交易是一个系统工程和分时图跌势里的钝化表现

第四计    跌势里的钝化表现（下面是小编为大家收集的交易是一个系统工程和分时图跌势里的钝化表现相关信息，希望你喜欢。）

    一只股票在上涨时总是轰轰烈烈,下跌时则正好相反——默默无闻,这种特点在分时走势中表现得尤为突出,主要的原因是,作为盘中暂时可以影响股价短线走势的资金或者筹码,总是希望股价在上涨过程中得到市场的关注和积极参与,在股价下跌的时候,尽量让持有者更长时间地持有,这样投资者就不会因突然恐慌而卖出,于是在分时走势中我们经常可以看到主流资金的小心翼翼。

    分析分时走势,股价的种种表现会充分体现主流资金或筹码控盘的目的以及股价后市可能出现的必然走势,对于投资者来说,判断股价总的趋势,不仅要看多种k线组合,分时走势对将来的预测也是至关重要的。

例如2001年11月15日跌停的海螺型材（000619）,这只股票也是控盘程度很高的一只庄股,在前期大盘下跌了几个月中,该股没有受到任何不良影响,甚至股价还出现了略微的重 心上移,市场筹码的高度集中是显而易见的,当日该股像往常一样平静的开盘,之后缩量整理,但市场再也无法用他的耐心和精力维持以往看起来很容易的盘局,股价一点点滑落,没有什么特别,而且单从分时走势看,股价的跌幅也并不强烈,并非是那种轰轰烈烈的大跌势,就是这么自然而然的下跌,就是这么简简单单的跌停,盘中没有任何抵抗,也没有什么异常迹象,股价就在平静中进行着交易。从这种毫不抗跌的走势中,我们看到三点问题,第一,跌停本身是有备而来,市场用最迟钝的走势说明了股价中散户参与数量的稀少；第二,主力小心翼翼,让跌停并不起眼,说明主力尽可能在让减仓盘出局；第三,分时走势非常平淡,跌停本是股价最大风险的体现,没有理由如此若无其事,原因只是因为存在某种很自然的掩盖风险的力量。基于这三点的分析,可以判断这只股票,主力持仓很重,在这个点位继续维持盘局已没有太大意义,主力虽然急于出货,但必须要不动声色等待以后的机会,否则可能更惨。

    这种分时走势让我们看到了主力的持仓比例的轻重,也看到了主力想要出货但却无法出货的无奈,尤其那种并不意外的跌停,好象力图让人们相信,主力会与我们风雨与共,可事实上大家都明白,主力无非是想等待一个可能会有接盘的位置再出货,而现在盘面的这种钝化表现正是为日后目的的实现作提前的铺垫

深度：交易是一个系统工程

在过去的几年里，自己认为只要看对了行情，就能盈利。经过了半年多的交易工作，自己对交易有了与之前不同的认识。做好交易，不仅仅是做好基本面的研究工作，还要处理好与交易相关的方方面面的工作和生活。

1、基本面研究的几个重要维度

在制定策略之前，要对品种的基本面有个清晰的了解，主要包括库存、升贴水、供应与需求四个方面。

库存：库存的指标主要有库存的环比变动、同比变动、库存的绝对水平，依据供需变动的差异判断未来一段时间库存是增加还是减少。

升贴水：期货价格对现货是升水还是贴水，幅度是多少。如果期货合约深度贴水的话，即便是未来供应增加，但若期货贴水已经反映了这种供应增加的预期，那么期货价格的下行空间也非常有限。

供应与供应预期：供应分为过去的供应趋势，现在的供应情况以及未来一段时间供应的可能变动方向与范围。工业品产能绝对水平与产能利用率决定了月度工业品的最大供应量以及可能的产量提升空间。更长期地，看未来几年的产能投放。农产品主要看单产的预估以及天气对单产的影响，这往往是农产品种植季节多空博弈的焦点。2016年中国ZF对钢铁、煤炭行业供应的干扰告诉我们ZF力量以及影响需要评估。价格涨了，能否刺激更多的产出。价格跌了，能否抑制产出。

需求与需求预期：历史数据能够看出趋势，当期数据能够看出与市场的预期差，需求预期需要根据宏观经济政策与经济周期来推断。当期数据与市场预期的差异往往带来行情的波动。需求预期的变动方向往往会带来趋势性行情，并且实际中，有可能出现自我预期与自我实现，比如2015年下半年经济主体普遍悲观，开启去库存，导致去库存、需求弱与价格下行相互加强。政策的变动往往会扭转需求预期的方向。重大的事件也有可能扭转需求预期的方向，使得大宗商品期货价格运行节奏快于实体经济运行的节奏，即大宗商品价格领先于基本面。

大级别行情：高库存、高利润、价格在历史高位、期货价格升水，价格下跌不能在短期内抑制产出，需求预期转向恶化，做空的可能盈利空间很大。低库存、普遍亏损、价格在历史低位、期货价格贴水，价格上涨短期不能刺激产出大量增加，需求预期转向乐观，做多的可能盈利空间很大。比如2014年至2015年做空铁矿石，2016年初做多螺纹钢。

