机构投资者是怎样投资的与股市信息的摄取

机构投资者是怎样投资的？

一年多来的大牛市,不少人投身证券市场,成了股民或基民,基金公司的管理规模也迅速提升。但您在争抢着买入基金希望赚大钱的同时,有没有想过,基金公司的投资理念是什么样的？他们又是怎样做出投资决策的？在本期的财富课堂上,博时精选基金经理陈丰向投资者介绍了基金的投资理念与方法,在对市场的中长期走势做出判断的同时,详细讲解了基金公司选择行业和上市公司的方法和指标。（下面是小编为大家收集的机构投资者是怎样投资的与股市信息的摄取相关信息，希望你喜欢。）

　　■第一课：长期投资分享经济成长

　　陈丰说,"基金公司的投资理念可以概括为一句话,即长期投资,分享经济和公司的成长。这一投资理念到今天也没有发生变化,并且未来也不会改变。"根据这一理念,可以推出两个基本认识：一是股市不是零和游戏；二是应当根据最根本的因素来判断市场,而不是一些似是而非的理论。

　　在目前的市场状况下,绝大多数时候都应该持有股票而不是现金,这一点对于机构投资者和个人投资者都适用。这一投资理念不仅适用于当前,从长期来看仍然有效。据统计,在美国资本市场近七十年的历史上,投资股票的年平均收益率为7%-9%。这一收益率水平明显高于银行存款。可以预见,股票将会成为大多数人普遍的投资工具。

　　陈丰提醒投资者,应根据最根本的因素来判断市场,而不是盲从一些似是而非的理论。例如,"在大多数人看空的时候买入,在大多数人看好的时候卖出",这种说法实际上就很值得思考。一般而言,如果大多数人看好,股市肯定会上涨；相反,如果大多数人看空,市场肯定会下跌。但是,看好和买入不是一回事,只有在99%的人看好后市并买入股票的那一时点,这种说法才是正确的。然而,这一时点很难判断,如果盲从这一理论逆市而为,犯错误的概率会很高。

　　■第二课：判断市场中长期走势

　　对于机构投资者来说,对市场中长期走势做出正确的判断,并形成稳定的观点很重要。当前有四个影响市场的因素,包括流动性过剩的状况、居民理财意识的极大增强、CPI高企以及QDII的发行。

　　陈丰认为,流动性过剩和居民理财意识的增强将支持股市继续走高。首先,流动性过剩的状况短期内难以改变。其次,过去两年中,居民理财意识大为增强,居民投资股票和基金的热情持续升温。统计显示,2007年以来,每次股市大跌时,基金都会出现大量申购现象；每次大盘大涨时,只有少量基金赎回。到今年10月为止,基金规模持续扩大。此外,QDII的发行还没有对国内资金供求产生影响。毕竟一国的机构投资者很难在几个月之内迅速熟悉海外资本市场。

　　陈丰表示,CPI高企和股价的高估值则是影响市场的不利因素。即便如此,只要投资于能够持续成长的公司,股价高估的问题在未来两三年内就能缓解。而短期来看,A股的估值压力,并不具备形成现实做空动力的条件。

　　在无法准确预见市场的时候,应当通过目前各种因素的变化趋势来把握。陈丰说,"在买入和卖出股票时只遵循一个原则,即与同行业其他股价进行比较。如果买入的股票在可以类比的股票中相对较便宜,就可以考虑长期持有；当该股票与其他股票相比股价太高,则可以考虑卖出。"

　　■第三课：选择行业和上市公司

　　2003年以来,机构投资者有两个变化：一是价值投资趋势形成,从乱炒股票转变为注重对上市公司的研究；二是由于资金规模的扩大,2005年以来机构投资者开始注重行业研究。

　　陈丰解释说,对2007年A股市场分行业的股票涨幅进行统计分析发现,在过去一段时间中,不同行业之间表现出很大差异。因此,对机构投资者来说股票的行业配置很重要,应该选择趋势向好的好行业,而不是较为便宜的差行业。如果把股票都集中在市场还不太认可的行业中,其业绩表现将难以达到预期。

　　以A和B两个行业为例,A行业股价估值较高,趋势很好；B行业未来趋势较差,有些波动,但股价较低。对照之前的原则,此时应该选择A行业。陈丰表示,这一原则同样适用于选择股票,即选择趋势向好的好股票,而不是较为便宜的股票。他认为,金融(银行、券商、保险)、机械、消费品、资源是当前相对看好的行业。

　　在对上市公司的选择上,陈丰遵循三个原则：首先,买优秀的一流公司,而不是买便宜的二流公司。尤其在竞争性行业中,一流公司与一般的公司之间不只是便宜与贵的问题。经过几个季度之后,一些优秀的公司规模迅速扩大,而有些公司甚至已经不复存在。

　　其次,尽量避免不确定性,赚应该赚的钱。有些股票未来不确定,上涨和下跌的几率各占一半,这类股票在投资组合中只能占很少的比例。同时,在未来还不确定的情况下,对于一些据称有重组或者资产注入概念的公司,暂时不要投资。在信息清晰明朗之后再买入,并不会错失投资机会。

