炒股必学：找优质资产看啥指标和主力出货的准备工作
主力的出货对个股而言是灭顶之灾。其实我国股市的各类股票,其股价本来就不应这么高。沪、深股市的平均股价本来不应该那么高,那么一个垃圾股凭什么涨到40或50元,引得广大股民心潮澎湃？当然是主力在编故事,可惜的是故事就是故事,再动人的故事也有讲完的时候。而故事的最后一幕往往是雷同的,那恐怕就是主力出货了结、股价下落回归、散户高位被套的恼人结局。因此,读懂主力的出货迹象,是规避风险的最重要的要点。（下面是小编为大家收集的找优质资产看啥指标和主力出货的准备工作相关信息，希望你喜欢。）
判断主力出货是技术分析的专有领地。判断主力出货也只能依靠技术分析。因为从消息面上看,我们几乎不可能得到主力出货的任何消息。原因极简单,如果你是机构的决策人,你能把你出货的消息漫天传播吗？这样做等于自掘坟墓,是死路一条。但主力要想做到绝对秘密的离场也是不可能的,即使严格保密,交易动向、市场氛围等也会暴露主力的意图。
主力出货的准备工作
可能大家会问,一个很高很危险的股价,为什么还有这么多的散户跟进呢？在这里,“消息”是当然的罪魁祸首,甚至最真实的基本面,也被主力当做出货的掩护。比如2001年7月13日,国际奥委会将投票决定北京的奥运主办权,大家预测此次北京申奥成功的可能性非常大。当夜,结果揭晓,北京当选,举国欢腾。许多人预测由于主办奥运将会带来巨大的产业机会,奥运概念股理应有一个相当不错的涨幅。前文曾谈到过北方五环,同样但令股民大跌眼镜的还有另一只奥运龙头股中体产业（600158）,该股竟然在申奥成功之后,持续下跌了六个跌停板,由27元跌到了15元附近。其下跌的原因同样是主力出货,见图7－1。
最有意思的是,主力事实上在北京申奥之后,炒作了奥运概念,只是炒作的个股不是大家所熟悉的北方五环和中体产业,而是大炒特炒了路桥建设（600263）,该股栖身奥运的理由仅仅是：北京举办奥运,道路建设是一个必须的举措。
于是乎,100%真实的基本面讯息也成了套牢散户的绞索,中国股市的投机博弈可谓登峰造极。
图7-1：申奥成功后中体产业令人费解的下跌
还有更多的基本面消息,要么是主力挖掘的,要么是主力制造的。纵观十年中国股市,上市公司利好不断,但十年来中国上市公司整体素质没有发生本质的变化。就是说数以万计的利好题材,几乎都是假的。
当然仅有消息和题材是不够的,主力的出货是一个系统工程,他们至少要做三件事：
A、制造概念
什么是概念？“人类在认识过程中,把感觉到的事物的共同特点抽出来,加以概括”,就是概念。股市的概念,原本也是一类具有共同特征股票的总称。如申奥概念,指的就是与承办奥运有商业机会的一类公司的总称。这样的概念还有许多,如网络概念、WTO概念、生物医药概念……但是在股市上,概念的内在含义却不仅仅是对某一股票类别的概括,其引申含义是一个市场共识。比如网络概念,在网络成为概念之前,涉及互联网的股票充其量只能称之为一个板块,是一种中性的界定,但成为概念含义就变了。概念是一个更为积极、含义更为肯定的投资共识。概念类股票的产业背景、投资机会以及未来的前景,投资人会进行非常细致的分析研究并报以极大的信心。
股市概念具有非常强大的广告效应。一只股票自身或许没多大吸引力,可一旦它被纳入某个概念中,就会受到全体投资者的密切关注。如上海梅林（600073）这家公司早期是做罐头食品的,后来也生产了一些矿泉水之类的产品,业绩平平,产业陈旧,关注这家公司的投资者很少。1999年该公司摇身一变成为了网络概念股,它也的确开办了个电子商务网站,主要是卖它的矿泉水。于是该股票立刻成了股市共同关注的焦点。
图7-2：上海梅林（600073）,网上卖的矿泉水真这么值钱？
上海梅林挤进网络概念,得到了什么甜头呢？是该股主力的出货变得非常顺畅。图中展示的是该股最风光的岁月,随后在2000年3月至4月的两个月时间内,这只股票的主力全线派发,平均出货的价位为22元,然后就进入了漫漫熊市。2001年8月6日,该股收盘于10.15元。可以形象地说,被套散户的一半家产已经捐给了网络概念。