小级别行情：小级别行情主要做预期差。比如2016年4月之后，投资者普遍预期东南亚棕榈油增产导致供应改善，但是到7月底产量并未显著增加，库存依旧处于历史同期低位，国内棕榈油库存也处于历史极低水平，供应改善的预期被证伪，棕榈油价格出现修复性上行。2016年8月底至9月初，投资者预计中国经济回落，铜价下行后维持在36500附近的阶段性低位，9月中旬公布的经济数据并未悲观，部分领域还出现改善，铜价修复性上行。

2、选择性认知与多空博弈

一波行情往往是由一个核心因素主导的，其他因素多处于次要位置。主导因素的力量随着时间与价格逐渐减弱。多空博弈的行情中，总有一方占优。比如上涨周期里，是多头持续占优，在下跌周期里，是空头持续占优。从结果来看，市场作为一个整体，是选择性认知的。在上涨周期里，并非是没有利空，只是多方力量更强。

如果一波行情由两个或者多个因素共同主导，那么行情的幅度就会比较大。策略制定需要做的工作是：

1、识别当前阶段主导行情的核心因素，紧密跟踪核心因素的边际变化，预判核心因素的动能何时何条件下可能出现衰竭。

2、同时紧密跟踪制约行情变动的因素，提前预判这些制约因素何时何条件下可能开始发挥主导力量。

3、每一个因素都要建立数个数据指标来跟踪，比如铜的需求，房地产、汽车、空调等都要看。

4、要特别注意重大宏观经济政策对核心因素动能的影响，比如2016年5月9日的权威人士讲话。

3、预期与预期实现

当市场预期一个核心因素将出现时，行情就有可能朝着核心因素主导的方向运行。价格运行一段时间后，当有证据表明市场主流预期是正确的时候，行情往往就阶段性的结束了。

比如2016年7月中旬市场预期美国大豆单产将超过48蒲式耳/英亩，CBOT大豆11合约从1150美分/蒲式耳持续回落至950美分/蒲式耳，8月初美国农业部公布供需报告前，空头就止盈离场了。

因此，跟得上市场的主流预期，在预期兑现时阶段性离场。这需要我们做以下几个方面的工作：

1、每天阅读各个期货公司的早报与周报，了解主流想法。

2、有条件参加各种投资交流会，知悉多空双方的逻辑。

3、通过技术形态与价格运行来识别多空谁更占优，紧密盯住关键支撑位与压力位的持仓变化与K线组合。

4、知行合一，避免冲动交易

在犯错的时候，经常是忘记了过去总结的经验。比如说，在一个头寸入场时可能忘记了对库存、升贴水、供应与需求的综合考察，仅仅是根据一两个因素的出现就进场了，或者是仅仅依据技术分析就入场或者出场了。

知道未做到，多是与交易心理上出现了贪婪和恐惧有关，因为贪婪与恐惧，或者侥幸心理，出现了冲动交易。

一个人总是存在冲动的概率，自我修养可以提高知行合一的程度。短期内，团队协作，充分讨论，可以规避一些冲动性的思维。

5、认知的有限性与拓展框架

研究与交易的经验获取需要大量的时间。但不管从业经验多长，总还是会面对认知有限这一难题。比如，在2009年至2015年的周期里，大家分析与交易工业品，主要分析需求变化，但是2016年上半年库存与供应问题成了市场博弈的焦点之一，仅仅看需求变化，就有可能犯比较严重的错误。

这意味着，研究与交易不会存在一劳永逸的框架。人类经济行为在不断演进，投资者的经验会越来越丰富，我们也要与时俱进，不断根据实际情况来不断完善交易逻辑。

不过，也不能陷入不可知论的境地中。阅读大量的专著后发现，几千年来人性难变，经济周期难变，投资依旧有规律可循。人的一生时间有限，但总是能够看清几波超级大行情。有些时候，多数因素都支撑行情上涨或下跌，那就是历史性的大投资会。

6、行情未如自己预期与平静心态

经常出现的一种情况是，在详细考察过库存、升贴水、供应与需求等各个方面之后，认为短期内难有大级别的行情，有时甚至看不到微弱的边际变化，但是行情却出现了超预期的变化。

出现这种情况：一是有新的因素出现了，自己没有认识到，即基本面研究未到位；二是超预期的波动仅仅是一种偏离基本面的扰动，但是扰动的力度较大。

不管是何种情况，看错行情，或者做错行情，都要保持心态的平稳。不是所有的行情都能理解，不是所有的行情都能把握住。当看不清时，未抓住时，要冷静下来，认真思考，再翻来覆去的比对基本面的情况。

也要看到，在不均衡博弈的市场里，有可能行情仅是反映了几个大户的判断，而大户的行为未必是正确反应基本面运行方向的，仅仅是反应了大户对基本面的理解。比如2014年11月甲醇逼仓的失败，甲醇从2500上行至2800，后又多头看错基本面，价格急跌至1800。因此，很多时候，未必是自己看错了基本面，仅仅是博弈的初期不占优。

期货市场是一个博弈的市场，价格短期波动根本上还是多空力量的对比，而不直接是基本面的情况。短期偏离基本面是存在很大概率的，只是价格不能长期脱离基本面而已。

7、仓位的确定与安全边际

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