如何运用美林投资时钟做资产配置

1.不同类别资产的收益率

(1)所有资产中股票的表现最好，年均实际回报率达到6.1%，相比债券收益率，存在约2.5%的股权风险溢价。(2)债券的收益率高出现金2%，反映了债券的久期风险和违约风险。

(3)大宗商品的收益率高出预期。

(4)1.5%的现金实际回报率是平均实际利率。

2.不同阶段的资产收益率

比较几类资产的收益率。以下列出每个阶段的收益率排序：

(1)衰退：债券>现金>大宗商品;股票>大宗商品

(2)复苏：股票>债券>现金>大宗商品

(3)过热：大宗商品>股票>现金/债券

(4)滞胀：大宗商品

美林时钟的资产配置顺序

衰退期的特征是经济下行、通胀下行。这段时期,货币政策趋松,债券的表现最突出。资产配置顺序应该是债券型基金>货币型基金>股票型基金>商品基金。

复苏期的特征是经济上行、通胀下行。这段时期,经济转好,企业盈利改善,股票获得超额收益。资产配置顺序应该是股票型基金>债券型基金>货币型基金>商品基金。

过热期的特征是经济上行、通胀上行。这段时期,通胀上行增加了现金的持有成本,加息的可能性降低了债券的吸引力,商品受益于通胀的上行,明显走牛。资产配置顺序应该是商品基金>股票型基金>债券型基金、货币型基金。

滞胀期的特征是经济下行、通胀上行。这段时期,经济下行对企业盈利形成拖累,对股票构成负面影响,债券的吸引力提升。资产配置顺序应该是货币型基金>商品基金>债券型基金>股票型基金。

3 我们现在处于什么周期,该如何进行资产配置?

根据美林时钟周期划分思路,我们需要结合GDP和CPI的走势来进行判断。首先看CPI,可以发现我国CPI指数目前处于低位。

再来看GDP,虽然以年为周期来看我国GDP在不断下滑,但是从最近几个季度的GDP来看,回升趋势明显。综合判断,我国经济目前处于上一轮衰退期结束,复苏期即将到来的交接阶段。

其实,从今年大盘蓝筹股的强势上涨我们也可以得到一些信号,如果还是抱着经济衰退期的思路来做投资,势必要错过提前预埋的机会。

在衰退期和复苏期的交接阶段,理性的大类资产配置策略应该是:既配置货币型基金和债券型基金预防风险,又要配置一些股票型基金提前做好预埋,等待经济全面复苏时分享经济增长红利。

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