至此,主力制造概念的目的已昭然若揭,就是吸引投资者对一类股票的关注。2000年风靡全球的网络概念,堪称全世界庄家的共同杰作。网络概念不仅是网住了投资者的金钱,而且网住了全世界的人才,包括计算机人才、传媒业的精英,连机械行业、化工行业等各种人物都被“一网打尽”。本人的一位同窗好友曾经这样讲过：“互联网是不可阻挡的历史大潮,哪怕是一只舢板,一片树叶我也要挤上去。”可见,当时的网络概念是多么成功地沸腾了那么多人的热血。
庄家在如此深入人心的概念氛围下,若想出货岂不是易如反掌？美国有个投资基金,在网络股股价最高的那几个月,成功的完成了高位派发。有意思的是,公众舆论却一致嘲笑他胆小如鼠,离场太早。由此可见,成功制造出顶级概念对主力是何等重要,又何等划算。
找优质资产看啥指标？除了ROE，我们还有ROIC
投资就跟买一般的商品一样，看的是性价比，只有物美价廉，才有购买的价值。因此投资的常态应该是花时间找优质的资产，然后等待一个打折的机会，伺机大举买入。而所谓的优质资产，则是指具有垄断竞争优势的企业，这种优势可能是渠道、低成本、转换成本、品牌心智等等。拥有垄断竞争优势的企业，可以跳出竞争的魔咒，往往具有漂亮得超乎寻常的财务特征，比如之前写过的高毛利、高ROA和高ROE。反过来说，具有这些优秀特征的企业，往往有可能就是具有垄断竞争优势的企业，于是从结果（漂亮的指标）我们就反推了原因（垄断竞争优势）。
上一次说的是高ROE和高ROA的企业有可能是具有垄断竞争优势的企业，但是我们都知道，单一的财务指标通常在某一方面具有缺陷。对于ROE来说，只从股东权益的角度来衡量了企业资源创造价值的能力，但是并没有把股东权益外的债权融资和股权融资以及银行借款等负债杠杆算进去，所以衡量的效益和资本是不匹配的，得出的结果是失真的。不同的财务杠杆对应着不同的风险，也就导致了在不同的公司间比较ROE的时候并不能真实反映企业创造价值的能力。对于ROA来说，只是从资产负债的左侧来衡量资本的效率，并没有管这些资本是来自权益还是负债，和ROE一样同样忽略了资本结构。对于银行这样具有大量无息负债的金融行业，以及国美、苏宁等占据了上下游大量无息应付账款的类金融来说，增加了流动资产，降低了ROA，而实际上占据应付账款其实是企业竞争力的提现。
另外对于有些企业来说，其商誉等无形资产并没有充分反映在资产负债表上，这样一来相当于少计了资产，ROA被放大了，在衡量企业资源创造价值的水平的时候同样是失真的。因此，这个时候就非常有必要补充一个财务指标，那就是投入资本回报率ROIC，该指标评价的是所有经营资本的效率，是衡量企业创造价值能力最公允的一个指标。ROIC=EBITX(1-TAX)/ICEBIT是指息税前收益，也就是息税前利息保障倍数里那个扣息扣税前的收益，计算的时候用营业利润加上财务费用再减去非核心投资收益。之所以把利息加进去，是因为ROIC衡量的是所有经营资本包括资产和有息负债的效率，而利息则是负债的收益。有息负债则表明，像金融行业和国美苏宁这样的类金融企业占据了比较多的无息负债（上下游应付账款），因此这个公式并不适合金融和类金融企业。这样一来，EBIT就考虑了自有的权益资本和有息负债的收益，剔除了资本结构的影响，同时因为扣除了非核心的经营利润，所以把非经常性损益也剔除了，因此ROIC衡量的投入产出比是最公允的。
TAX是指企业所得税，除了部分行业，多为33%，所以其实差别不大。IC是指投入资本，包括股东权益和有息负债，对于一些非经营现金资产比较多的企业，典型如茅台，账上躺着占资产一半的货币资金，这些资金当做金融资产而非经营资产比较合适，所以还应该打一个折扣，把这部分超额现金和其他非核心的经营资产剔除掉。需要注意的是，这里的投入资本是期初投入而非期末的金额。这里的负债同样只计算了有息负债，并没有把占据的上下游资金等无息负债算进去，没有算是因为这部分成本无法确定，所以这个公司不适合国美苏宁和金融行业。IC的另外一种计算方法是用净营运资金+固定资产+无形资产+商誉+其他的运营资产，净营运资金等于流动营运资产减去无息流动负债，通样未计算无息流动负债。
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