炒股必学：KDJ指标交叉陷阱及P解和量化投资的方法论体系

在KDJ指标中,J线变化最快、K线次之、D线最慢,就其判断行情效果而言,D线最准、K线次之、J线最差,因此有时可以对J线忽略不计。（下面是小编为大家收集的KDJ指标交叉陷阱及P解和量化投资的方法论体系相关信息，希望你喜欢。）J线、K线在低位由下向上与D线形成金叉,为买人信号；J线、K线在高位由上向下与D线形成死叉时,为卖出信号。或者,KDJ指标在低位连续出现两次向上金叉,涨势确立；KDJ指标在高位连续出现两次向下死叉,跌势确立。但在实盘操作中,KDJ指标的虚假信号层出不穷,即股价金叉后不涨反跌,股价死叉后不跌反涨。大量的虚假信号是市场自然形成的,关键原因与KDJ指标的缺陷有关,部分虚假信号是庄家设置的陷阱。

1．金叉陷阱

按照KDJ指标的一般特征,当J线、K线在低位由下向上与D线形成金叉时（在通常理解意义上,日线KDJ指标在相对的低值区间0－20区域或20 －40区域金叉,较之要在相对的高值区间80－100区域或60－80区域金叉,在投资者心理安全度上有更大的吸引力）,即J值、K值由小于D值变成大于D值,为买人信号。如果KDJ指标在低位连续出现两次向上金叉,则涨势确立。但在实盘中,这种信号的虚假现象时常出现,这就是人们常说的“买入股票就跌”的现象,因此投资者必须有识别这种信号真假的能力,盲目抄底不可取。

如图,新疆天宏(600419)：股价从最高价30元上方一路逐波下行,一直跌到6元下方,这时股价有所企稳,并展开反弹走势。反弹结束后股价回落到前期低点附近再次出现回升走势,日K线拉出了一根大阳线,KDJ指标在20以下金叉向上。但股价并没有走出持续上升的行情,第二天就回落并收出阴包阳的K线,KDJ指标同时回落。不久股价再度上攻,KDJ指标又一次在20左右形成金叉。通常KDJ指标在低位连续出现两次向上金叉,则涨势确立。然而,股价并没有走出上涨行情,稍作上冲后立即回落,随后出现一波下跌行情,从而成为金叉陷阱。

技术解盘：从该股走势图中可以看出,KDJ指标在底部金叉后,DIF线和MACD线均在负值区域运行,且没有出现交叉、即将交叉或走平转强迹象,股价的上涨属于反弹性质,不可盲目追高。股价在上涨过程中,成交量没有明显放量,场外跟风盘稀少,虚张声势的可能性较大,此时只能看多但不能做多。这时5日、10日、20日均线已呈空头排列,30日均线已经走平,且股价在30日均线下方运行,股价在反弹时无力向上突破30日均线的压制,5日均线金叉10日均线时,尽显疲软之态,表明股价上档压力较重。由此可见,KDJ指标即使在底部出现两次金叉,同样会出现虚假信号。

2．死叉陷阱

KDJ指标在高位,J线、K线由上向下与D线形成死叉时（在通常理解意义上,日线KDJ指标在相对的高值区间80—100区域或60—80区域死叉,较之要在相对的低值区间0—20区域或20—40区域死叉,其可信度更高）,即J值、K值由大于D值变成大小D值,意味着股价将要下跌,为卖出信号。如果KDJ指标在高位连续出现两次向下死叉,则跌势确立。但在实盘中,这种信号的虚假现象时常出现,这就是人们常说的“卖出股票就涨”的现象,因此投资者必须有识别这种信号真假的能力,不然就会落入陷阱之中。

如图,三安光电(600703)：股价经过长时间的下跌调整后企稳回升,KDJ指标底部金叉后到达超买区。不久股价开始洗盘调整,KDJ指标很快在80上方形成死叉,此时通常应有一定幅度的下跌。可是股价仅仅以横盘方式代替调整,调整结束后股价再次步入上涨行情。不久,KDJ指标又在80以上再次形成死叉图形,但仅仅引发了股价的小幅整理,并没有出现大幅下跌走势,稍作调整后再拾升势,走出一轮波澜壮阔的拉升行情,这种情况在强势股中经常出现,从而出现一个死叉陷阱。

技术解盘：从该股走势图中可以看出,KDJ指标在80上方第一次形成死叉时,MACD指标中的DIF线已经成功穿越0轴,MACD线也即将上穿0轴,指标曲线趋势保持良好,SAR红柱逐日增长,表明短期股价即使下跌空间也不会很大。在成交量方面,KDJ指标死叉后成交量大幅萎缩,股价无量下跌,此时可以看空但不能做空。这时5日、10日均线均已经金叉30日均线,30日均线开始走平,原先的空头排列得到有效的修复,股价在KDJ指标出现死叉后下跌动力不强,30日均线得到有力支撑,此时不应主动做空。同样,KDJ指标在后面出现的第二次死叉,也都具有同样的技术特征。