　　第三,判断和预测未来一年市场上公司的动态市盈率,尽量买同类股票中价格相对较低的。同时,对各行业的上市公司进行横向对比,对同类公司的市值与资产对比进行分析。比如,银行业中的深发展 （000001）和招商银行 （600036 ）,比较它们的信贷规模、当前市值、总股本以及盈利水平,通过这些指标进行筛选,比从股价去判断更科学。在形成基本判断之后,根据这一依据再考虑每个公司不同的特点,如公司负债、管理层水平等等。

第七节　股市信息的摄取

股市信息是股价变动的源泉,是股民进行投资决策的依据。如何有效地采集股市信息,界定信息的有效性及来源范围,将是股民进行股票投资的头等大事。

7．1　有效的信息

在股市流传的信息繁多,但有效的信息、可成为股市分析重要依据的信息主要有如下几个方面。

1．国家重要的经济政策及其措施,如增加或减少税种、提高或降低税率、产业政策的变化、货币投放的增加或减少、银根的放松或抽紧、利率的提高或降低、关税的提高或降低,外汇管理体制的变化、国家对股票市场的管理措施等等,均属于此类。

2．国民经济的一般统计资料。如国民经济的增长速度,各行各业的产值增长速度、各行各业的平均财务指标等等。  　　

3．上市公司的经营动态,如各种刊物上关于上市公司的各种报道、财务状况、产品销售情况及前景、年中或年终报告上的各项财务指标、股本构成情况、各项经济技术指标、董事会关于经营管理的重要决定及分红配股决议、主要债务人的经营状况、银行与股份公司的关系、主要领导人的变化、重大投资计划的实施与结果等等,均属于这类资料。   

4．金融及物价方面的统计资料,主要指货币流通量的变化、主要存贷款利率的变化、投资规模或收益率的变化、如各种存款利率、国库券和国家重点建设债券利率、企业发行债券的利率等等。   

5．股票市场的相关统计资料。如每日平均成交量、股价指数的变化、主要股价的变化、新上市股票发行公司的基本情况、证券营业场所的气氛、股民的投资热情及投资方向等等。   

6．突发性的非经济因素。如战争、自然灾害及其对经济的影响。

7．2　信息的来源

由于股市的兴起,股市信息的传播和股票投资咨询已成为经济生活中的一个热点,在目前,搜集资料的渠道很多,但主要集中在以下几个方面。

1．从中国证券监督管理委员会指定的信息披露刊物上获取信息。因为是中国证监会指定的刊物,其信息披露要受到证监会的严格审查,且这些刊物基本上都是专业报刊,所以其刊登的股市信息一般都比较真实、可信度较高,误导股民的成分较少。这些刊物主要有《金融时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券市场周刊》等。通过阅读相关内容,股民可及时掌握世界经济和国内经济形势的变化,了解突发事伯的起因,发展及其影响,也可以使股民及时掌握国家重大经济政策及其措施的出台原因、时间和可能产生的后果,有时也可了解到个别上市公司的经营状况及其相关问题。如果股民工作很忙,时间不允许每天阅读大量的资料,那么,股民可利用休息时间听一听广播、看一看电视中的相关经济节目,将值得进一步研究的信息记下,再去查阅有关报刊、杂志。   

2．收集上市公司的招股说明书、上市公告书、各种年报、财务报表及利润表等。上市公司的招股说明书和上市公告书对企业的历史沿革、基本情况、生产规模、投资方向、投资总额、职工人数、产品种类和结构、主要销售方向、主要股东情况等都有详细的介绍。在年报中,上市公司的经营状况,如产值、销售额、成本费用、利润、利润分配、资金周转等都将有详细的披露。当然,某一期上市公司的有关资料只能说明该公司当时的情况,它虽然有用,但并不能据此做出什么决策。只有将上市公司各期的有关资料收集齐全,才能正确分析上市公司的历史和现在,并据以推断其未来的发展趋势。   

3．到股票市场上进行实地观察,并收集其他股民对股市的反应、对大势的看法。股票市场的气氛,俗称人气,是股票交易情况的一面镜子,虽然它不能准确地告诉你什么消息,但是经常出入股市的人会从中得到一种直觉。例如,一向热闹非常的股市一下子变得冷冷清清,平日吵闹喧哗的市场突然变得异常宁静,经常出入股市老股友难以遇到了,都可能是股价大幅度变化的前奏。   

总之,股民应根据股市分析的需要,不间断地收集各种有关资料,并将其分类整理,以备决策时用。这项工作虽然有时枯燥无味,但却对投资者的决策有着决定性的作用。

搜集资料的目的在于对股价的变动趋势进行分析和预测。在股票市场上挂牌的股票有很多,现在已超过400多种,股民不可能且也没必要对每种股票进行分析和预测,可将自己感兴趣的股票挑选出来,然后有重点和有针对性地进行分析。一般说来,投资者应把注意力放在那些有发展前途、经营状况较好的股份公司的股票上,那些已经处于破产状态或即将破产企业的股票是不值得关注的。   

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