道氏理论的理论基础

道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里，道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。（下面是小编为大家收集的道氏理论的理论基础相关信息，希望你喜欢。）

假设1：人为操作——指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势不会受到人为操作的影响。

有人也许会说，庄家能操作证券的主要趋势。就短期而言，他如果不操作，这种适合操作的证券的内质也会受到他人的操作;就长期而言，公司基本面的变化不断创造出适合操作的条件。总的来说，公司的主要趋势仍是无法人为操作，只是证券换了不同的机构投资者和不同的操作条件而已。

假设2：市场指数会反映每一条信息——每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识，都会反映在“上证指数”与“深圳指数”或其他的什么指数每天的收盘价波动中;因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场指数也会迅速地加以评估。

在市场中，人们每天对于诸如财经政策、扩容、领导人讲话、机构违规、创业板等层出不尽的题材不断加以评估和判断，并不断将自己的心理因素反映到市场的决策中。因此，对大多数人来说市场总是看起来难以把握和理解。

证券假设3：道氏理论是客观化的分析理论——成功利用它协助投机或投资行为，需要深入研究，并客观判断。当主观使用它时，就会不断犯错，不断亏损。可以再告诉大家一个秘密：市场中95%的投资者运用的是主观化操作，这95%的投资者绝大多数属于“七赔二平一赚”中的那“七赔”人士。

2.道氏理论的基本观点

(1)股票市场是商业运行和变化的晴雨表汉密尔顿在《股票市场晴雨表》中提到：道氏理论有意识地创造了一种科学而又实用的晴雨表规则，认为晴雨表具有预测的特有功能，这是它的价值所在，也是道氏理论的价值所在。

股票市场是美国乃至全世界商业市场运行和变化的晴雨表，同时道氏理论告诉了我们如何对它们进行分析。由此可见，道氏理论的基本思想是认为股票市场的变动和兴衰能够对商业市场的运行与变化作出预测。汉密尔顿还认为：股票交易所的交易规模和交易趋势代表了华尔街对市场的过去、现在和未来的所有理解。

市场中所出现的任何细微消息都会在整个股票市场的运行和变化中反映出来，同时市场行为对消息的反应也就是市场对消息的理解。同时，道氏理论还认为，市场总的基本趋势(主要趋势)是无法通过人为进行操纵的。

(2)股票市场上平均价格的变化状况能够包容和消化一切因素道氏理论的追随者认为，市场中平均价格的变动趋势是非常重要的，市场能够反映影响股票价格的所有信息。道氏理论认为股票市场作为一个市场整体，它的运行方式永远是正确的。道氏理论认为市场中平均股票价格包含的信息远远超过了个体投资者对市场的理解，它的运行是市场中所有信息的反映。

(3)关于股票的价值和价格汉密尔顿认为，股票的“市场价格”就是对公司价值的最好度量，这一观点在他的《股票市场晴雨表》中已经有所体现。在该书中他认为：股票市场的价格在调整中已经反映了当前已知的所有信息。

自由市场中在对股票的价格进行评估时会自然而然地想到再生产价值、特许经营权、路权、商誉以及不动产价值等一切能够反应股份公司的信息。由于市场中的信息是层出不穷的，作为一种对资产价值的估计，它在公布的时候甚至在公布的前几个月里都已经是过时的了，即使使用的公布方法是基本公正和有效的。

至于股票市场中出现的水分，汉密尔顿是这样解释的，即“股票水分”是股票“预期增长的价值”，随着股票市场的不断运行，这些水分最终会在股票市场中被蒸发掉。可见，道氏理论也包含了股票增长价值的思想，但这一思想并不排斥股票基本价值的概念，而是认为股票价值的决定因素是多方面的。

这一思想包含了“有效市场”的概念，这也是道氏理论与其他纯技术分析理论不相同的地方。

另外，汉密尔顿还认为“股票的市场价格等于其价值”这一命题的成立是有条件的，即“市场价格”必须是由通过市场的自由交易而形成的价格，而不是由垄断交易形成的价格，这一思想又包括了“市场并非永远有效”这一含义。

汉密尔顿还论述了市场失灵的几种状况，同时他也总结了进行股票投资的两种重要方法，即抛售高潮时买进和相对分散的投资，这种观点与基本分析流派的思想方法以及现代证券投资理论的思想方法是相通的。

(4)股票市场的变动趋势股票市场的变动趋势是道氏理论的主要组成部分。道氏理论认为，虽然股票市场存在千变万化，但和经济发展的变动状况一样，这种变化具有一定的周期性。

道氏理论对趋势的定义是：只要相继的上冲价格波峰和波谷都相应地高过前一个波峰和波谷，市场就处于上升趋势之中，换言之，上市趋势必然体现在依次处于上升状态的波峰和波谷上;相反，下降趋势则依次体现在下降的波峰和波谷上。道·琼斯在其1902年发表的著作《运动中的运动》一书中将趋势定义为三类，即主要趋势、次要趋势和短期趋势。

主要趋势是指那些能够持续1年或1年以上的趋势，看起来像一个大潮，也叫作长期趋势、基本趋势。这一趋势包括上升趋势和下降趋势两种，长期趋势大约持续1-4年，股票价格上升和下降幅度一般超过20%，其中上升的股市称为牛市，下降的股市称为熊市。

次要趋势是指那些能够持续3周到3个月的变动趋势，看起来像一个波浪，也叫中期趋势。次要趋势是对主要趋势的调整，且运动方向表现在与主要趋势的相反，对主要趋势起到一定的牵制作用。次要趋势是长期趋势中牛市或熊市的正常整理状态，通常一个长期趋势中会有二到三个次要趋势出现。

