什么是价值投资，一般人怎么做价值投资

巴菲特价值投资的六项法则

第一法则：竞争优势原则

好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。

最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。

最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。

最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。

最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。

经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。

美国运通的经济特许权：

选股如同选老婆----价格好不如公司好。

选股如同选老公：神秘感不如安全感

现代经济增长的三大源泉：

第二法则：现金流量原则

新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。

价值评估既是艺术，又是科学。

估值就是估老公：越赚钱越值钱

驾御金钱的能力。

企业未来现金流量的贴现值

估值就是估老婆：越保守越可靠

巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。

估值就是估爱情：越简单越正确

第三法则：“市场先生”原则

在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧

市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。

巴菲特对美国股市价格波动的实证研究(1964-1998)

市场中的《阿甘正传》

行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误：

市场中的孙子兵法：利用市场而不是被市场利用。

第四法则：安全边际原则

安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小。

安全边际就是“猛砍价”：买价越低，盈利可能性越大。

安全边际就是“钓大鱼”：人越少，钓大鱼的可能性越高。

第五法则：集中投资原则

集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。

衡量公司股票投资风险的五种因素：

集中投资就是计划生育：股票越少，组合业绩越好。

集中投资就是赌博：当赢的概率高时下大赌注。

第六法则：长期持有原则

长期持有就是龟兔赛跑：长期内复利可以战胜一切。

长期持有就是海誓山盟：与喜欢的公司终生相伴。

长期持有就是白头偕老：专情比多情幸福10000倍。

价值投资是一门综合学问，需要建立符合自己定位的计划，才能绽放出“时间的玫瑰”。

一、价值投资第一步，在自己的能力范围内行事

查理芒格告诉我们，“如果你不清楚界限在哪里，就不能算是一种能力。如果你不知道你的能力范围在哪里，你就会身陷于灾难之中”。

投资大师的经验告诉我们，能力圈原则是我们投资成功的重要原则。能力圈原则也是我们个人价值投资最好的安全边际。

人的能力圈有大有小，圈子大的人，可以在更大范围内获得自己想要的东西，如果超出了自己的能力圈，我们可能会被反杀。

我们只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。

那么，如何才能知道自己的能力圈大小呢?

1、巴菲特说：“如果你知道了能力圈的边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多”。

2、在能力圈内，衡量企业的价值高低、管理优劣、出现经营困难的风险大小等。

针对上面所述，我们需要提升以下几个方面：

1.1 提高专业水平

专业知识是指一定范围内相对稳定的系统化的知识。每个投资者都应该掌握某个特定领域的特定知识，这些特定的认知可以帮助我们更好的理解这个领域中的现象。

然而，当你的专业知识达到一定的水平后，你会觉得这些专业知识对你的帮助并不大。比如说，很多上市公司的员工，并不会本企业的股票，他们本身的专业能力是超过企业外部人的，但这些人会有意无意的放大自己企业的不足，所以说，专业知识并不是越多越好。

从价值投资的角度来说，我们学习专业技能，更多的是看懂行业内趋势。

1.2 丰富投资理念

对于刚入行的新手，并没有形成自己的投资理念，大多是跟风炒股，一顿操作猛如虎，痛彻心扉的体验后，才会开始思考自己应该用什么理念去做价值投资。不止是价值投资，趋势投资也是一种理念，不能说谁好谁坏，不同阶段效果不同。

1.3分析企业优势

芒格说的企业的护城河的深浅判断，就是企业的优势分析。

投资者需要分析该企业做出的各种决策能否稳固住堤坝。纵观古今，我们积累了很多优势分析的相关知识，我们可以从中进行借鉴。

1.4 合并知识并付诸实践。

从小我们就知道，学习单个知识点不难，难的是将单个知识点串联起来，用它来解答更难的题。检验这些知识点组合后的水平，就是多做题。这就像我们做数学题一样，在不同的解答方法中，提炼综合的知识点。

我们确定能力圈后，就需要坚守能力圈了。

三、坚守能力圈

能不能坚守住自己的能力圈，要看自己能不能抵挡住，破圈追求更大利润的诱惑。

其实，股神巴菲特早给我们做出了榜样，能力圈外的企业，不管别人怎么说好，都不理会。即使错过赚大钱的机会，因为这不在他的能力圈范围内。

在我们身边，常常会有这种声音，抱怨没有买哪只股票，我要是早买就好了……一系列抱怨的声音。

其实你对这些股票的了解有多少?是你能力圈内的吗?不了解的情况，就不是你能力圈的事。

我们看一下巴菲特对能力圈内的公司，是怎样做的：

“我会每次选择一个行业，逐步成为专家。我不会简单接受关于任何一个行业的传统看法。我要努力研究分析得出自己的独立看法。如果我选择的是一家保险公司或一家造纸公司，我会在脑子里想象，自己处于这样一个情境之中：

我刚刚继承了这家公司，而且这家公司将是我们整个家庭拥有的唯一财产。我应该对这家公司做些什么?我要考虑哪些东西?我担心什么东西?谁是我的竞争对手?谁是我的客户?我会走出办公室，去与客户们交谈。我要弄清楚，与其他同行企业相比，我们这家公司的优势是什么，劣势是什么?如果你这样做了研究分析的功课，那么你就有可能会比管理层更加真正了解这家公司。”

四、扩展能力圈

我们并不是一直要坚守在最初的能力圈范围内，我们可以等到成熟的时机，去扩展它。

其实我们在确定安全边际时，已经有了答案，就是当我们的专业能力，趋势分析，投资理念和将这些知识串联起来时，我们的能力圈自然就会扩大。

那对于不在投资领域的人来说，能力圈能带给我们那些启示呢?

不管是个人还是公司，深耕自己擅长的领域，稳定进行价值输出;

优化自己的能力圈并不断改进;

将股票看成自己对这个企业的所有权;

在价格大幅度低于价值时买进，创建安全边际;

理解市场先生;

放平心态，保持理性;

持续学习，不盲从!

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