学会空仓是股民的必修课与透视资产周转率背后的玄机

学会空仓是股民的必修课

股市总是在涨涨落落、起起伏伏中前进。而投资者又只能通过低处买入、高处卖出才能实现赢利。（下面是小编为大家收集的学会空仓是股民的必修课与透视资产周转率背后的玄机相关信息，希望你喜欢。）如果只是一味地持有不动,就犹如坐上了过山车,上去下来,处处被动,终点又回到起点,这还算是轻的……

　　上市公司的脸,变得是那样的快,阴晴不定,变化多端。一旦将钱圈到了手,一年赢利,二年持平,到第三年就亏损了……这样的上市公司屡见不鲜,比比皆是。而我们这些忠心耿耿的期望投资回报的小股民,就只有伤痕累累、血本无归……

　　何为？究其原因还是不会空仓。兵法云："三十六计,走为上"。

　　在我们账面赢利时,我们应及时获利了结,空仓等待。往往在我们期望着,上涨一点,再上涨一点时,行情就结束了,股价调头向下将我们套住了……

　　在下跌时,我们应果断斩仓出局,壮士断臂。往往在我们期待着反弹一点,再反弹一点就出时,股价越等越跌,越跌越等,从后悔、愤怒、直至绝望。而此时,冬天的日子才刚开始。

　　很多时候,其实我们已经看出了苗头,但理智战胜不了感情,想必很多朋友也和我一样……

　　学会空仓,就可以化被动为主动。

　　学会空仓,耐住诱惑,等待时机。

　　学会空仓,短线出击,见好就收。

零售业的核心竞争能力之一,即是利用资产创造营收的能力。这种能力称为“资产周转率”,定义为：营收÷总资产（总资产可定义为“平均资产”或“期末资产”）。

沃尔玛的竞争力

20世纪80年代,沃尔玛的资产周转率曾高达4至5倍,近10年渐趋稳定,大约在2.5倍左右,几乎都高于Kmart（请参阅图5-10）。

沃尔玛表面上看来稳定的资产周转率,若将它拆开为“流动资产周转率”（营收÷流动资产）与“固定资产周转率”（营收÷固定资产）,我们会发现非常不同的变化趋势。

20世纪90年代初期,沃尔玛的流动资产周转率约有5倍；在2006年,它已经高达7倍,呈现一路上升的趋势。相对地,沃尔玛的固定资产周转率却由20世纪90年代的6倍左右,一路下滑到2006年的3.3倍（请参阅图5-11）。也就是说,我们看到稳定的资产报酬率,原来是两股相反力量互相抵消的结果。为什么固定资产周转率会不断下滑？财务报表无法回答这个问题,必须以公司内部更精细的资料来分析。

例如,这种固定资产周转率的不利发展,可能是卖场单位面积创造的营收下降所致（即所谓的“平效”降低）,也可能是购买每一单位卖场面积的价格不断增高所致（例如在欧洲购并其他卖场的成本相当昂贵）。不断地解析一个现象以求得答案,是进行竞争力分析必须使用的基本方法。

在沃尔玛的流动资产中,最重要的是存货,因而如何将存货快速售出,是沃尔玛非常重要的能力,“存货周转率”便是衡量此能力的常用指标。存货周转率的定义是：销售费用÷期末存货金额（或销售费用÷平均存货金额）。存货周转率越高,代表存货管理的效率越好,可以用较少的存货创造较高的存货售出量（以销售费用代表采购成本）。在1970年至1990年的20年间,沃尔玛的存货周转率约在4倍到5倍之间（请参阅图5-12）。1995年之后,则由5倍增长到目前的8倍左右。相对来说,自20世纪90年代中期迄今,Kmart的存货周转率大约在4倍到5倍之间,明显落后于沃尔玛。

戴尔电脑的竞争力

自成立以来,戴尔一直是个激进的价格破坏者,运用直销带来的低成本优势,以不断降低售价来刺激销售、扩大市场占有率。如果比较戴尔与惠普的成本结构,两家公司的相对竞争力就一目了然（请参阅图5-13）。戴尔的销售和管理费用占营收的比率,由1994年的15％左右,一路下降到2006年的9％；在同一时期,惠普的销售和管理费用占营收的比重,则由25％降到16％左右,虽然有显著进步,但仍旧比戴尔高出近7％左右。在净利率不足6％的个人电脑产业,这种成本结构的劣势,让惠普的竞争力落后于戴尔。

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