价值投资是股市真正的王道和股市理论面面观（3）

空中楼阁理论：股价会脱离公司基本面而运动

空中楼阁理论,是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的,该理论完全抛开股票的内在价值,强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票,是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低,这并不重要,重要的是存在更大的“笨蛋”,愿以更高的价格购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值,他所需做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交,即股价达到最高点之前买进股票,而在股价达到最高点之后将其卖出。

技术分析的理论基础是空中楼阁理论,透过图表或技术指标的记录,研究市场过去及现在的行为反应,以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的。我们也由此可知：技术分析只关心证券市场本身的变化,而不考虑会对其产生影响的经济、政治等方面的各种外部因素,人们所想的是“只要自己不是唯一的笨蛋”,而且不是“最大的笨蛋”,那么他就有理由加入投机者的行列中来。

技术分析的基本观点是：所有股票的实际供需量,及其背后起引导作用的种种因素,包括股票市场上,每个人对未来的希望、担心、恐惧等,都集中反映在股票的价格和交易量上。换句话说就是“市场反映了一切信息”。技术分析的另外两个基本观点,是“历史会重演”和“股价沿趋势运行”。

虽然空中楼阁理论看起来不那么合理,但在实战中却有着不可估量的作用,因为该理论所反映的是股市波动的基本事实。

随机漫步理论：原来股市波动常常是“搞不定的”

随机漫步理论认为,证券价格的波动是随机的,像一个在广场上行走的人一样,价格的下一步将走向哪里,是没有规律的。证券市场中,价格的走向受到太多因素的影响。一件不起眼的小事,也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出,价格的上下起伏机会差不多是均等的。

随机漫步理论指出,股票市场内有成千上万的精明人士,每一个人都懂得分析,而且资料信息对于市场都是公开的,任何人都可以知道,并无什么秘密可言。因此,股票现在的价格就已经充分反映了供求关系,或者离本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法,就是看每股净资产、市盈率、派息率等基本因素,股价由它们来决定。这些因素亦非什么大秘密。现时股票的市价,根本已经代表了千万精明人士的看法,构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动,这些波动却是随意而没有任何轨迹可循的。

造成波动的原因是新的经济、政治消息随意并无固定地流入市场。因为这些消息无迹可寻,是突然而来,事先并无人能够预告估计,所以股票走势推测这档事很难成立。

价值投资是股市真正的王道

1. 技术分析的赢利模式：技术分析师的祖师爷江恩,建立了江恩时间法则,江恩价格法则,江恩线等。江恩说：他发现何时价格会发生回调和将回调到什么价。但是江恩最后留下财产也是寥寥无几！还有波浪理论的发明者艾略特,你见过其在股市中赚大钱的记载了吗？技术分析者,写书成为的作家很多,由作家转化投资家极为罕见！

2. 投机为主的赢利模式：投机者的教父是：杰西利弗莫尔,他写的那本自传的确十分精彩,但大家有所不知写自传那时这个天才投机家已经穷困潦倒了,用自己的自传换取一点微薄的稿费！空手赚来的巨大财富全部输完了！ 最后利弗莫尔结局十分具有悲剧色彩：最后他开枪自杀了。我认为利弗莫尔的投机天才毋庸置疑,大家可以读他的作品,如果您对投机的认识不如利弗莫尔深刻,如果您以投机为主,请要更小心控制风险。

3. 价值投资的赢利模式：价值投资者他们分享了优秀公司的成长,在公司价值不断提升中,所有投资者都得到收益,这是一种多盈的赢利模式,这种模式造就了巴菲特这样的股神！这个世界没有傻瓜,或者说傻瓜是极为有限的,没有多盈的赢利模式,是必败的！价值投资者股市真正的王道,正是这个王道成就了股王巴菲特！价值投资的成功者不止造就了巴菲特这个世界第二富豪,还有林奇这样连续成功的基金经理,其实国内外价值投资的成功者还有非常多例子,不胜枚举！因此价值投资是股市真正的王道！现在的中国股市我认为：现在价值投资者还有最后一桶白金！

4. 其它赢利模式没有看到真正成功的范例：如依靠期货成为真正顶级富豪的在历史上没有,将来也不会有,期货的赢家的赢利全部来自输家的亏损,本质是零和游戏。

5.为何说现在价值投资者在中国还有最后一桶白金？我的基本观点如下： A股是正在快速和成熟的市场接轨,在成熟市场其实象巴菲特一样每年有20％的收益那已经是超级高手了,因为大家都是价值投资高手,高手过招,赢20％已经非常不容易了！在A股由于大量投资者对价值投资还有怀疑,因此近年有些普通投资者可以挖掘到大牛股。我认为如果哪天A股全面和成熟的市场接轨了,投资者全面成熟,大家都用价值投资眼光来投资股票。呵呵已经没有暴利了,现在是价值投资者的最后一桶金！

更多深度财经、国际局势资讯解读，可去关注微信公众号【邓高望远】（关注公众号，在后台回复相应关键词，可领取机构付费投资报告、私募个股调研报告和行业报告），或者保存下方图片在微信打开长按识别二维码关注公众号