方法大全，欢迎参阅。
股票定价权的上市公司挖掘方法
“从国家统计局公布的过去7个季度中国GDP同比增速来看，GDP增速很快，中国经济现在表现不错，但如果以未来半年为投资时间尺度，整个宏观经济仍然会面临一些挑战。”王涵表示。
在王涵看来，短期宏观经济面临的挑战主要来自四个方面：一是出口。今年2月汇率开始升值，而汇率升值会遏制出口，历史上看汇率和出口的关系中间有五个月间隔，因此今年7、8月出口开始出现下滑;二是库存。过去几年经济中非常重要的一块贡献是库存上升对经济的拉动，当增速见顶时，对社会的需求可能也会有所遏制;三是投资。2016年初大批放出来的项目在2017年年底接近完工，今年几乎没有太多新增项目，明年整个投资增速会下降，对经济的推动力也会下来;四是房地产。2014年以后大力推进棚户区改造的货币化安置，政策对地产销售的拉动或减速。
不过，王涵也表示，与2010年和2011年相比，当前企业的债务状况明显好于当时，整体经济的长期前景优于七年前，本轮经济的“退火”应该只是盈利问题，而非偿付能力的问题，这一点与上一轮周期有明显区别。
对于宏观经济的中长期前景，王涵保持乐观。他认为，目前受创新驱动影响，已经开始有一些能和全球竞争的行业，不少企业在全球竞争中崭露头角，中国经济基本面长期向好。
“从全球竞争格局来看，中国已经有一批公司具备全球竞争实力。全球每一个行业板块里，只看排名前10%的公司的话，中国的企业数量这两年有了很大增长，除传统行业之外，消费相关和技术相关行业的增长也非常快。”王涵表示。
王涵认为，经济正在从传统的驱动模式逐渐变成消费和技术创新驱动的模式，中国的企业之所以能够挤进全球前五，与新能源、个人电脑、手机和电子相关的产品地发展不无关系，国内的企业已经具备全球竞争的基础，未来经济结构可能会发生巨大变化。
王涵指出，整体而言，金融市场有其确定性和不确定性，未来股市将优于债市和房市。在他看来，无论是从通胀还是海外的角度来看，债券市场的机会必然是跌出来的，而股市不会一直是“鸡犬升天”的状态，行情分化比指数分化的走势更加确定，从“中国龙头”到“世界龙头”，部分股票的估值或将“脱离地球引力”。
对于看好股市的原因，王涵表示，与标普500相比，过去一年中证100的收益率在增加，波动率在下降，虽能否持续目前还不能确定，但从风险来看，中国股市已经和美国股市差不多。
“以前股市以个人投资者为主，今天进去明天出来容易给市场带来波动，价格的顶和底都是最不理性的人买卖出来的;现在波动率下降与大量机构存在有关，机构理财本身比较理性，未来机构化有望持续，波动率下降将是长期趋势。”王涵进一步解释道。
王涵认为，尽管家电和白酒板块今年都非常火爆，从绝对的股价表现来看，两个板块表现也差不多，但未来或出现分化。他表示，与白酒主要基于国内市场不同，家电则是面向全球60亿人口的市场，两个行业下一步分化可能非常明显，而随着外资的进入和估值分析的透彻，影响还将会表现在公司的估值上。
“在基本面短空长多的背景下，市场以何种方式反映短期节奏和长期前景是一个博弈问题。在A股市场上，国内或国外龙头公司的优势一定会比壳公司要高，可以肯定A股估值体系未来也会出现分化，建议寻找在全球都有定价权的龙头公司进行投资。”
股票定价模型之CAPM模型详解
1.资本资产定价模式(CAPM)由美国财务学家Treynor(1961)，Sharpe(1964)，Lintner(1965)，Mossin(1966)等人于1960年代所发展出来。
2.其目的是在协助投资人决定资本资产的价格，即在市场均衡时，证券要求报酬率与证券的市场风险(系统性风险)间的线性关系。
3.市场风险系数是用β值来衡量。资本资产(capital asset)指股票、债券等有价证券。
4.CAPM所考虑的是不可分散的风险(市场风险)对证券要求
