伯克希尔08年股东大会精彩集锦(3)与如何分析损益表

伯克希尔08年股东大会精彩集锦(3)

10:57 am:说到他新的那家债券保险公司,巴菲特指出它非常值得注意,因为这个公司是在几个月的时间中在康涅狄格一间小办公室里建立起来的。（00: 03）（下面是小编为大家收集的伯克希尔08年股东大会精彩集锦(3)与如何分析损益表相关信息，希望你喜欢。）

10:52 am: 通常的方式就是巴菲特先回答一个问题,然后转交给查理。查理有时回答,有时做个讽刺。他们两个自我感觉都还不错。（00: 03）

10:51 am　你是怎么将一个小生意做大的呢？巴菲特称要从容进行,不能突然进行。“没有任何的魔法。”巴菲特称：“我们花了很多年的时间做同一件事情,此外今后我们还要花上数年时间继续做这同一件事情。如果我们不是急性子,我们不会对此感到不高兴的。如果我们没有取得任何进展,我们才会不高兴。（00: 02）

10：46 am：巴菲特称现在的市政公债市场“非常混乱”。同一个发行公债在同一时间价格可能有不一样,而这样的事情只会发生在市场大变动之时,比如1998年长期的金融危机。而如果你这时有时间去仔细考虑,正是赚钱的大好机会。芒格表示,这样的混乱引发的机会通常都是非常短暂的,就像站在溪流边等着扎

鱼,一周可能才扎上一条,这种事不好做。（23: 57）

10:41 am: 巴菲特称本杰明－格雷厄姆实际上首创了对冲基金贸易的概念,包括“配对”贸易。当一个股票被在长时间买入时,经常会被在短时间内卖出。（23: 54）

10:41 am: 巴菲特称本杰明－格雷厄姆实际上首创了对冲基金贸易的概念,包括“配对”贸易。当一个股票被在长时间买入时,经常会被在短时间内卖入。（23: 54）

10:34 am:一名自称来自于克拉马斯河的妇女问巴菲特他是否熟悉大坝的财政状况。她说,去除大坝不仅不贵,而且最终对股东有利。巴菲特重申,他们不会做出最终决定,而将交由俄勒冈州的相关机构及其负责人来决定。（23: 46）

10:31 am: 巴菲特说他年轻时候公开说话时非常害羞。而他克服的办法就是强迫自己在公开场合讲话。和人保持良好的沟通交流是个非常重要的技能。最好能帮助其他一些也不善在公开场合演说的人,最好是年轻的时候就去改变。帮助那些内向的人克服这个毛病很值得。（23: 44）

10:24 am: 有人问,如果有机会选择别的职业,你会选哪个？巴菲特表示,他仍愿意做现在正在做的这个职业。他很庆幸自己很早就找到了钟爱的事业。最重要的就是做你自己爱做的事情。查理说：“最好还是能热爱对自己适合的职业,叫巴菲特去跳芭蕾估计他也不行。”（23: 44）

10:21 am: 当被问及他是如何保持身体和心理健康时,巴菲特称：“要均衡的进行饮食。当你做了你所喜欢做的事情,你可能就有点厌恶生活了。”（23: 44）

10:15 am: 一个自称为“本土美国人”的人提问称,由于一些克拉马斯河大坝问题,他来奥马哈时心情沉重。他要求他能够与巴菲特坐下来谈一下关于移走大坝的问题。巴菲特称他从来都没有禁止对大坝做任何讨论。巴菲特称去年他并不想失礼,这关系到伯克希尔-哈撒韦公司2006年的收购大坝实用控制权。大坝的实用控制权的执行人员称他们正在与当地部落一起协商,希望这个问题能够有一个可以接受的解决方案。（23: 43）

10:13 am: 如果谁希望我们公司能接近过去的股票表现,他应该卖掉我们的股票。他能大赚上一笔,但是不会比以前的多。也许买别的股票能比买Berkshire赚得更多。Berkshire也许很吸引人,但这并不是最好的投资机会。（23: 30）

10:10 am:如果我们买的普通股票长期收益率能稳定在10%,我们就很高兴了。显然,Berkshire将来在股票上的表现不会超过以前,因为公司越做越大了,即使加上2个5亿美元的投资对 Berkshire的影响也不会太大。（23: 30）

10:09 am:收购以色列金属加工企业Iscar就如同一个“梦”一般,各个方面都很完美。（23: 30）

10:08 am:原材料成本问题已经基本解决,虽然此前经历了大幅增加的一个困难时期,尤其是Berkshire的一些基础商业领域。而这些也都受到了来自房地产市场的影响。（23: 29）

