怎么才能选择到好的成长股

一般做股票的人，都选择业绩好的成长股，尤其是价值投资的股民。对于成长股的偏爱很重，短线投资者，也会选择业绩好的成长股进行波段操作。

价值成长股应该具备什么什么特点呢?

第一、该公司所处行业应为成长型行业，而公司又是该行业中成长性优异的企业。成长型行业一般包括生化工程、太空与海洋工业、电子自动化与仪器设备及与提高生活水准有关的工业。

第二、该公司产品开发能力、市场占有率和产品销售增长率高于同类企业，同时社会对该公司产品的需求不断增长。

第三、该公司劳动力成本较低，劳动力成本不会成为公司成长的阻碍因素。

第四、该公司能控制所需原材料的来源和价格，不会因价格上涨削弱其竞争力，始终保持获利趋势。

第五、该公司能将利润的较大比例用于再投资而非给股东分配红利，以促进公司可持续发展。

第六、每股收益增长与公司成长同步，并保持较高水平的增长。

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我们都喜欢说增长快，如果一定要说一个具体的标准大概如下，大家可以参考看看

高速增长：每年净利润增速在25%以上;

中速增长：每年净利润在10%-25%这个范围内;

低速增长：净利润增速在0-10%;

但是必须得给大家会所高速增长的公司，反而不容易获得高额回报。因为成长股的成长，一定具有天花板，一个业务不可能一直按照30%以上的增速持续增长。这就像池塘里的荷花，我们做一个假设。假如一支荷花每天可以变成两支荷花，经过了16天，荷花开满了半个池塘。如果要让荷花充满整个池塘，你觉得还需要多少天呢?只需要：一天。半个池塘里的荷花，就开满整个池塘了。利润增速也是一样的，当你的利润增速很高的时候，整个市场的容量是一定的，最终你肯定会遭遇一个极限点。在这个极限点上，你的利润无法继续增长了。

在选择成长股一定是更全面的去思考公司的发展。如果不知道从哪里下手，不妨借鉴菲利普·费雪的15问

①.这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长?

②.公司管理层是不是决心继续开发新的产品或工艺成为公司新的增长点，以进一步提高总体销售水平?

③.和这家公司的规模相比，其研发工作有多大成果?

④.这家公司有没有高人一筹的销售团队?

⑤.这家公司的利润率高不高?

⑥.这家公司做了哪些维持或改善公司利润率的举措?

⑦.这家公司的劳资和人事关系是不是很好?

⑧.这家公司的高级主管关系很好吗?

⑨.公司管理层是否有足够的领导才能和深度?

⑩.这家公司的成本分析和会计记录做得如何?

⑪.这家公司是不是在大多数领域都有自己的独到之处?

⑫.这家公司有没有短期或长期的盈余展望?

⑬.在可以预见的未来，这家公司是否会大量增发股票?

⑭.公司管理层是不是只向投资人报喜不报忧?

⑮.这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑?

一、什么是成长投资?

成长投资就是找到在某个领域具有成长空间的公司，在它成长到天花板(可参考的合理市值)之前，只要能确定公司依然沿着你之前研究的成长轨道前进，你可以持续买入，基本不用考虑它是否便宜。你需要关注的指标是“持续”&“显著”地成长及离天花板还远。

二、如何选择真正的成长投资标的?

成长性一般以盈利能力来衡量，好的成长投资应该寻找的是净利润在3-5年内可持续显著地高速成长的公司，这些行业或公司具备的最大特征是：

1、高竞争壁垒(技术壁垒、或客户壁垒、或规模壁垒等)，这是成长类子行业或公司最核心的必要条件;

2、行业市场规模一般不会特别小，这只是大牛成长股的必要条件，而非所有成长投资的必要条件;

3、在需求维度上，行业表现为持续正增长(出现新生市场常带来最佳机会，产业技术升级带来的行业增长空间为次优，产业转移或进口替代也可但这种为最次)。

4、“持续显著高增长”是成长类公司投资的关键，尤其是“持续增长”，原则上，这个“持续”不能低于3年。

“持续”和“显著”两个维度如果反复被证明过的话，那么将提升未来的成长预期，享受一定的估值溢价。不能保证“持续性”的子行业或公司，如电子行业的面板子行业，不能划分到严格意义的成长投资领域。

三、投资时点与何时退出?

1、长期的退出时点：主业成长的天花板。

天花板是最难衡量的维度，以我的经验，新技术或新产品诞生时往往存在于垄断市场或自由竞争市场，当产品放量时，行业会发生演变，只要是竞争壁垒足够高的行业最终大多会形成寡头垄断市场格局，这样最终将存在两家或几家大型寡头厂商。

理想上，寡头竞争市场格局里最大的那家厂商最多也只能拿到5-7成的市场份额，所以，按照公司终极状态下PS=1来测算，当一家公司的市值成长到他主业所在行业潜在规模的50%时，我会变得适度谨慎，而它的市值成长到潜力市场空间70%时，我会建议卖出，除非它有更好的新业务并开启新一轮的成长周期。

所以，如果潜力空间无法测算，并且找不到“可参考的合理市值”参照系公司，那么市值过大时，投资中会持续担忧天花板的问题，从而导致估值小幅折价。

2、短期的买卖时点：预期差。

由于股票市场对公司基本面反映具有提前或延后效应，预期的变化可能是导致市场买卖的重要因素，而预期与基本面之间的不同步使得市场可能产生阶段性的错误定价，这就是我们要找的预期差。

所谓预期是对未来现金流的预期及风险的评价，预期差理论包含了对成长性、低估、时点等因素的综合考量，尤其是在短周期的投资考核中，这是较为有效的方法论。但前提是，能够保证自下而上的信息挖掘准确及时，这也是研究员存在的重要意义。

在这个方法论里，我们会关注市场对行业及公司基本面的预期有没有变化，未来会不会发生变化。这里就需要两个准备：(1)了解市场一致预期是什么;(2)挖掘一致预期外的信息，并进行合理定价。事实上，分析师的很大部分工作就是通过大量调研和数据搜索、计算来挖掘和市场一致预期不同的信息(即错误定价)，来判断公司的买入或卖出。

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