寻找价值投资机会

复利是价值投资最终梦想，而确定性、持续性增长是复利的必要条件。价投们喜欢历史悠久、文化底蕴丰厚、产品不可替代、技术研发强等属性类公司，如贵州茅台、恒瑞医药等。今天，赢家财富网技术主编给大家分享一篇，寻找价值投资机会-明星股很年轻这一角度来理解价值投资。（下面是小编为大家收集的寻找价值投资机会相关信息，希望你喜欢。）

评判股票价值在华尔街有两种方式，第一种是将公司与所属行业的平均市盈率进行比较，依据行业平均适应率(TTM)来判断是高估还是低估，然后再同所属市场进行比较，如上证指数、深证指数(创业板、中小板指)。这种方法很容易有误导，估值较的品种持续被低估，估值较高的公司因对未成长确定性强而持续被高估，行业中的明星股股价通常维持在高位，但从长期来看，高回报率使得价值投资者选择长期持有。第二种是是将企业的当前市盈率与历史市盈率值进行比较，如果现在市盈率值处于历史低点，说明被低估。

以上两种方法都是纯粹的用PE判断公司估值，根据华尔街的数据统计，PE值在帮助找明星股时没有太多的用处，如果一家公司某个季度报告数据显示不达预期，分析师或持有着会调低对未来净利润的预期，分母(E)越小，价格(P)不变的情况下，市盈率越高，而这可能让是股价再度下跌的一个理由。这里想表达的是不要错过高PE值的一些公司，当你发现公司有一些新产品推出，将极大改善公司净利润时，你要敢于在高的PE值下进行交易。

我们来谈一谈家具行业，现在家电行业的双寡头格力、美的，在10年前谁都无法预测出来的，当时长虹、康佳那是家喻户晓，10年变革，家电龙头市场已达几千亿，而昨日的明星只有100亿的市值。公司领导的视野，商业模式决定了公司长期地位。家具是一个先付款后发货的行业，并且无需对定金做任何利息支出，为公司提供相对宽松的现金流，如同茅台，长期有十几亿的预收款，说明公司产品供不应求，从预收款数据看家具行业，橱柜行业好于衣柜行业，在过去几年老板电器、华帝股价、索菲亚无疑是站上风口上前行，今日的志邦股分、金牌橱柜有望成为下一批消费品长线牛股。

2013年至2016年橱柜市场消费规模复合增长21.8%，2016年整体橱柜渗透率达55%，17年市场规模有望突破1000亿，未来橱柜行业有望成为家装一个重要消费趋势。

一致性未来预期高增长，毛利率30%以上，行业前景及行业空间(千亿)，3年、5年后，或许就是今日的家电行业，市场占有率决定寡头名落谁家。

志邦股分、金牌橱柜、欧派家居市盈率分别是42倍、76倍、41倍，历史上很多明星公司在大跨越前，市盈率多在30-40倍之间，正因为伟大的公司看起来永远很贵，才使得很多投资无法伟大。

价值投资的四种方式ZT

一般来说，一家好公司，一家成长性股票，他的内在价值会随着时间的推移而提高。所以，在正常的的情况下，我们只要随着时间的推移而慢慢的提高其心中的价值即可。真正的价值投资者，赚的就是靠时间带来的复合增长。

当然，期间也不排除因为企业的突发事件而降低内在价值，此时就得重新判断。而且市场有放大利空利好的情绪化特征，所以，这个时候就得结合市场的趋势来重新判断其内在价值。当出现那样的情况，一般来说原则上就应该卖出。这就是所谓的“君子不站在危墙之下”的道理。

刚才说了，在正常的情况下，成长性优秀股票的内在价值比较稳定，具有随着时间的推移而提高的特征。但是，股票的价格就不一样了，他就是象钟摆一样的左右摇摆。假如说内在价值是六点，那么一般情况下钟摆就在五点至七点之间摇摆。在特殊情况下(外部非理性因素的作用下，会形成熊市极限与牛市极限)，钟摆可以在三点至九点之间摇摆，这就是极限摇摆或者说极限运动。

五点至七点之间摇摆的周期比较短，经常会发生。三点至九点之间摇摆的周期比较长，需要用几年的时间来完成。

价值投资或者说价值投机的基础最根本的在于企业内在价值的分析判断，这是个考验个人能力的地方，也是投资成功率高低的要素。

如此，就ZT - 价值投资交流区 - 天易投资论坛 股票,投资,财经,期货,外汇...产生了四种可能的比较典型的价值投资方式：

一，长期投资者。他们一般可以在六点以下或六点左右买进，买进之后就长期投资。他不在乎五点至七点之间的摇摆，也不在乎三点至九点之间的摇摆，就赚取由成长性企业随着时间的推移而带来的内在价值的提高。当然，假如当钟摆超常规的到了十点的时候他们也是会卖出的。这就是真正的价值投资者，或者说是股权投资者，或者说长期投资者。

