算一算你的投资风险收益率不能指导投资与中国大陆公司利润表介绍：苏宁电器
算一算你的投资风险收益率不能指导投资
投资有风险,收益越高风险越大,似乎已经是妇孺皆知的道理了。但是,当被一个预期的高收益所诱惑的时候,很多人却容易忽视甚至忘记风险的存在。（下面是小编为大家收集的算一算你的投资风险 收益率不能指导投资与中国大陆公司利润表介绍：苏宁电器相关信息，希望你喜欢。）在11月25日“财富100北京巡讲”的讲座现场,来自建设银行北京财富管理中心的理财师王岩,以股市和基金为例告诉大家如何理性地看待分析风险,如何客观地计算风险成本。
风险补偿可以量化
对于大多数老百姓来说,最早选择的理财产品就是凭证式国债,或者是其他固定收益类产品。在投资之前就会被告知,投资一年或两年之后会获得什么样的收益,我们只需要按期获得相应收益,根本感觉不到投资本金或收益金额不确定所带来风险的存在。但是,随着人们理财意识的提升,以及高通胀和低利率的压力下,这些保本保收益产品渐渐失去了吸引力,一些有着更高预期收益的投资产品走进了人们的生活,高收益就有高风险,但人们似乎对于风险的认识还不太清晰。
如何将风险补偿量化呢？王岩以美国股市为例,“因为美国股市相对成熟,市场规模也很大,很难有某一只基金或一定规模的资金能够控制,相对市场化程度高,从它的运行轨迹中可以看出一些规律。以道琼斯指数50年的数据来分析,它的年平均收益率约为8％,而美国的联邦利率经过十几次加息以后,现在是5.25％,实际上,我们投资道琼斯指数的风险补偿为2.75％。”对于8％的年收益和2.75％的风险补偿这两个数字,王岩强调说,8％的年收益率包括了经济周期上涨和下跌的所有表现,并不是每年都能给你8％。可能一年能涨50％,而到经济衰退时股市可能要下跌30％。在整个50年当中,如果你从第1年拿到第50年,总体的年收益率是8％,同样的道理,2.75％的风险补偿也不是每年都会补偿的,有的时候一年补偿很多,有的时候则完全是负的。
由此,需要提醒投资者注意的是,风险补偿一定是在一个相对长的时间内才会体现出来,所以在做投资的时候,要有长线投资心态来对待投资产品。但也不能像投资固定收益产品一样,企盼持有时间越长收益就越高,这不是绝对的,因为经济有波峰波谷,市场波动也是有波峰波谷,收益和时间不会是绝对地成正比。
投资风险不等于亏损额
一谈到投资风险,更多的人是把投资风险等同于损失,风险不就是没有挣到钱而是亏了钱？实际上这是一个认识上的误区。王岩解释说,到底什么是投资风险？投资风险就是每年的实际投资收益率相对于预期年收益率的上下波动程度,向上超出的收益和向下缺少的部分都是风险。比如今年的开放式基金,收益表现非常惊人,有的可能已经涨了百分之百,净值翻了一番,实际的投资收益率已经脱离了预期的年平均收益率,高出的收益也是风险。千万不要认为只有损失是风险。上下的波动都是风险。金融投资中的“风险”,就是一种不确定性。
为此,王岩做了一个简单计算,即用方差或标准差来衡量投资风险。“风险是用方差和风险差来衡量的。比如中国A股市场,它的年平均收益率要比美国还高,因为我们的波动程度大,现在的年平均收益率在9％—10％,它一年的波动程度大概在30％左右（2005年以前）
。根据数理统计测算,在正常的情况下,有80％多的可能性是,每年的股指应该在40％至30％之间的波动区间来运行,假设以沪综指2000点为基准,即平均每年要上下600点到800点,如果你能够承担这样的市场风险,就可以进行投资,如果无法承受,就要认真考虑一下。
收益率不能指导投资
