常见的估值方法有哪些，这些估值方法优缺点是什么

在股票投资中，估值是必不可少的要素。而且，历史模拟也证明，在有效性不强的A股进行分散化投资，即使完全、简单的依靠估值选择标的，也往往能取得不错的业绩。但是，估值的方法各有不同，它们的优劣也区别甚大。这里，就让我们来看看各种估值方法的优劣所在，和应用时需要注意的问题。

市盈率(PE)估值法

市盈率估值法可以说是我们最经常见到的估值方法，优点也不言而喻，其跨行业的适用性比较强，比较直观，也比较容易简单的反映出公司的经营状况和股价之间的关系。

市盈率估值法的问题，则主要来自盈利状况的不稳定。当期的非经常性损益可能导致利润的大幅波动，某年市场情况的变化也会如此，而对于一些周期性行业，利润忽高忽低，也很难得到稳健的盈利、以及市盈率。此外，对于初创公司、具有极强不确定性和爆发性的互联网公司，市盈率法也不是太适用。

一个可以适当熨平市盈率波动的方法，是看一家公司过去3年、甚至过去5年的平均市盈率。这种方法在海外成熟市场比较流行，但是在中国市场的适用性却也不是太高。一个重要的原因，是因为中国市场发展太快、成长性太强，因此平均市盈率往往有所滞后。

另一方面，预期市盈率(即用市值除以预期盈利)的方法，虽然可以反映企业盈利的增长，但是这个指标因为其随意性较强(判断预期盈利的主观性太强)，因此往往会低估股票的估值。当然，如果投资者能够中肯地自己计算预期市盈率，那么预期市盈率也是一个不错的方法。

市净率(PB)估值法

相比于用变动较大的盈利进行估值，由于企业的净资产往往变动幅度不会太大，因此市净率估值法的稳定性相对较强。对于一些盈利变动巨大的企业，比如周期性行业、证券行业等，这种估值方法尤其好用。

但是，不同企业的净资产差别，比盈利差别更大。举例来说，一家企业的资产是十几年前评估的，那么当时的评估价值和现在的就常常有较大区别。另一方面，净资产中又常常面临不当折旧、不当摊销等问题。

此外，不同企业之前，利润的相互可比性较强，但是净资产的相互可比性较弱、甚至很弱。比如，一家钢铁企业和一家证券公司今年的盈利都是10亿元，那么我们可以简单的认为，这10亿元之间有一定可比性。但是，如果它们的净资产都是100亿元，这两个100亿元之间的可比性，就要差很多：现在出售100亿元的钢铁行业净资产，远远难过出售证券行业。

股息率(DY)

从公司经营的原理来说，股息高低其实和公司好坏，并不一定有直接的关系。沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司就很少分红，但是这并不妨碍它成为一家好公司。

但是，股息率估值法往往能为投资者找到靠谱的好公司。一方面，能发出真金白银作为股息的企业，资质、现金流、竞争力往往不错。而且，管理层也不认为自己要守着一大堆现金，来抵抗未来的风险。敢于将现金派发给股东，本身就是一种姿态。此外，由于股息率=股息/股价，因此股息率高的企业，股价往往也不会太贵。

不过，观察股息率高的公司，仍然需要注意一些问题。比如，新上市企业因为大股东无法减持、但又需要现金、因此大笔分红的，公司对未来经营感到悲观、因此大笔分红并收缩业务的，等等。符合以上条件的企业，不一定不值得投资，但是如果仅根据它们的股息率高、就简单决定投资，无疑是欠妥的。

自由现金流折现法(DCF)

在国际投资者中，现金流折现法是使用很多的方法。这主要是因为它一方面考虑了企业的自由现金流、更加真实的反应了企业的经营情况，另一方面也考虑了资金成本，更好的对比了相对性的投资机会。

但是，自由现金流折现法也有不少问题，一方面它计算过于繁复，因而不容易进行较长历史数据的比对。另一方面，它中间的参数太多，而每调整一个参数，就又容易得到一个新的结果，因而可操纵性过强。

不过，不管怎么说，自由现金流折现法是一个好的哲学思想，这正如沃伦·巴菲特所说，他虽然喜爱这种估值方法，但并不经常仔细的去计算一个公司的自由现金流估值到底是多少。

法无定法，契机者妙。股票的估值方法还有很多种，过于执着其中一种、乃至多种方法，都是不可取的。毕竟，投资的真谛是购买又好又便宜的资产，而估值的高低，再怎么精确，也都只是衡量“又好又便宜”的一个尺度而已。只有恰当运用各种估值方法，最终找到“好”和“便宜”的资产，才是价值投资的王道。

一、估值的前提条件

对企业进行估值时，需要这个企业的业绩稳定，并且净利润增长稳定，如果一家企业一年盈利一年亏损，无法持续保持的话，那么这样的公司估值是没有什么意义的。

二、估值的方法

1、市净率估值法：市净率就是市价除以每股净资产，适用于夕阳行业和重资产行业，这样的行业一般主要靠资产，所以市净率这个指标就很重要，一般情况下市净率不超过5，而且越小越好。

2、市盈率估值法：市盈率就是市价除以每股收益，市盈率一般采用企业所在行业的平均市盈率，如果是行业龙头的话，可以将市盈率提高10%，对于成长期的行业进行估值时，发展前景越好和想像空间越大的行业，估值一般就比较的高，而成熟行业，一般增速稳定，估值的话也就比较的稳定，而且不同的行业增长率不同，所以市盈率不同，如果对不同行业的公司进行市盈率的比较，那么是没有意义的。

3、利润估值法：通过净利润的数据计算得出企业过去五年的复合利润增长率和当前的每股收益，并且计算过去五年低位区的市盈率。然后用市盈率乘以每股收益得出股价，举个例子，如果股价是过去五年低位区的市盈率是10，当前每股收益是1，股价净利润增长率是20%，那么明年股价的估值就是10乘以(1+20%)等于12。不过这个方法适用于长期稳定增长的公司。

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