10:02 am: 巴菲特说：“我们对我们的经营方式感到骄傲。”他表示不会给那些生意太多的指导。“我们不会拿名声换钱。”他还表示,Berkshire总部通常不要求汇报具体数字。（23: 27）

一份损益表可以告诉投资者一家公司在特定时间内产生了多少销售收入,为实现这些销售收入,又投入了多少成本和费用,以及在减去所有账单和税单后,最终赚了多少钱,即利润情况。损益表,或称利润表,是投资者打开一份上市公司年度或季度财务报告最先看到的内容,里面包含的信息,如主营业务收入、成本费用、利润也是投资者最为关注的公司基本面数据。一份损益表可以告诉投资者一家公司在特定时间内产生了多少销售收入,为实现这些销售收入又投入了多少成本和费用,以及在减去所有账单和税单后最终赚了多少钱,即利润情况。显然,那些收入增长快于费用增长的公司,是投资者最为中意的对象。

收入层面

主营业务收入,或称销售收入,是损益表中最容易理解的部分,它反映了公司在报告期内销售所有产品或服务所产生的收入。在大多数情况下,只有公司主营业务收入持续增长,才是提升公司利润的最根本办法。所以,那些在主营业务收入上徘徊不前的公司,即使通过其他什么办法让利润保持增长,都不是正常现象。主营业务收入的增长才是体现公司市场竞争力和市场份额不断提高的标志。有些时候,公司利润虽然短期内表现不佳,但只要主营业务收入可以快速增长,能够有效扩大市场份额,也会给投资者带来信心。我们对于主营业务收入的认识,不能仅局限于损益表中这几个孤立的数字,还需要到财务报表附注中了解主营业务收入的构成,因为绝大多数公司都同时经营着满足不同市场需求的若干种产品和服务,了解哪些产品和服务对主营业务收入的贡献更大、哪些领域存在增长潜力,可以帮助投资者把握公司未来的表现,并且清楚哪些相关的市场和行业资讯需要密切关注。虽然主营业务收入是公司最主要、最根本的收入,但公司还有其他业务收入,如销售边角废料产生的收入,以及公司进行长短期投资产生的投资收益,可能还有如政府补贴、资产重组收益等构成的营业外收入等。有时候,这些非主营业务收入会成为公司利润的重要构成。但投资者对这一块收入需要非常小心,要判断它们是可持续的,还是一次性的（即非经常损益）,如果是后者,由此带来的业绩增长就很有可能只是表面繁荣,是难以持续的,业绩大涨之后就很有可能是业绩大跌。

费用层面

公司为产生主营业务收入需要有各种投入,在账面上主要体现为两个部分,一是主营业务成本,二是所谓的三项费用,即营业费用、管理费用和财务费用。主营业务成本是公司为产生主营业务收入需要直接支出的成本和费用,其中主要包括原材料采购成本和固定资产折旧费用。其中折旧部分一般变动不大,投资者更多需要关注原材料成本的变化。如钢铁公司因铁矿石价格上涨就会推升主营业务成本,降低公司盈利,所以投资者需要了解上市公司的产品和服务需要使用哪些原材料,以及原材料价格的变动情况。三项费用主要反映公司运营费用,如营销广告费用、办公费用、工资、研发费用、利息费用等,某些行业里的公司也把折旧和摊销费用放到管理费用中反映。三项费用是投资者衡量公司内部运营效率高低需要重点研究的领域,通常用占主营业务收入的比重来衡量,如果三项费用占主营业务收入比重下降或低于同类公司,说明该公司在内部管理效率上具有优势。

利润层面

损益表上体现的利润,分别是主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润。主营业务利润,又称毛利润,来自于主营业务收入减去主营业务成本,其表现可以用毛利率,即主营业务毛利÷主营业务收入来衡量。毛利率越高,说明公司扩大再生产的能力越强；而一个微薄的毛利率则会限制公司收入和业绩扩张的能力,并且增大业绩波动的风险。营业利润是主营业务收入减去主营业务成本和三项费用后得来,营业利润率（营业利润÷主营业务收入）是反映公司主营业务盈利能力的关键指标。公司不仅要尽可能压低主营业务成本,还需要在三项费用上挖潜增效,如此营业利润率才能表现得优秀,公司最终的业绩才能得以最大化。利润总额则是营业利润加上投资收益和营业外收入后的公司税前利润,将其减去所得税后就得到净利润。到了这一步,已是利润的最终体现,但由于掺杂了非主营收入带来的利润,持续性和可比性可能会降低,一份“干净”的净利润成绩单最好全部是由主营业务产生的利润所构成。

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