3．P解方法

(1)看MACD指标的走势,该指标是一项中线指标,可以过滤掉一些细小的波动。如果MACD指标运行在正值区域,表明市场仍处于强势之中,或者当DIF线交叉MACD线后,DIF线没有形成快速下滑（斜线较为平坦）的势头,表明股价主动回档而不是下跌,经过短期调整后会重拾升势。如果MACD指标运行在负值区域,表明股价处于弱势之中,或者当DIF线交叉MACD线后,DIF线没有形成快速上行的势头,大多属于反弹行情,经过短期反弹后会再度下跌。

(2)看成交量变化,股价是靠成交量推动才能上涨的。如果KDJ指标在底部金叉后,股价放量上涨,多半是增量资金介入,可以看多做多；如果缩量上涨,一般是虚张声势,可以看多但不做多。相反,如果KDJ指标在高位死叉后,股价放量下跌,多数是庄家出货,可以看空做空；如果无量下跌,一般为空头陷阱,可以看空但不做空。

(3)结合移动平均线进行分析,当KDJ指标出现金叉后不要过分乐观,如果此时均线系统呈多头排列,可以看多做多；如果均线刚刚勾头向上或走平,可以看多但不做多；如果均线系统呈空头排列,股价反弹时无力向上突破,可以看空做空,反弹逢高离场。当KDJ指标出现死叉后也不必惊慌,如果此时均线系统呈空头排列,可以看空做空；如果均线刚刚勾头向下或走平,可以看空但不做空；如果均线系统呈多头排列,股价回调时得到有力支撑,可以看多做多,回调逢低介入。

(4) KDJ指标金叉信号在弱势股、问题股中不可靠,在反弹行情、散户行情、庄家自救行情中准确性也很难保证,在强庄股、强势股中比较可靠。死叉信号应用在反弹行情、散户行情、庄家自救行情中准确性很高,在强庄股、调整行情中出现虚假信号较多。

(5)将KDJ指标的日线改为周线,可以过滤一些细小的波动。如果KDJ指标在低位金叉时,周线KDJ指标在低位也出现向上拐头,可以做多；如果KDJ指标在高位死叉时,周线KDJ指标在高位也出现向下拐头,应当做空。

量化投资方法论，有以下四个维度：

投资的三面魔方：资产类别，风险因子，策略风格

投资的三套理论：资产定价模型，投资组合理论，有效市场假说

量化的两个载体：数据，人

决策的两个维度：收益，风险

下面我们来分别逐一讨论这四个维度。

首先我们来看中间的这个正方体，也就是投资的三面魔方。

这个正方体不是我发明的，是来自于Antti Ilmanen 写的Expected Returns这本书。这本书中针对资产类别，风险因子，策略风格三大方面，对期望收益进行了不同视 的深度阐述，是值得仔细去研读的一本书。在这里我简单的总结下这本书里的一些主要观点。这三大方面里面，大家最常见的就是资产类别这个方面。资产类别一般可以分为股票类资产，信用类资产，国债类资产，以及另类资产（比如商品期货，房地产，艺术品等都可以属于这类）。大家可以看到这里显示的是过去二十年股票市场的年化收益情况，可以看到大部分年份的平均收益在5%左右，年化的夏普率大概不到0.5，那么这就让大家有了一个基本的概念，就是在股票市场中你平均可以预期的收益大概在什么水平，以及为此要承担多少的风险或者波动。当然，优秀的投资者可以获取远超过市场平均水平的收益，但是作为一个参考的基本标准，过去几十年的股市平均收益情况，给了大家一个基本的心理预期。如果你的心里预期收益相对于这个参考标准过于高，而所愿意承担的风险又过于低，那就要考虑是否是过于理想主义了，或者说这就对你的投资策略的水平有了很高的要求。接下来这几页给出了一些信用类衍生品，公司债，国债以及商品的历史表现情况，整体看各类资产的收益水平长期看是比较接近的，有的平均收益高一些，有的平均收益低一些，但是平均收益低的资产夏普率往往并不低，所以在衡量期望收益的同时还要考虑到风险的水平。

