倒金字塔式的资金投入是散户亏钱的根源

倒金字塔式的资金投入是散户亏钱的根源

巴菲特经典的投资理念是“安全边际”理论，持有一只拥有足够安全边际的股票，比如用1元买到了价值10元的股票，还会亏钱吗?（下面是小编为大家收集的倒金字塔式的资金投入是散户亏钱的根源相关信息，希望你喜欢。）当然，如果买入后一直持有到股价回归价值的时候，亏钱的可能性极小，但这忽略了投资者的资金组合的变化，比如，市场极度低迷的时候股价1元，投资者试探性的买入了1000股，当股价涨到10元的时候股票市值1万元，投资者赚了10倍，信心膨胀后毫不犹豫又增加投入9万，此时的资本总额10万。如果此时市场出现回落，只要股票下跌10％，就亏损了1万，相当于吞噬了前面10倍的收益。当牛市火的时候出现10％甚至30％的调整的概率是很大的，所以一旦投资者陷入了“倒金字塔”式的资金投入方式的陷阱，普遍亏钱就造成了。

股市上涨的过程中不断追加资金，股市下跌的过程中不断减少资金，这种“倒金字塔”式投资方式其实是非常普遍的。当市场极度低迷的时候，所有的迹象都在向投资者表明市场已经无望，各种媒体都在发表针对股市消极的言论，牛市中的股神都销声匿迹了，此时投资者的心态普遍低落，大多数人都选择空仓等待牛市的到来，只有少数有胆量的人才敢持有部分仓位，然而牛市不期而至，从熊到牛的过程中，很多股票涨了N倍，但大部分投资者初期持仓不大，所以获得收益并不高;市场景气度到达顶点后开始回落，但此时投资者普遍满仓或重仓，导致亏损巨大，把前面赚的都吞噬掉了，随着市场景气度的不断回落和股指的下跌，投资者不断降低仓位，等到了底部的时候，基本空仓了。每轮牛熊都在上演这样的故事。

投资者的这种“趋势投资”心态看起来很正常，但这种操作思维值得怀疑。很多人的亏损不是因为选错股，而是在资金投入上掉入了“倒金字塔”的陷阱。价值投资之父本杰明.格雷厄姆在著作《聪明的投资者》中批评了股市中常常出现的一个根本性错误：把股票和生意当作是两回事。他指出，流行极广的“趋势投资”原则，即某只股票或行情已经上扬，所以应该买进某只股票或行情已经下跌，所以应该卖出，这个原则完全违反了“健全的商业常识”，也就是说，在日常经验中，一般商品跌价了，我们得赶紧买进才是。每个人都信奉“低买高卖”的赚钱法则，但具体实施的时候往往成了“高买低卖”，这种现象很奇怪。

所以从资金投入角度来解释“7输2平1赢”的现象就很容易了。正是“底部低，头部高”的资金分布结构，决定了牛市赚钱少，熊市亏钱多的必然结果。

本轮大牛市中，中小投资者没能逃脱“倒金字塔”的迷局，各类机构和基金同样没逃脱这个魔咒。2007年下半年股市高歌猛进，一路闯关4000、 5000、6000点，投资机构信心暴涨，很多人甚至预言年底到1万点。基于对后市强大的信心，基金在此时获得大批量发行，等基金入市后，不料市场峰回路转，从高点迅速回落，随后陷入持续的暴跌，无数基被套在5000到6000点的巅峰上。笔者在想，如果按照“正金字塔”的资金投入方式操作，结果也许会完全不一样。

但水毕竟是一种特殊商品,它的定价权并不完全掌握在企业手里,而是由政府、公众和企业协商制定。因此,它上涨多少、何时上涨需要经过一定的程序,受到诸多因素制约。

案例：

意识流：

A.一个具备成长性的行业没有机构的引导是形不成意识流的,当机构介入总会想办法让大家来观注该股票,海外大财团介入该股的信息一抛出来,意识流就会慢慢形成。

B.只有在主力机构的引导下形成的意识潮流,才能把股票投资的价值依据拿出来说事,于是大家才相信,这就是股市意识流形成的特征。

3.电行业

2003年以来随着煤炭价格的不断上涨,以煤炭为主要燃料的火力发电企业成本上升,其毛利率下滑趋势相当明显。而我国实行的在政府控制下的电价,无法及时反应电价的成本。因此,电力企业有调整电价以应对煤价上涨的强烈诉求。正是在这种背景下有了所谓“煤电联动”方案。从理论上讲,通过煤电联动方案,可以使电力企业成本上涨的大部分及时转嫁出去,获得正常的利润。但我们认为,此项措施实施起来难度较大,也并不能从根本上改变电力企业经营环境趋劣的困境。

首先,电价全面调整动力不足。发电企业上网电价必将由终端消费客户承担,而终端消费电价的调整波及范围广泛,短期内不可能有根本性的变动。一方面,电价上调会引起下游生产企业的生产成本增加,可能引发严重的通货膨胀；另一方面电价调整关系到地方利益、行业利益,其间的博弈关系纷繁复杂。

其次,电价上调空间有限。与发达国家相比我国的电价水平并不低,即使上调,空间也相当有限。资料表明,美国在2003年7月到2004年7月一年内的终端用户平均电价是7.47美分/千瓦时,而目前国内平均电价水平在0.5元左右,因此上调空间相当有限。

最后,煤电联动讲起来容易执行难。在电力供应仍然紧张的形势下,煤电联动真正实施只能是两种结果：电价随煤价上浮；煤价受电价制约。前一种情况上面已经说到,电价全面调整动力不足、空间有限；后一种情况是使“市场煤”倒退回计划管制时代,显然已无可能。我们认为有较大的可能是煤企业在实施煤电联动前将电煤价格提高到一个更高的水平上,以使计算的起点价格抬高。因此可以说在煤电联动的具体实施上,电力企业将始终处于劣势,无法通过这个措施获得足够的补偿。

从根本上说,提高运营效率、解决整个行业竞争不足问题才是电力市场改革的关键。我国是继美国之后的第二大电力消费国,美国有世界上规模最大的电力工业,也是率先打破电力垄断,实现市场化的先驱。参照美国的经验,只有实现电力市场的充分竞争,使市场机制在配置电力资源方面发挥作用,才能有效提高电力产业的运营效率,并使电力终端销售价格多年来保持在较低的水平上,实现电力企业与电力用户双赢的局面。

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