投资执着于价值分析和利润及利润分配表

市场才最好的天平 投资执着于价值分析

中国早期的股评家中，最后转型为注册证券分析师的为数不多，周龙华便是其中一个。（下面是小编为大家收集的投资执着于价值分析和利润及利润分配表相关信息，希望你喜欢。）

A股市场发展20年，一直浸淫其中的周龙华不可谓资历不老。他是中国首批注册证券分析师，曾任南方证券研究所副所长、中投证券研究所负责人，现为深圳富桥资产管理有限公司董事长。而在拥有这些头衔之前，周龙华只是一位大学教师。在邓小平同志南巡之后不久，从中意识到商机无限的周龙华决定辞职下海，由此与当时的南方证券结缘，之后开始在《证券时报》撰写股评。

在本次活动的发言中，周龙华说：“我对市场的判断是很谨慎的，仅将20多年的个人研究心得与大家做简单交流。”回忆起早期所写的股评文章，他认为，在当时绝大部分国人尚未弄清楚股票是怎么回事的情况下，A股就开启了交易的大幕，因此那时他们这批股评家做的更多是针对投资者普及股票知识的工作，不过确实非常有意义。

周龙华是中国第一批注册证券分析师，也是第一批写价值研究报告的市场人士。他特别希望投资者能做好价值分析的操作，他提出了做好价值分析应该具备的三个方面要素：首先，要具备必要的知识，没有知识基础，靠运气做投资，长期来说是靠不住的。其次，要具备一定的经验，经验积累要多久，看个人悟性，但多积累无疑是必须的。经验包括企业调研经验等，投资者不多跑企业，是看不懂财务报表的。最后，信息因素不容忽视。价值分析是建立在投资者掌握信息的基础之上的。这里的信息不是指小道消息，而是行业信息、上市公司公开的信息等。研究行业趋势，收集数据理所应当，仅仅了解一个上市公司的数据，是很难理性判断整个市场的。

周龙华还给大家讲述了几个典型的价值投资分析的例子。据他介绍，2002年初烟台万华上市时，他曾派人去该公司做调研，调研完的结论是该公司的股票价值被高估。紧接着，周龙华又派另外一名分析师去再做调研，而这次调研得出了正好与前次调研相反的结论。烟台万华最后的行情走势也证明第二次调研结论的准确性，周龙华对此表示，同样一家公司不同的调研人士可以得出不同的结论，这实际上就是前面提及的价值分析三要素的差异使然。

另外一个典型的例子是关于四川长虹(600839,股吧)的。1994年电视行业呈现增长态势，到了1997年，四川长虹在其市场份额37%的基础上大幅扩产，并预期第二年继续实现大幅增长。但周龙华觉得值得怀疑。他认为37%的数据不是长期的，因为从世界各地耐用消费品的市场占有情况来分析，消费者的偏好是不稳定的。据此周龙华判断，四川长虹未来将可能出现产能过剩。1998年，长虹的市场份额骤降到10%，股价也从60多跌到3元多。对于这个准确的判断，周龙华总结说这是价值分析中的经验要素给了他很大的帮助。

周龙华还认为，任何公司的短期股价都可能波动很快，从长期来看，市场才是最好的天平、裁判，好的股票最终会经沉淀而显露。所谓价值，就是现金流的折现，周龙华相信中国股市能够反映中国经济未来的调整方向，结构性牛市也必然得以延续。具体而言，代表新兴产业的股票和大消费相关股票是周龙华坚定看好的。未来才是企业的价值核心，而不能仅仅将目光停留在现在。

利润及利润分配表

反映公司在一定期间内（每季、每年度）利润的盈亏情况。利润及利润分配表各项目接以上数字顺序解释如下：

72主营业务收入：反映企业经营主要业务所取得的收入总额。此公司2002年主营业务收入总额为816994822元。（以下无特指,均为2002年的数字。）

73主营业务税金及附加：反映企业经营主要业务应负担的营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、土地增值税和教育费附加等。此公司主营业务税金及附加为3630381元。

75主营业务利润：反映公司主营业务在一定期间内（每季、每年度）的经营成果。如亏损用负号表示。以上72项减去73项、74项后,即为该公司的主营业务利润,其数字为74207206元。

76其他业务利润：反映企业除主营业务以外取得的收入,减去所发生的相关成本、费用,以及相关税金及附加等的支出后的净额。亏损则以负号表示。此公司其他业务利润为-13777085元。

