伯克希尔08年股东大会精彩集锦(6)和为什么要熟悉公司的盈利模式

伯克希尔08年股东大会精彩集锦(6)

巴菲特很早以前曾这样说过：如何才能成为一个优秀的投资者呢？读一切你能拿到的东西,使你对投资对象能有全方位的思考、不同的观点。（22: 52）（下面是小编为大家收集的伯克希尔08年股东大会精彩集锦(6)和为什么要熟悉公司的盈利模式相关信息，希望你喜欢。）

在过去40年里,“股神”巴菲特将自己变成了世界上最富有的人之一,他目前的净资产超过400亿美元。然而在他77岁高龄之时,他有系统的将他绝大部分的资产投入了比尔盖茨和梅琳达基金会(Bill &； Melinda Gates Foundation)之中。（22: 52）

9:14 am: 股东们聚集着,以U字形等待着巴菲特的出现。（22: 52）

每年,投资者仅有两次机会能够看到或听到股神巴菲特对下一波投资机会和股市行情的看法：一次是他为伯克希尔·哈撒韦股东所撰写的“致股东信”中,还有一次就是公司股东大会上发表的演说（22: 51）

周日,5月4日波仙珠宝（borsheims） 全体股东购物日 上午9时-下午4时 戈瑞特牛排屋（Gorat’s Steakhouse） 伯克希尔股东之夜下午4时-晚上10时（22: 51）

内布拉斯加家具中心（Nebraska Furniture Mart） 巴加海滩盛会(baja beach bash) 　　下午5时30分-晚上8时（22: 51）

周六,5月3日年度会议　开幕时间：上午7时 公司电影放映：上午8时30分 问题解答阶段：上午9时30分-下午3时股东商业会议：下午3时15分-3时30分（为大概时间）国际会议和致辞：下午4时-5时30分说明：公司还将为非北美地区的股东举行一次特别的接待活动。任何来自非美国和加拿大的股东都将由公司发送一份国际股东证明,并可持该证明应邀参加这次股东大会。（22: 51）

本周周末时间表：周五,5月2日波仙珠宝（borsheims） 股东鸡尾酒招待会 晚上6时-10时（22: 51）

周六,5月3日会议将在奥马哈市商业区第10大街455号奥马哈奎斯特中心（Qwest Center Omaha）举行,网址为www.qwestcenter.com。周末的活动将从周五（5月2日）晚上开始,在周日（5月4日）晚上在奥马哈戈瑞特牛排屋举行晚宴后结束。（22: 51）

伯克希尔-哈撒韦公司2008年度股东大会日程安排（22: 50）

伯克希尔股东大会将持续三天的时间,其中包括周五晚上的欢迎会、周六持续6小时的会议,以及伯克希尔周日主办的一系列活动。（22: 49）

这次一年一度的股东大会即将在密苏里河畔奥马哈的举行,有大约3万人涌入这个美丽的小城。（22: 49）

“股神”巴菲特此前曾认为美国经济衰退可能将严重高于预期。巴菲特的这番言论与美国财政部长保尔森的说法不一,保尔森认为美国经济长期基本面相当坚实,目前没有滞胀迹象。今天的股东大会上,巴菲特不知道会对美国经济前景发表什么意见。（22: 47）

9:09 am: CNBC的贝基（Becky）刚刚发布了条虚假快讯：巴菲特正在离开伯克希尔-哈撒韦。这个看起来好像只是一个玩笑。（22: 45）

穆迪发言人托尼－米伦达表示,伯克希尔哈撒韦“从未就评级问题与我们进行联络”。（22: 45）

目前美国康涅狄格州首席检察官理查德－布卢门撒尔正在对伯克希尔-哈撒韦公司与国际评级机构穆迪之间的关系进行详细审查。（22: 44）

巴菲特在密苏里河畔奥马哈接受彭博电视台采访时,称：“如果我们向穆迪施压,那将是不道德的,我们也永远不会这样做。我从来都没有与穆迪的管理层接触过,我也不记得我曾经给他们打过电话。”（22: 44）

目前伯克希尔-哈撒韦公司拥有穆迪约20%的股份。巴菲特巴菲特称在国际评级机构穆迪中的股份与伯克希尔-哈撒韦公司市政债券保险业务不冲突,不会向穆迪施压。（22: 43）