报酬率之影响，其已假定投资人可作完全多角化的投资来分散可分散的风险(公司特有风险)，故此时只有无法分散的风险，才是投资人所关心的风险，因此也只有这些风险，可以获得风险贴水。
CAPM之假设
1.投资者的行为可以用均方(Mean─Variance)准则来描述，投资者效用受期望报酬率与变异数两项影响，假
设投资人为风险规避者(效用函数为凹性)，或假定证券报酬率的分配为常态分配。
2.证券市场的买卖人数众多，投资人为价格接受者。
3.完美市场假设：交易市场中，没有交易成本、交易税-等，且证券可无限制分割。
4.同构型预期：所有投资者对各种投资标的之预期报酬率和风险的看法是相同的。
5.所有投资人可用无风险利率无限制借贷，且借款利率=贷款利率=无风险利率(Rf )。
6.所有资产均可交易，包括人力资本(human capital)。
7.对融券放空无限制。
普通投资者如何给股票定价
我们先看一下关于净资产收益率的公式推导。净资产收益率(ROE)=每股收益(EPS)/每股净资产(BPS)，那么，每股收益(EPS)=净资产收益率(ROE)_每股净资产(BPS)表示，则PE(市盈率)=P/(ROE_BPS)，最终我们得出股价P=PE_ROE_BPS。
我们从上面的公式简单的理解就是，股价由市盈率、净资产收益率和每股净资产共同决定。如果市盈率保持不变，那么ROE和BPS越高的企业其股价越高，不过这里我们需要清楚的是，当市盈率保持不变的时候，股价是由ROE与BPS的乘积决定的，有时候当BPS很高时，ROE往往很难表现得很高，就是巴菲特经常所说的，由于我们的股东权益和总资产的规模越来越大，要想保持较高的资本回报率也会变得越来越困难。所以，我们在选择企业的时候，尽量选择ROE能不断提升的企业。
当然，股价的高低不仅由BPS和ROE来决定，PE往往是更重要的因素。因为它反映的是二级市场投资者的情绪变化。对于相同BPS和相同ROE的企业，二级市场所能容忍的PE往往有很大的差别。PE代表的是对于一个恒定的每股收益，股价相对于它的倍数，即如果保持这样的每股收益需要多少年能收回投资。比如，每股收益1元，现在的股价是10元，则需要10年能够收回成本，即市盈率为10倍。其实市盈率代表的另外一层含义是投资收益率，如果取市盈率的倒数即为EPS/P，所表达的含义就是如果以10元价格购买，当取得每股1元的收益时，投资者的投资收益率是10%。
我们经常拿一年期银行定期存款利率与之对比，至少我们得要求二级市场的投资收益率不得低于银行利率。那么为何对于不同的企业市盈率有如此的差别呢?这个现象我们应该站在二级市场投资者所能容忍的市盈率水平来理解。
比如，当一个企业的未来有很大不确定性或者存在危险时，投资者肯定希望有一个更高的投资收益率作为补偿，当要求的必要收益率越高，其倒数即市盈率就越低，相反，当一个项目未来的收益很确定甚至没有任何风险时，这种确定性都基本相当于把钱存在银行了，那么要求的必要收益率就会很较低，反映出来的市盈率就较高。
理解了市盈率的概念，我们再来看一下股价的决定因素公式，P=PE_ROE_BPS。我们知道，当ROE越高时，意味着企业的盈利能力越高，我们要求的必要收益率会越低，市盈率就越高。当ROE不断提高时，二级市场就会把该企业理解为一个加速成长的企业，那么投资者所能容忍的市盈率就会变得更高，甚至出现非理性的提升。即当一个企业ROE或净利润以很高的速度增长时，PE也提高得很快，企业股价得到了双向加强。
相反，当ROE降低或者净利润增速下滑时，PE也会加速回落，导致股价受到双向压制。同样，当BPS变得非常高即规模变大时，ROE往往受到影响，PE也会受到影响，因此，尽管从公式上看当BPS变大时股价应该提升，但这必须建立在PE和ROE不受影响情况下。当然，股价的决定因素还不仅仅是这些，这需要从决定ROE和PE的各种因素进行更详尽的分析。