77营业费用：反映企业在销售商品和商品流通企业在购入商品等过程中发生的费用。如：销售商品过程中发生的运输费、保险费、展览费等。此公司营业费用为1141555元。

78管理费用：反映企业为组织和管理企业生产经营所发生的费用。包括行政管理部门职工工资、物料消耗、办公费和差旅费、劳动保险费、聘请中介机构费、咨询费（含顾问费）、诉讼费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、待业保险费、工会经费、排污费、技术转让费等。此公司管理费用为40967233元。

79财务费用：指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的费用。如：利息支出、汇兑损失及相关的手续费等。

80营业利润：指主营业务收入减去主营业务成本和主营业务税金及附加,加上其他业务利润,减去营业费用、管理费用、财务费用后的金额。以上“75项+76项-77项-78项-79项”后的合计数。此公司营业利润为6034232元。

81投资收益：指企业对外投资所取得的收益,其中包括分得的投资利润、债券投资的利息收入以及认购的股票应得的股利等。减去发生的投资损失和计提的投资减值准备后的净额。如发生投资损失,则以负号表示。此投资收益为-2960102元。

82补贴收入：指企业按规定实际收到退还的增值税,或按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴,以及属于国家财政扶持的领域而给予的其他形式补贴。此公司补贴收入为0。

83营业外收入：指企业发生的与其生产经营活动无直接关系的各项收入。营业外收入包括固定资产盘盈、处置固定资产净受益、处置无形资产净收益、罚款净收入等。此公司营业外收入为2966727元。

84营业外支出：指企业发生的与其生产经营活动无直接关系的各项支出。营业外支出包括固定资产盘亏、处置固定资产净损失、处置无形资产净损失、债务重组损失、计提的无形资产减值准备、计提的在建工程减值准备、罚款支出、捐赠支出、非常损失等。此公司营业外支出为2804067元。

85利润总额：企业营业利润加上投资净收益、补贴收入、营业外收入,减去营业外支出后的金额。即“80项+81项+82项+83项-84”的合计数,如利润总额亏损,则以负号表示。此公司利润总额为3236790元。

86所得税：企业应计入当期损益的所得税费用。即企业按规定从本期损益中减取的所得税。此公司所得税为0。

87净利润（税后利润）：利润总额减去所得税后的差额。如为净亏损,则以负号表示。此公司净利润为3236790元。

利润及利润分配表

某年度

编制单位：某某公司单位：元项目当年12月31日去年12月31日一、主营业务收入816994822753404229减：主营业务成本739157195808419923主营业务税金及附加3630381437036二、主营业务利润74207246-55452730加：其他业务利润-1377085-2848678减：营业费用11415551509380管理费用4096723381500315财务费用2468714131630327三、营业利润6034232-172941430加：投资收益-29601024305669补贴收入营业外收入29667271422420减：营业外支出28040674000四、利润总额3236790-167217341减：所得税五、净利润3236790-167217341加：年初未分配利润-13171456635502775其他转入六、可供分配的利润-128477776-131714566减：提取法定盈余公积提取法定公益金提取职工奖励及福利基金续表

项目当年12月31日去年12月31日提取储备基金提取企业发展基金利润归还投资七、可供股东分配的利润-128477776-131714566减：应付优先股股利提取任意盈余公积应付普通股股利转作资本（股本）的普通股股利八、未分配的利润-128477776-13171456688可供分配的利润：净利润（3236790元）加上年初未分配利润（-131714566元）,加上其他转入（0元）,即为可供分配的利润。此公司可供分配的利润为-128477776元。（注：其他转入指企业按规定用盈余公积弥补亏损等转入的数额）

89可供股东分配的利润：可供分配的利润（-128477776元）依次减去提取法定盈余公积（0元）,提取法定公益金（0元）,提取职工奖励及福利基金（0元）、提取储备基金（0元）、提取企业发展基金（0元）、利润归还投资（0元）,即为可供股东分配的利润。此公司可供股东分配的利润为-128477776元。（注：外商投资企业有提取职工奖励及福利基金、提取储备基金、提取企业发展基金的科目。中外合作经营企业有利润归还投资的科目）

90未分配利润：反映企业年末尚未分配的利润。即：可供股东分配的利润（-128477776元）依次减去应付优先股股利（0元）,提取任意盈余公积（0元）,应付普通股股利（0元）,转作资本（股本）的普通股股利（0元）,即为未分配利润。此公司未分配利润为-128477776元。（注：转作资本（股本）的普通股股利反映企业分配普通股股东的股票股利。企业以利润转增的资本也在本项目反映）

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