如何分析资产负债表与伯克希尔08年股东大会精彩集锦(4)
投资者可以通过分析资产负债表全面了解公司的健康状况,是否“超重”——欠银行和供应商有多少钱,是否“贫血”——账面上的现金和现金等价物是否过低,以及“新陈代谢”是否正常——存货和应收账款是否过大。许多投资者仅将目光集中在损益表上,而忽略了对资产负债表的分析。（下面是小编为大家收集的如何分析资产负债表与伯克希尔08年股东大会精彩集锦(4)相关信息，希望你喜欢。）事实上,利润表只是反映表面现象,是成绩单,公司真正的功夫和实力要在资产负债表中才能体现出来。
一份“体检表”
资产负债表是反映公司在某个时点上,比如季度最后一天或年度最后一天的财务状况。通过这张表,可以知道公司在某一时点上拥有多少资产,又欠别人多少钱,即有多少负债,以及所有资产减去负债后股东拥有多少净资产。投资者可以通过分析资产负债表全面了解公司的健康状况,是否“超重”——欠银行和供应商太多的钱,是否“贫血”——账面上的现金和现金等价物是否过低,以及“新陈代谢”是否正常——存货和应收账款周转是否过大,这些反映公司健康状况的指标都可以在资产负债表中找到答案。如果公司的财务状况不健康,就失去了提供业绩持续增长的基础,当前的业绩再出众,也不能给予投资者充分的信心；只有那些拥有一张强健资产负债表的公司,其发展的前景才充满希望。
三大构成
资产负债表由三大类科目构成,即资产项、负债项和股东权益项。资产项目。又分为流动资产和固定资产,其中流动资产理论上是指可以在12个月内变现的资产,需要重点分析的是现金及现金等价物、应收账款和存货指标。投资者对于公司账上到底有多少现金,包括可以随时变现的短期资产是非常关注的,因为这对于公司能否正常经营是至关重要的。它不仅可以帮助公司渡过困难时期,也是未来支持业务增长最直接的财务资源。所以,当现金储备快速下降,且长期保持低位的话,从财务角度讲,这样的公司就很难实现扩张,即便市场有机会也无法把握住。然而,公司现金储备过多,且长期保持高位,也会引起投资者的不满,因为这很可能意味着公司找不到好的投资项目,未来的成长性同样难以期待。应收账款是公司客户收到货物或接受服务但未支付给公司的货款。很显然,如果公司的产品和服务很受市场欢迎,其应收账款规模就不会太高,客户会非常愿意及时付清货款。
而应收账款规模不断扩大时,很有可能预示着公司的销售不畅,虽然损益表上的账面收入和利润在增长,但未来销售可能会下降,并加大了坏账风险,公司业绩可能会发生不测。存货是公司库存的尚未销售出去的商品、半成品和原材料,是公司潜在的收入来源。但如果存货规模增长势头超过主营业务成本增长,投资者就要警惕是否出现了货物销售不畅的情况,这时需要到公司财务报表附注中检查存货构成情况。如果发现存货规模扩大是由产成品增多导致的,很有可能表明销售出了问题；但若是原材料的快速增长,通常是件好事,可能预示着下游需求旺盛,所以公司大举采购原料,未来销售就有可能实现快速增长。负债项目。与资产分为流动资产和固定资产一样,负债也是根据能否在12个月内偿还而分为流动负债和长期负债。流动负债主要包括银行短期借款,这些借款主要用于补充营运资金,只可用于短期用途,如果发现短期借款被用作长期用途,例如购置设备或进行固定资产投资,即所谓的短债长用,就可能加大公司的财务压力。
流动负债中另一项需要重点关注的科目是应付账款,这是公司拖欠上游供应商的货款。如果应付账款规模比较大,说明公司在生产经营上的主动性较强,占用供应商的资金,从一个侧面反映了公司在市场上的强势地位。流动负债中的预收账款是公司预收下游客户的预付款或定金,预收账款出现快速增长,也往往预示着未来销售收入和业绩会快速增长,这是判断短期业绩变化的重要指标。负债科目中最主要的构成是需要支付利息的债务,即有息负债,包括短期借款和长期借款。通常投资者偏好那些有息负债率不高的公司,因为这样的公司财务负担不重,财务资源相对丰富,有利于支持公司未来的业务扩张。而那些负债规模过大的公司则会引起投资者的担忧,一旦公司业务状况恶化,银行等债权人催债就会导致公司发生严重的偿债风险,造成资金链断裂,甚至引发公司破产。股东权益项目。公司的总资产减去总负债就是股东权益,反映总资产中除了归债权人所有的部分外,还有多少归股东所有,所以股东权益又称为所有者权益和净资产。由于股东权益中总股本部分一般变动不大,投资者更多关注的是留存收益的变化,这部分的净资产是历年来公司盈利的积累,可以用作再投资和作为利润分配。留存收益越多的公司,财务资源越有保证,可以不必依赖债务或股东继续注资来实现业务的扩展,也更有实力大举分红。