其难点在于找到一家能长期投资，能长期生存，又能长期增长的好公司，这样的好公司少之又少，根据国内外的实际情况，那样的值得长期投资的公司不会超过百分之五。更多的是“各领风骚”数几年。其实，大多数企业的沉沉浮浮，也是符合自然界规律的，只有少之又少的企业能冲破自然规律的束缚而经久不衰。

这就是巴菲特所期望的理想模式，但斌先生目前在身体力行的模式。

这个方法的好处在于投资效益的稳定，但没有超常规的利润，靠的是日积月累的复合增长，随着企业的发展而发展。

缺点是，由于我国的股市比较年轻，那个上蹿下跳的能力可以让你难以忍受。所以，一般来说适合于代客理财的那种模式，并不适合于个人理财的模式。

二，价值型趋势投资。他们一般在五点钟开始买进，越下跌就越买进，上涨也继续买进，上涨至六点以前还是继续买进，甚至可以一直到了七点才停止买进，到了七点以上就开始卖出，上涨也逐渐卖出，下跌也逐渐卖出，假如下跌至五点以后会继续买进。这是介于价值投资与趋势投资之间的一种盈利模式，我更愿意把他作为价值型趋势投资。

这是林奇的主要盈利模式,趋势投资与林奇的不同之处在于，林奇会在下跌的过程中继续买进，趋势投资会在下跌的过程中止损，当然在这里因为还有着资金性质的因素。所以，林奇介于价值投资与趋势投资之间，是鉴于内在价值的趋势投资。

实际上，目前大多数的价值投资者都是采用这个方法，利用股市的波动进行波段操作来放大收益。做得好能获取利润的最大化，一旦节奏搞错了，那么就会与或有可能的大牛股失之交臂，因为内在价值及市场趋势实在是个见仁见智的东东。

我出去看的很少，不知道国内有没有这种投资方式的公众人物?应该不会少。其实，基金就是那么干的，巴菲特更多的也是这么干的。

缺点是，容易与大牛股失之交臂，不能深入的判断个股的内在价值，因为人的精力毕竟是有限的，顾此失彼是应有之意。但适合于绝大多数价值投资者。

三，大趋势价值投资。这种类型的人更多的是考虑市场趋势也可以说是内在价值，一般就在熊市的末端，钟摆在三点左右的时候，挑选价值低估的品种买进，注重绝对价值，忽略品种的成长性，对于市盈率、市净率、资产回报率的要求比较高。其表面上是绝对的价值投资，但本质上更看重的是市场趋势，期望在未来市场估值的提高中获取超额收益。一旦到了市场热烈，超过了七点就逐渐卖出，然后就等待着下一个机会的到来。也有人会等待着市场疯狂，钟摆达到九点以后开始向下摆动的时候全部卖出。

这一类人极少，需要相当的耐心即忍耐力。巴菲特的老师格雷厄姆就是典型人物。

其实，索罗斯也是这么干的。

这个并不适合于职业投资者，主要适合于兼职投资者。

四，价值投机。我的价值投机其实是等于长期投资，但不是在单个品种上的长期投资，而是在一群品种之间切换的长期投资。

其理由是我没能力发现未来十年二十年能连续不断高增长的品种，我没这个能力，更没这个把握。因为我的能力只能看两年三年，时间长了就不行。我的能力不用说判断其未来的十年是否连续高增长的问题，包括判断未来的十年这个目标公司是不是还存在的问题我都没能力判断。所以，我不敢说判断十年二十年，不敢说持有十年二十年，在我国尤其如此。

炒股票，在我们就好比是参加马拉松比赛，假如有人能完成这42公里的比赛，那么你就是胜利者。因为有很多人在中途就已经退出，无法走到终点。假如我们把完成这个马拉松比赛的时间定为十年，那么：

第一种投资者，他采用精心挑选的品种，能连续十年增长的品种来完成这个投资马拉松比赛。无疑，他能成功，因为他挑选的品种绝对优秀。但是，他对于人的要求相当相当高。首先我没这个能力。同时，我也怀疑在这个世界上有如此能力的人?

第二种投资者，他选择n个品种，有成长最好，没成长也行，只要股价能上涨(往前走)就行，也许用不了十年就能完成这个马拉松比赛，也许他能超过了那个终点站。

第三种投资者，哎呀，我不知道他该如何参加这个比赛?

