怎么从财务报表中发掘牛股

每年的七八月份都是半年报集中披露的时间。在此前后，市场会围绕上市公司的半年报业绩变化挖掘题材，寻找热点，培养“黑马”和展开行情。这期间，投资者要掌握正确的半年报投资策略，才能很好地把握其中的投资机会。（下面是小编为大家收集的怎么从财务报表中发掘牛股相关信息，希望你喜欢。）

总的来说，半年报公布期间很难见到整体性的市场行情，但个股的强势行情却会此起彼伏，因此，半年报期间的投资思路一定要遵循“轻大盘、重个股”的原则。

一、半年报披露的选股重点对于半年报披露的选股重点是两方面：一是业绩，二是题材。

1. 业绩方面。

半年报披露期间，投资者常常以上市公司的每股收益作为评价个股优劣的标准，这是比较片面的，因为每股收益的多少只是衡量公司业绩的一个方面。

除此之外，还要参考其他多项指标，其中包括市盈率、净资产收益率、现金流量等。要分析公司的利润构成，识别上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入，还是来自于偶然性收入。

除了看这些静态的数据之外，还要采用动态的比较分析方法，不仅要和上市公司以前的年报、半年报、季报进行对比分析，还要和同行业的上市公司进行对比分析，这样才能挖掘真正有价值的投资对象。

2. 题材方面。

投资者要重视上市公司的股本扩张、并购和重组等题材。半年报期间，有部分公司将实施高比例送转股，这类个股中常常会诞生超级“黑马”。

二、个股的投资操

作对于个股的投资操作，在时间段上应该选择半年报公布的早期和中期，而在进入披露的最后阶段时则应该减少仓位，以卖出为主。因为业绩较好的公司往往更愿意早公布其半年报，而业绩较差的往往在后期比较集中，从而对市场行情产生拖累作用。此时，除了极少数真正具有长线投资价值的个股可以保留以外，其余类型的股票可以考虑获利了结。

特别是次新股、扭亏股和大比例送转股等题材炒作型的股票，更需要及时卖出。这是因为时近年底时资金面往往比较紧张，部分主流资金需要撤出股市。从以往的行情分析，一般在每年9月之后的市场整体行情容易走弱。所以，半年报披露即将结束或结束之后，投资者应适当减仓操作。

三、防范半年报风险在半年报披露期间，投资者的任务不仅是关注半年报的投资机遇，还要注意防范半年报风险。

1.需要重点注意的风险有：上市公司业绩滑坡风险;牵扯在上市公司担保链中的个股风险;在业绩、分配方案等方面突然“变脸”的风险。

2.注意分析上市公司业绩增长的真实原因。如果业绩增长来自于偶然性收入，如补贴收入、营业外收入、债务重组收益、因会计政策变更或会计差错更正而调整的利润或利用关联交易调节利润等，则不能说明公司的业绩真正提高，即使是真正业绩大幅增长的股票也不能盲目追高，尤其是机构重仓股，对其借机减仓也需要加以防范。

3. 对不同行业的股票也要区别对待。对于一些周期性行业股票的投资要尽量慎重些，以防范行业景气度下降的风险。

“不看财报也能赚钱，所以看财报没有用”，这句话有两个毛病，一是这个逻辑就错了，这就等于说，你看我停车不看后视镜或者倒车影像，也能把车停进车位，所以倒车影像没有用。这么想的人，我只能说基本的高中数学知识都忘了，应该去复习一下充分条件、必要条件、充要条件的含义(理科生应该秒懂吧)。

第二个毛病是，用个体代表整体，我们在投资中经常容易犯的一种错误就是，用某种投资方法(比如看K线)赚到一次钱了，就以为这个方法一直管用;在某棵树下守着，逮到了一只撞过来的兔子，就认为这个方法可以一直逮到兔子。

有一次我在电视上看到一个投资节目，说某个人买了美的股票，好多年不看账户，也从来不研究美的，也不研究任何家电企业，最后赚到了10倍，就说这是价值投资。我认为这个节目本身就是在误导大众，以为价值投资是什么都不用做，安安静静地守着股票就行了，但这只叫运气好而已，他当初要是买的是四川长虹，现在就惨了。

你只看到一个不看财报做投资的人成功了，你为什么不看看还有更多的投资大佬如巴菲特、彼特林奇都是财报的忠实读者呢?这两个人对财报的重视程度，在他们的书中都明确地写过，《巴菲特致股东的信》时不时穿插着一些关于如何从公司的财务指标中判断公司优劣的段落;而彼特林奇在他的《彼特林奇的成功投资》一书中，更是用一章的篇幅来讲述财务分析。

如果引经据典不足以说服你，那我可以用更多的实际案例来说明问题，下面我就说说读财报到底能带给我们什么?如何从财报中判断公司的优劣?