伯克希尔08年股东大会精彩集锦(4)
10:00 am: 巴菲特称他给慈善团体的钱并没有真正影响到他的生活。他羡慕那些钱不多,但是能够一直坚持给予别人钱财和时间的人。（23: 27）
9:56 am: Intelligent Investor. 芒格称：“将金融市场转变为一个赌场这种观念从来就没有影响过我们。”巴菲特称：“金融学校里的学生学习选择权定价技术是非常荒谬的,他们应当知道如果评估公司和股市。学校中的金融老师希望将他们知道的都教给学生,但是这对投资来说根本不起做用。”（23: 27）
人们期待着巴菲特会谈论的几个话题：一,美国投资者对中国股市的看法,二美国媒体对美国经济前景的争论,三,美国经济据说已经衰退,那一般美国人是否受影响,哪些行业受了影响。（23: 26）
这一数据是在美联储考虑是否提高官方利息0.25个百分点以保持经济扩张的第二天推出的。美联储可能会晚些时间做出停止利率下调的决定。（23: 25）
据美国商务部4月30日公布的初步数据,美国经济今年第一季度按年率计算增长0.6％,增速高于分析人士预期的0.2％,与去年第四季度相同。（23: 25）
9:54 am: 如何利用股票买卖来投资或者退出一个公开交易的公司？巴菲特回答说,通常就是直接买下股权。买入后可能会赚四至五倍,而实际情况往往是,“我们通常不会利用这个,因为你想买就买了。”（23: 17）
9:50 am: 巴菲特说,我们的工作不是选择好的经理人,而是留住他们。“我们的工作是让这些人拿到Berkshire的大股东权属证之后依然保持同样热情。更重要的是让他们热爱工作而不是热爱金钱。我们得看到他们眼中的激情,别用合同来制约他们,这也没什么效果。我们的经理人希望得到赏识,而他们也确实得到了。”众人鼓掌。（23: 16）
9:46 am: 巴菲特说：“我和查理也不知道股市将来会是什么样子。这不仅仅只是我们的游戏。”他们眼中有着无限的商机,而他们每次都选择了极富有价值的那个。查理说他没什么可以补充的,而巴菲特则说自己为了这个演讲已经准备很长时间。（23: 16）
9:45 am: 一旦伯克希尔-哈撒韦公司拥有了通用再保险公司(General Re),巴菲特将对他们的有价证券总存量负全责。（23: 13）
9:39 am: 来自印度的孟买的投资者第一个问题是。他的问题是巴菲特如何开始投资的。巴菲特谈起了本杰明－格雷厄姆写的《做个智慧投资人》这个本书。巴菲特称不能误解格雷厄姆在书中所提的建议。（23: 13）
9:38 am: 巴菲特要求每名股东只能提一个问题（23: 12）
9:36 am: 巴菲特称他将和查理回答到3时30分,然后休息吃午饭。据巴菲特自己估计,今天到场的可能有3.1万人。（23: 11）
9:35 am:巴菲特走上台,又坐回了自己的位置。表演结束,他又重掌Berkshire Hathaway。不过他告诉露西,说她可以到他的珠宝店波仙珠宝(Borsheims)拿任何她想要的东西,而将由是查理芒格(Charlie Munger)来买单。（23: 06）
伯克希尔-哈撒韦股价周五收盘价格为133600美元,下跌300美元,跌幅为0.2%。公司当季投资收益1.15亿美元,而未实际收益下降了40亿美元,截至季度末总未实现收益达到278亿美元。保险投资收入从7.48亿美元提高到8.02亿美元,非保险业务营收从8.94亿美元提高到9.5亿美元。（23: 06）
伯克希尔-哈撒韦公司在声明中表示：“伯克希尔的收入可能会由于会计规定出现较大的波动,原因是会计规定影响着衍生合同的报告情况。”（23: 06）
伯克希尔-哈撒韦公司一季度净利猛跌至9.4亿美元,或每股607美元,而去年同期净利达26亿美元,每股收益1682美元。除开实际投资损益,公司运营利益为每股1274美元,低于彭博社调查3位分析师得出的1430美元每股的平均估计值。（23: 05）
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