9:07 am: 有人在DQ售货亭前停了下来与巴菲特谈话（22: 40）

9:05 am: 杰米李柯蒂斯正在与查理“Hunger”谈话（22: 38）

注：文中时间皆为美国时间（22: 38）

盈利模式,又叫商业模式。简单地讲,就是公司是靠什么来赚钱的。一个好的盈利模式,第一是必须符合当前的市场状况,第二是可以实现利润的,而非仅是完成销售额。当投资者分析一家公司时,往往只关注业绩数据、股价表现和估值水平等方面,而忽视一个最基本的问题,就是这家公司究竟是靠什么赚钱的。事实上,公司有一个稳固的盈利模式,这是确保投资者投资成功的重要因素,也是投资者需要最先弄明白的地方。投资者需要学会分析和评估一家公司的盈利模式,才能分辨哪些公司值得投资,而投资哪些公司注定会困难重重甚至失败。

什么是盈利模式

盈利模式,又叫商业模式,简单地讲,就是公司是靠什么来赚钱的。它可以用来解释公司的销售收入是通过什么方式产生的,又需要支出哪些成本和费用。所以投资者不能仅限于了解诸如这家公司是制造家电的还是销售家电的,还需要更深一步知道它们的收入和利润是如何实现的,比如某家电制造商是否拥有自己的终端零售渠道,是否依赖国美和苏宁这样的连锁家电卖场来实现销售？而像国美、苏宁这样的零售商,它们的卖场是自己拥有产权的物业还是租赁物业？这些因素都是投资者在了解公司盈利模式时需要认真思考的内容,它们决定了公司的优势和劣势,相应地决定了它会面对哪些机会或挑战。盈利模式还涉及公司的产品结构,不同产品的销售构成比重决定了销售模式和销售策略及其获得的最终利润情况,这也是投资者需要知晓的。比如五粮液（000858）,其主要的盈利模式和利润来源是高档白酒的销售,而公司在生产高档白酒的同时还生产大量的低档白酒,从销量上看这些产品是销售的主力,却拉低了公司的毛利率,如果能够降低低档白酒的销售比例,提高高档白酒的销售比例,就可以明显改善公司的盈利状况。公司的盈利模式并不是固定不变的,随着市场和行业环境的变化,公司也需要相应调整盈利模式以避免被市场淘汰。比如在七八年前数码相机还未普及的时候,乐凯胶片（600135）通过提供传统相机用的胶卷还可以实现稳定的业绩增长,但在如今数码相机大举替代传统相机的市场环境下,如果公司的产品结构和盈利模式不做出调整,就难以避免业绩萎缩的局面。对于那些跨多个行业运营、有着几百上千种不同的产品和服务的多元化公司的盈利模式,因其非常复杂,普通投资者了解起来难度更大,也难以对其基本面有一个全面的了解。在这种情况下,投资者更多的是根据公司管理层的经营能力和过往业绩来辨别其优劣。

什么是好的盈利模式

我们认为,一个好的盈利模式,第一必须要符合当前的市场状况,第二这种盈利模式是可以实现利润的,而非仅是完成销售额。在这一标准下,一般有两种盈利模式。一种是企业通过强身固体来实现的,比如,在2002～2003年国内手机普及率大幅提升的阶段,国产手机制造商如波导股份（600130）通过建设遍布全国的自有营销网络,最大限度地捕捉手机消费高潮的市场机遇,市场份额短时间内就超越国际品牌,成为市场主力,公司获利丰厚。但是,在国内手机普及率接近30％的饱和临界点后,手机消费增长开始放缓,这些每年需投入巨资维持的自建营销网络就成为国产手机商的沉重包袱,销售无法增长,而费用支出却固定不变,导致公司利润大幅萎缩,甚至出现亏损。在这样的市场环境下,如果继续依靠高成本的自有网络销售,就不是好的盈利模式,必须要进行调整。还有一种是国内公司惯用的手法,即通过大打价格战来刺激销售增长,挤压竞争对手。这种模式虽然可以带动销售额的增长,但却是以牺牲利润和公司长期竞争力为代价的。即便占有很大的市场份额,销售规模可观,但如果利润微薄,这种盈利模式同样不可取。尽管盈利模式本身不会告诉你有关公司业绩增长前景的全部故事,但在熟悉公司盈利模式后可以帮助你更好地、更快地分析公司的财务和经营信息。只有那些可以让公司获取适当利润的盈利模式才是好的可以持续的盈利模式。

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