第四种投资者，我就挑选几个能跑步的人，在比赛的每一阶段投入一个体力最好的参加比赛，其他的乘车跟上或者沿途招募。第一个人假如累了，那么就再挑选一个体力强壮的替换，进行接力赛，依此类推。我想，完成这个马拉松比赛没问题吧?呵呵，算不算作弊呢?

也就是说，我在不同的时间段，不断的寻找能够连续两三年高速增长的公司，根据实际情况持有一两年，通过接力赛的方式来进行比赛。因为我知道，寻找一家连续两三年高速增长的公司比寻找连续高增长十年的公司可要方便省力的多。你说是不是?

何况，大众情人，大家都认为的优秀公司，往往股价就很难低估。一家不起眼、但在未来两三年高增长的丑小鸭有时候估值可便宜的多，而且，这一只丑小鸭一旦变成白天鹅的时候价格可不会低哦。

这四种价值投资的模式，各有利弊，各有千秋，假如你能把这四个人如泥巴人似的打碎，融合在一起，重新捏四个泥人，我中有你还有他，你中有我还有他，他中有你我，那岂不是就十全十美了?呵呵，异想天开吧你。

呵呵，那么假如把这四个人形成一个人才组合团体如何?按照一般规律，效果也是不太好的。因为，在这里的并不是1+1等于2那么简单。也许和那个拔河比赛差不多，势均力敌的双方，最后的结果是1+1=0。

巴菲特的厉害，就在于他融合或者说综合了格雷厄姆与费雪的思想。林奇的厉害，就在于他把费雪的理念发扬光大。

价值投资者有两个郁闷期，第一个是自己持有的钟摆(股价)在五点停留，其他的股票欣欣向荣，自己持有的股票不涨反跌的郁闷。第二个是在股票价格达到、超过了自己的预期，卖出以后的继续大幅度上涨。也就是说，在七点的时候卖出，钟摆(股价)继续摇摆到了九点的郁闷。

直接的结果是什么呢?就是自己苦苦等待了一年，也就是钟摆从五点摇到了七点，赚了一倍。但在卖出以后的一个月里，钟摆又在外力的作用下从七点摆到了九点，应该还可以继续赚一倍的。等于是，假如我继续持有一个月，那么就可以赚取三倍，但由于我早了点儿卖出，就仅仅是赚了一倍。而我在卖出以后调换的在五点的品种，还是在五点左右摇晃，甚至摇摆(下跌)到了四点。呵呵，郁闷吧?呵呵，这个问题我没办法解决，无能为力。

价值投资理论的鼻祖是本杰明·格雷厄姆和菲利普·费雪，其代表作分别为《证券分析》与《如何选择成长股》，这两个传奇人物的投资哲学截然不同。格雷厄姆注重安全空间(现在被译成“安全边际”)，注重价格的绝对低估。费雪注重成长性，注重相对价格的低估。

费雪的投资回报率远超格雷厄姆。

巴菲特曾说：“我是百分之十五的费雪，百分之八十五的格雷厄姆。” 但在我看来，早期的巴菲特确实是如此，但目前的巴菲特这个比例正好相反。

总结一下投资投机的关键：

1，分析能力。价值投资的成功与否或者说成功率取决于你对于价值分析的能力，你的分析越强大越准确，那么你的成功率就越高，收益也越高。

2，心态。因为价值投资者是寂寞的磨难者，所以，心态问题就成为一个不容忽视的因素。需要一个强大或者说稳定的心态，需要一种非凡的自信(当然，这自信得来源于你分析能力的强大，否则就是自大自误了)。甚至是颠覆或者说扭曲了人类正常的心灵或者说人性。

(试想一下，当股价下跌，自己的钱包缩水而不心疼的人能正常吗?眼睁睁看着股价下跌，而没有及时卖出的人能正常吗?难道你就不能在高位卖出，在低位再买进吗?呵呵)

3，快速反应能力。价格投机是运用技术分析、第六感觉以及反应能力的综合，注重价格的运行趋势或者说波动方向，在价格波动中获利。

4，投资与投机不同点在于，前者以内在价值为基础，后者以价格趋势为基础。其本质上获利的目的是一致的。

5，价值投机既有别于价值投资，又不同于价格投机，是以内在价值为基础的价格投机。所以，这是投资与投机的融合或者说综合。如何取得价值投资与价格投机的平衡，是价值投机的难题。

总而言之，还是那么一句话：炒股票条条大路通罗马，就看你适合什么?适合自己的，就是最好的!

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