调整市道中的投资理念与操作要领与由负债组成结构看风险与竞争力

调整市道中的投资理念与操作要领

大盘连续不断地调整,使不少投资者陷入迷惘和矛盾中,在调整行情下如何操作,成为中小散户面临的现实问题。（下面是小编为大家收集的调整市道中的投资理念与操作要领与由负债组成结构看风险与竞争力相关信息，希望你喜欢。）笔者认为：对于中小投资者而言,一味追求“抄底”和“逃顶”是极不现实的目标,赚钱的关键在于把握每一轮上升行情的“中间”阶段,正如在一场许多人参加的宴会上,每个出席者只能着眼于吃到“鱼身”而不是奢望吃到“全鱼”。

　　一、永不抄“底”逃“顶”。对于绝大多数投资者而言,“低吸高抛”“波段操作”既是基本的操作方法,也是赚钱的唯一途径。然而,对于中小投资者来说,低吸高抛往往是一个可遇而不可求的梦想,波段操作的结果也往往是追涨杀跌,低价卖出高价买进,赚钱似乎难于上青天。对于散户投资者的这种困惑,笔者认为,他们错在总是试图对“底”和“顶”进行判断和猜测,“天天想抄底,越抄越亏”。因为从概率和经验看,中小投资者要准确判断每一个波段的顶和底几乎是不现实的,与其屡猜屡错,还不如不猜。

　　任何一个中小股民永远不可能发动一轮大行情,也不可能改变行情的大趋势,因此,大盘下跌的时候,中小投资者不要去猜测“底部”在哪里,要做的就是在上涨趋势确立之后从容买入。此后也不必考虑“顶部”在哪里,只是在趋势改变的时候从容卖出,赚取“中间的一段”。这一方法对于大盘和个股同样适用,“正如吃鱼的时候,不要试图把鱼头和鱼尾全部都吃到,只要吃到最重要的‘鱼身’就可以了。”

　　“短线客”只做短线。道理看似简单,但赚钱十分不易。一个十分普遍的现象就是,不少投资者买股票的结果是当上了“股东”,长期套牢而无法自拔。这些投资者其实大多数并不是一开始就决定做长线投资的,很多“短线客”都是因为被套又舍不得割肉而被迫长线持有股票。要避免“被迫”做长线的基本方法在于始终站在同一条“战壕”里,也就是说,投资者在入市时应当对自己的主客观条件有一个全面的认识,天天按时到证券营业部上班、技术分析能力较强的“全职”股民可以炒短线,家中或办公室有电脑的上班族可以做中线,而以储蓄思维投资股市的投资者只能做长线。

　　“找准了适合自己的定位之后,还必须始终坚持。短线客只做短线,中长线的只做中长线。”作为两种完全不同的投资方法,短线投资的关键是找准低位切入点,而中长线投资的关键是判断长远趋势,只吃“鱼身”,不必介意一时的涨跌。

　　不少投资者通常在买入之初都是持短线思维,赚了几个点就迫不及待地兑现,一旦短线被套,就会坐等反弹解套,结果越套越深,短线变成中长线。如果投资者的持仓结构接近主流机构,与其割肉之后踏空,还不如等待手中股票随大盘涨升。

　　从均线对比看强弱。在上周的报复性反弹中呈现普涨的特征,低价超跌股明显强于大盘。而在近两天的调整中,仍旧有不少个股在“逆风飞扬”,投资者因此无所适从,唯恐一着走错,满盘皆输。笔者认为,判断大盘和个股的“强”和“弱”,一个放之四海而皆准的方法是看均线系统的对比。就大盘而言,股指突破5日均线,说明市场短线处于相对强势；倘若股指站上60日均线,则可认定为一轮中级行情基本确立,这一点对于个股同样成立。

　　从指数编制的方法来推断,从理论上说大部分个股的强弱应当与大盘强弱相当,但当前市场的情况是个股与指数的背离日益严重。在这种情况下,要判断个股与大盘的强弱关系就要从两者的均线对比看。比如,当大盘突破60日均线时,如果某个股仍旧徘徊在60日均线之下,说明该股从中线来看弱于大盘。

　　通常情况下短线抗跌的个股应有资金流入,但对于这种短线的强势,投资者须提高警惕,要避免成为高位获利盘的“接盘手”,还须看看其20、60日均线系统,如果也强于大盘,其后市走势大多能跑赢大盘。

除了观察沃尔玛的整体财务结构外,也应分析它的负债组成结构。20世纪70年代,沃尔玛流动负债占整体负债的比率约为20％,随着展店成功、营收快速增长,这个比率在80年代快速拉升至60％左右。这显示沃尔玛在维持总负债比率约60％的前提下,利用其“大者恒大”的议价优势及竞争力,压缩供货商资金,使它在负债中可以使用较多没有资金成本的流动负债。相对而言,自1990年起,Kmart流动负债占整体负债的比率一直低于沃尔玛,在45％左右。特别在Kmart出现财务危机后的2001年,这个比率突然降低到只有5.76％（请参阅图4-4）,代表供货商担心可能倒账的风险,不愿以赊账方式出货给Kmart。

至于戴尔的总负债比率高达80％左右（请参阅图4-5）,乍看之下让人捏了把冷汗。对比之下,惠普的负债比率只有50％左右,财务结构看来十分稳健。如果再进一步分析,2000年后戴尔流动负债占总负债比率将近85％（请参阅图4-6）,比沃尔玛还高。戴尔并不是债台高筑、财务脆弱,而是像沃尔玛一样,利用规模优势与经营效率,让往来供货商提供无息的营运资金。相对来看,惠普的流动负债占总负债比率,自1995年起几乎都低于戴尔。2006年,惠普该比率是78％左右,比戴尔低了将近6％。因此,检视戴尔的流动负债占总负债比率,可看出它商业营运模式的效率和竞争力。不过,对营运效率和竞争力不佳的公司来说,流动负债比率增加会提高经营风险。

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