在选择投资产品的时候,大多数投资者最先关注、也是最主要关注的就是投资收益率,预期的收益高当然更有吸引力。但是,在实际投资过程中,过重地关注收益率,会加大操作风险。王岩解释说,投资收益率对投资行为的指导是很虚无的,不能起到很实际的作用。他举例说,“如果我买一只股票,它已经涨了10％,我肯定希望它涨得更高,才会考虑卖,但是实际上它没有涨得更高,或者是涨了20％,又跌回10％,我可能还不会卖,觉得20％我都没卖,它又跌回来了,我是不是再等等,可能还会涨。那么它有可能跌下来了,如果跌到投资成本的时候,我可能还会觉得,10％都没卖,现在卖是不是太亏了？等到它跌20％的时候,我可能会有这种感觉,实在承受不了了,我辛辛苦苦赚的钱亏得太多了,还是卖了吧。结果是,非常劳神地在分析和抉择,最终没有赚钱反而亏钱。”通过这个事例,王岩提醒投资者,只用投资收益率来指导投资,实际操作的盲目性会不断加大,进而导致最终的投资失败。
除了了解世界最大的零售通路商沃尔玛的利润表之外,现在我们也来看看中国大陆大型家电连锁业苏宁电器的利润表。
2004年苏宁电器在深圳证券交易所上市,在竞争激烈的家电连锁市场中,苏宁电器在2006年中报的门店有286家,较2005年底的221家又有大幅的增长。就像前面提到的沃尔玛靠着快速的展店获得大量营收一样,苏宁电器的主营业务收入约有人民币159亿元,较2004年增长约75%,主营业务利润约15亿元,年增长率也大约为74%,主要原因是连锁店数量的增加、纵向和横向市场布局的逐步深入、连锁网络规模的扩大和完善以及既有连锁店逐步趋于成熟,使得主营业务收入和主营业务成本均有一定幅度的增长。
表5-4是苏宁电器2005年的利润表,它的格式和先前介绍的沃尔玛的利润表也很相似。此外,我们可以从公司每年发布的年报中,获知许多和公司经营状况及财务相关的数据和资讯。
苏宁主要的营收是来自空调和黑色电器的销售,共占总营收约45％,然而毛利率较高的是数码产品及IT设备,约有15％。我们除了要知道一家企业的营收主要产生自哪些产品外,还要了解哪些产品会帮企业赚钱。
另外,如果分地区来看苏宁电器的营收,华东就占了总营收的约54％,显示苏宁的主要经营区域是在江苏附近的一级城市,例如南京和上海。就像看沃尔玛的利润表一样,我们也要考虑来自同业大规模开店的竞争压力状况、城市市场的饱和度等因素。在快速展店的同时,营收是等比例地增长呢？还是店开得越多产生的成本越高,反而使得单店的利润越来越少？
另外也要和大陆大型家电连锁业另一巨头国美电器相比较。国美在2006年中报披露的门店已有334家,在11月与永乐合并后,门店数更将大幅提升。在2005年的财务报表中,国美营收大约179亿元,主营业务利润约16亿元,都和苏宁相去不远,销售品类主要也是影像产品和空调等家电,可见与苏宁竞争激烈。国美整体的毛利率约9％,较苏宁的14％低,显示国美低价竞争的策略可能比苏宁更凶悍。按地区收入贡献来看,国美主要的营收也来自一级大城市,北京、天津、深圳及广州共占全部收入的50％。另外,在大量增设门市及扩充零售网络的同时,也会增加大量的营销费用等支出,苏宁的销售和管理费用占营收比率为11.6％,国美则为8.3％。就像沃尔玛和Kmart在如此低毛利率的产业型态下竞争一样,我们可以发现国美以较低的营销费用使得利润率能有4.3％,而相对地苏宁的利润率只有2.2％,由此可以看出,国美目前似乎较占优势。
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