那么除了资产类别这个角度，还有另外两个重要的角度来分析和理解期望收益与风险。那就是策略风格角度和风险因子角度。这里列出了跨市场长期验证比较有效的几类策略的风格，趋势类，价值类，carry，以及波动率交易。这四种思路或者逻辑可以说囊括了市场中绝大多数的量化策略，同时他们彼此之间的相关性也比较低，逻辑各有不同。价值投资类策略，在股市中是应用最多的，比如下面这个图，就显示了一个非常简单的根据市净率和市盈率指标构建的价值投资策略在美股上的历史表现，可以看到从1929年开始一直到2009年，每一个时间段内，价值投资组合的表现都要比大盘的整体表现要更好，那么这样快100年的规律，同时又是极其简单的策略逻辑和变量，使得人们可以一定程度上相信，价值投资策略确实是可以产生超额收益的。那么如果你进一步深入的去想，价值投资策略究竟赚的什么钱呢？回头我开始讲的第二个问题，就是收益的来源问题，当时提出了两个基本方面，一个是市场的无效或错误定价，一个是风险溢价，那么其实价值投资策略在这两个方面，都可以得到一些论证。一些被严重低估或高估的股票，一定程度上是市场错误定价的反映，这个是可以用来赚钱的。而价值类策略，在熊市或者市场低迷甚至崩盘的时期表现尤其好，可能体现的是风险溢价，因为当时环境下，整个市场的风险情绪变得非常低迷，绝大多数投资人都变得非常不愿意承担风险，那么这时候你愿意承担一定程度的风险，这种行为可以获得一定程度的风险溢价补偿。

策略，最常见于外汇交易，利用不同国家货币的利率高低之差进行套利。下面这个图显示的是不同货币的存款利率相对美元的存款利率的差值以及对应的该货币相对美元的超额收益。我们可以清晰的看到一个明显的规律，那就是存款利率相对美元存款利率高的货币，他的收益也相对美元更高，这种现象在中长期时间窗口下过去持续有效，由此验证了carry交易思路的合理性。但是需要强调的是，如果放在不同的时间窗口下看，结果可以大不一样，如果你以一个月或者一周的时间窗口去看，那么carry的表现就没有那么明显和稳定。Carry策略的合理性，也可以在逻辑上有明确的解释，所以这样的策略，如果运用得当，设计的巧妙，不失为一种可以长期依赖的好的策略思路之一。

Trend 策略，在商品期货交易中被提及的最多。大家可以看到下图中商品期货趋势性指数，过去几十年的时间内连续保持了稳定的收益能力，这其实很让人匪夷所思。要知道图中的这个趋势性指数，他的计算方法是完全公开的，是定时公布数值的，可以说是市场公开化的秘密，不存在什么神秘的部分，而且计算方法非常简单，基本上就是根据过去9到12个月不同商品期货的return，做多收益高的，做空收益最低的那些，就这样简单组合而来的。那么这么简单的思路，广为人知的策略，为何连续几十年一直保持了超出市场平均水平或指数的收益呢？为何保持了相对比较好的夏普率呢？这其实不是一个很好回答的问题，有的人尝试在市场无效性角度找理由，有的人尝试用风险溢价的角度去理解，但是都有一定道理但又感觉不是非常充分，这说明这个市场中，还有很多非常普遍和简单的规律，是我们现在的金融学理论，还未能很好的解释的，这也是金融和投资的魅力所在。现在比较流行的是通过市场行为学的角度去理解，说投资者一般习惯于低估已发生事件的长远影响与意义，而对于这种低估的矫正，又是一个逐渐的过程，有一种心理上的不情愿。还有一点就是投资者往往在发生大额亏损之后反而变得更加激进，而对于小额的亏损反而比较倾向于止损，这样的心态助推了市场中追涨杀跌的效应，从而对趋势形成一种增强。这都有一定道理，不同的投资者专注不同的方面去理解，那么你理解的角度不同，你做出的趋势交易策略的逻辑也就不同，最后到市场中去检验，怎样的逻辑和策略是更加经得住考验。说到趋势类策略，这里多说几句，趋势类策略，在我看来，难的不是在趋势市场中赚到钱，这个很容易，用两条均线就可以做到。难的是在漫长的没有趋势的市场中，如何控制你的亏损，你不要以为系统里面设了止损就万事无忧了，你也可以连续止损，最后还是亏很多，这其实是一个中长期最大化收益，与短周期内最小化损失这样两个相互矛盾的目标的优化平衡问题，这个平衡问题做的好，那么你的趋势类策略就基本合格了，做不好，那么收益高的时候可以很高，但是亏得时候一样可以很惨。一旦你意识到这个问题的存在，那么如何用量化的方法和手段来解决，反而不是太难的事情，这样的优化问题，在数学上是可以很好的定义的，前人也都已经做出了很好的理论来解决，你只需要去找到他就是了，这个工作，对于数理背景很扎实的quant人员，反而不是多么困难的事情。

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