首先要澄清一个概念，我这里所说的看财报并不是单纯指那三个会计表格，即资产负债表、利润表、现金流量表，那个叫“财务报告”，我这里说的是整份财务报表，其中年报内容是最丰富的，里面不仅有会计方面的信息，也有很多公司业务方面的信息，有的甚至还会介绍一下行业竞争格局，而招股书的内容就更丰富了，可以算得上是公司的小百科全书。A股的年报一般有11节，财务报告只是其中的一节。所以，那些认为财报没有用的人，我严重怀疑他们可能从来没看过，或者归纳分析能力太差，从信息中看不出有价值的投资参考。

通过研读财报，可以发现以下重要信息。

一、判断出公司的生意模式的优劣

我们经常听到很多人说，生意模式为王，好的生意模式是公司是否优秀的关键，这话非常正确，我完全同意，但你怎么知道一家公司的生意模式好不好?就凭自己的感觉?或者所谓的常识?而财报里会给们提供很多线索来判断出生意模式好不好。

比如，从公司的收入确认政策，就大致知道公司的营收质量，有的公司是只要产品发货后就确认收入，有的是要等客户收到货后才确认收入，更严苛的是等收到款后才确认收入。虽然营收一样，但这三种确认方式显然是不一样的含金量，如果其它条件一样，我毫不犹豫选择那家收款后才确认营收的公司。

有的公司要提前付款才能订货，这就更厉害了，你只要发现了有大额预付款的情况，业绩又能稳定增长，那么它是牛股的可能性就非常非常大，不信，大家可以按照这个标准去找。

相反，光凭感觉不看数据就很容易误入歧途，这样的案例太多了，很多公司董事长吹公司的业务时夸夸其谈，结果一看报表就全明白了，你说你的技术这么牛，你的产品世界领先，怎么卖出去的货都收不回钱呢?比如当年那个说“要么不做，要做就做世界最好”的康得新的董事长，把自己的新材料吹的天花乱坠，结果一看报表全是应收账款，营收91亿，就有48亿的应收账款，这么牛的产品，应该像苹果新款手机一样要抢才对啊?怎么就都是赊账呢?

退一步讲，就算你技术真的是很牛，可这个行业上下游很穷，拿不出现金来买你的产品，那也不是一个好生意，等于你要在贫民窟卖奢侈品。

通过仔细阅读财报，我会筛选出那些回款非常及时，甚至是需要预付款，货币资金储备充足，远高于有息负债，财务费用很少甚至为负的公司，这样的公司出牛股的概率极大。

二、预判企业未来业绩的趋势

有人会好奇，通过财报怎么能判断出企业未来业绩怎么样啊?我举个简单的小例子，你就明白了，假设某家公司销售两种产品：A和B，A的毛利率是50%，B的毛利率是20%，不要觉得奇怪，很多公司的产品结构都是这样的，假设A的销售占比越来越高，那意味着未来总体毛利率会越来越高，在三费率不变的情况下，净利率也就越来越高，净利率增长速度也会越来越高。

我再举个实际的公司案例，我们看2018年视源股份的营收构成中，包括两种产品：智能电视主板卡和会议平板。

其中会议平板是公司近几年新开拓的产品线，两种产品的毛利率相差很大，主板卡毛利率为12.35%，而交互智能平板毛利率为30.5%，公司在年报中也说了，主板卡的全球市场份额已经达到35%，并且全球智能电视出货量基本停滞增长，可以预测这一块业务增速会慢慢下降，因为市场份额已经相当高了，因此交互智能平板的增速会高于主板卡，那么据此可以判断出，2019年的总体毛利率会继续上升，最终的结果就是净利率也上升，体现在利润表里就是净利润增速远高于营收增速，这种增长就是不可持续的，因为毛利率不可能永远提高下去，只有营收和净利润保持同步增长的成长才是可靠的。

上面举了通过产品结构和各个产品利润率的变化趋势来预判业绩趋势，其实财报里还有很多信息都有助于判断业绩，再比如，公司近两年产能利用率是多少?产能准备扩张多少?如果产能上都不支持翻倍，你怎么能指望业绩能翻倍;公司的研发管线里是否有马上要上市场销售的产品(这种情况多见于医药企业)，当前是否有获批上市的新品种，是否有正在申请注册的新药品等等，这些信息就是未来业绩的保障。

三、找出相对于竞争对手的竞争优势

这个就很好理解了，比较研发资源，包括高学历员工占比、高管中是否有技术专家、研发支出占营收比重、研发费用中研发员工平均薪酬是多少，高于还是低于同行业竞争对手，是否有研发费用资本化。

再比较销售网络的布局是否已经足够广和深，经销商净增加有多少家，每年新开门店的数量是多少，单店收入是否增长，这些信息在年报都能找到。

年报和招股书真的是黄金屋，我发掘的所有牛股都是通过公开的年报和招股书、投资者交流活动纪要、投资者互动平台等公开信息渠道找出来的，我敢说，那些说看年报和招股书没有用的人，大部分都是没有认真看过的

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