短期趋势是指持续时间不超过3周的趋势，这一趋势看起来像波纹，其波动幅度比主要趋势和次要趋势更小。一般3个或3个以上的短期趋势可组成一个次要趋势。道氏理论认为，短期趋势的出现主要是受到偶然因素或者人为操纵的影响，这一趋势在股票市场的运行中并不是一个主要的趋势，可以不予理睬。

在以上三种趋势中，最重要的是主要趋势，这个趋势决定了证券价格的基本变化方向。道氏理论认为，在股票市场的运行中，长期趋势和中期趋势是可以预测的，而短期趋势则变化莫测，难以预测。

道氏理论认为，股票市场的主要趋势通常包括三个阶段，第一个阶段是累积阶段。此时，股票的价格处于盘整时期，聪明的投资者在得到信息并进行分析的基础上开始对股票进行买入。

第二个阶段为上涨阶段，这时，更多的投资者根据分析和财经消息开始参与股市，股票的价格快速上扬，许多技术性顺应趋势的投资者开始买入，此时的趋势尽管是上涨的，但也存在股票价格暂时的修正和回落。第三个阶段为最后一个阶段，大量的投资者积极入市，股票市场异常活跃，市场价格达到一个顶峰后又会出现一个积累期，在这一时期，投机性的交易量也会日益增长。

(5)股票市场的周期性变化道氏理论认为，周期性是股票市场的重要变化特点。

汉密尔顿就是一个股票市场周期性的追随者，他认为：由于理论的实用主义基础依赖于人性本身，繁荣会促使人们对股票市场的过度疯狂，并且投资者会最终为这种行为付出代价，由此导致股票市场的萧条。

在股票市场的运行中，重新的调整是必不可少的。另外，技术分析学派的学者认为，股票周期运动的模式是不会变化的，但汉密尔顿反对严格的股市周期论，反对按照严格的周期性理论对股票市场的运动进行预测，股票市场是牛市和熊市不断交替的，但周期的长度是无法预测的。在美国股市中，牛市的持续时间和幅度一般都大大超过熊市，牛市是美国股票市场的常态，其总体趋势是向上的。

1、价格包容一切

外汇交易者分为技术分析和基本面分析两大派别，其中前者的理论依据就在于“价格包容一切”，认为所有的市场信息最终都会通过价格的形式表现出来，所以只要分析价格变化的规律就可以对未来行情走势有一个方向性的判断。

很多交易员试图依靠各种交易数据来准确地推测出价格的走势，认为价格既然包容一切就肯定可以预测未来的变化。其实不然，正因为价格包容一切，所以所有的交易行为才更应该跟随价格，而不是超越价格。在实际交易中，只有“随势”才是真正遵守“价格包容一切”的原则。

2、趋势的判定及划分

道氏理论按照周期的不同将趋势分为三个类别：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势是指某品种在相对较大的周期内，价格变化幅度较大，整体趋势呈现全面性的上升或下降。次要趋势代表的是对主要趋势的修正, 是主要趋势的调整形态。短暂趋势通常情况下持续时间较短，与主要趋势和次要趋势相比，它的投机参考价值最低。

投资者在参与市场时，一定要明确“趋势”的本质，趋势并不是一成不变的，它在不同的时间周期内有着不同的表现形式，对于趋势的把握一定要结合自己的交易周期，顺势而为。

3、道氏理论的牛市三阶段

道氏理论将牛市分为：怀疑阶段、乐观阶段和狂热阶段。在怀疑阶段时，市场表现为行情拖沓，价格震荡不前。这时正逢主力资金逐步建仓，聪明的交易者会轻仓尝试并设好止损，或者保持冷静地观望。

市场的最后一个阶段能量会得到充分的释放，市场氛围异常活跃，普通交易者跑步进场，追涨杀跌。市场主力通常会在这一阶段选择止盈离场，而聪明的交易者也应该从普通群众的贪婪中警觉到危险的气息，从而减仓或者止盈离场。清楚并且可以熟练识别出牛市发展的过程，是交易成功的必要条件。

4、道氏理论的熊市三阶段

道氏理论把熊市分为：失望阶段、悲观阶段和绝望阶段。处于失望阶段时，市场表现为能量逐渐收缩，行情在市场的高点附近筑顶。此时，交易者若身处其中要立即止盈出场或逐步减仓，尽可能减少损失。

随着关键位置的失守，牛熊分水岭出现，市场并进入悲观阶段。这时，新入资金越来越少，平仓离场越来越多，令市场原有趋势的延续力量被完全消磨殆尽，并出现反转形态。此时交易者切忌慌张，悲观阶段之后，一般会有一段次级趋势的修正，或是一段横向整理运动。交易者可借这一时机离场出逃，防止进一步被套。

最后市场再次杀跌，进入绝望期。到达绝望阶段大部分普通交易者选择斩仓止损，市场一片哀嚎。

5、指标的相互验证

判断一段行情的走向要依靠多种技术指标的分析，很多交易者对此存在误区，认为只要是两个不同的指标就可以相互验证。其实，两个相同原理的技术指标进行互相验证，得出的结论是不具有可信度的。

理论是死的，市场和人是活的。传承了百余年的道氏理论在现代外汇市场上应该被灵活地看待，用时代的眼光去观察并且把握其中的核心，只有这样才能让自己的交易有一个质的提升。

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