选股与行业有什么关系

有些行业市值倍增的公司成片出现，而另一些行业市值增长显著的公司则不多见。这就给我们一个提示，在选择投资标的时，公司所处的行业是首要考虑的因素

中国股市遭受到一连串悲观经济数据的打击，最新的一项是九个月来最差的汇丰PMI初值。上证综指已跌至3年来的最低点，目前点位已与2000年时的股指水平基本相当。由此，我想起十几年前，在进入21世纪的前夜，人们纷纷憧憬十年后的股票市场，一种乐观的预期是，上证综指会升至4000点，面对这种“大胆”的预测，彼时的我满腹狐疑：市盈率已经高企，股指还能上涨一倍?

12年过去了，我不知道那种乐观的预期是否算是实现：上证综指在这十多年间曾摸至比这种乐观的预期还要高上50%的点位，但是如今终点又回到起点。不过，在这种纠结中捋一捋其中的脉络，对未来的投资会有些启迪和预期。

其一，未来几年，上证综指难有大幅提升空间。中国股市市值的大部分代表的是重化工业、房地产业。这些行业在过去十几年间是驱动经济发展的火车头，相关上市公司市值在此期间急剧膨胀。例如，中石化以发行价计算，最高时市值膨胀超过7倍。即使如今股指回归到十多年前，许多公司的市值也有数倍增值，信手拈来，煤炭业的兰花科创以现价计算的市值膨胀了十几倍，房地产业的万科、金融业的招商银行等迄今市值增长也以数倍计。这些上市公司的市值构成了现在指数的主体。可以想像，在经济转型的当下，这些公司的增长空间已经看到天花板。冒昧地估量一下，上证综指的3000点，在未来十年都可能是天花板。

其二，当现金分红成为主流以后，会限制股票指数的涨幅。现金分红是现在股市制度建设中被强调的一环，这是一件好事，在合理的价位买入股票后，现金分红给投资者带来了切实的收益。从另外的角度看，现金分红也是企业成熟、市场成熟的表现。不过，成熟也意味着不会再快速增长。从某种意义上说，采取现金分红的上市公司市值基本接近了极限。最著名的例子就是微软，在十几年的高速增长后，微软用现金分红了，它的股价也就到了天花板。市场上若这类公司成为主流，股指的上升空间也就可以看得见了。此外，随着分红成为股票投资的主要收益后，股票的流动性会降低，成交额会比以前减少。

其三，指数还是那个指数，内容却不一样了。虽然指数回到了十多年前，但这十多年中有些公司的市值成倍增长，有些却走向黯然。因此，投资的机会在于选择增长型股票。要注意的是，有些行业市值倍增的公司成片出现，比如煤炭、白酒、医药、房地产等行业。而另外有些行业市值增长显著的公司则较少。这就给我们一个提示，在选择投资标时，公司所处的行业是首先应当考虑的因素。在发展前景广阔的行业中，更容易产生高速成长的公司，先行业、再企业的选股思路或许会帮我们

很多股民喜欢抄基金的作业。但是，他们会发现同一家上市公司的股票，在同一时间有的基金看多买入，有的基金看空卖出。比如，三一重工就是这样。

还有的基金更分裂，同一家基金公司旗下的不同基金对同一只股票的买入和卖出也是相反的。比如中联重科在某季度就被一家基金公司旗下的一只基金抛出，同时被旗下的另一只基金买入。

这足以说明对一家上市公司的发展前景，基金经理这样的专业人士之间也会有不同的认识。这是因为判断一家上市公司的估值和前景是有很大模糊性的，无论是专业人士和普通人都可能会看错。

所以上面的例子里对三一重工和中联重科做出不同买卖决策的机构，必定有一方的判断是出错的。机构的出错率也是很高的，股民们不要盲目相信机构资金的判断。

就在前段时间大盘到了3700点成为中期头部，又有很多机构没有及时减仓。造成不少投资者利润受损。

选股无论对于普通人还是专业人士都是一个难题，都可能出错。据说股神巴菲特的选股成功率只有53%!

当下不少基金经理选择了银行股。我认为这并不一定是一个好的选择。

因为未来银行股的大涨缺少强大动力。有专家认为国内未来会加息，会有利于银行股的业绩增长。我认为加息的概率极低，即便加息了也会幅度很有限。国家会考虑企业的经营发展，当前不可能有大的加息力度。总体来说，银行业当前的政策主基调是防控风险而非加大盈利。

当下投资银行股其实就是中期赌市场会轮涨，长期赌经济会进入一轮高景气。

但是，即便如此经济的上行周期里银行业得到的助力也不会很大，至少不是最大的。

我国当前的经济政策导向依然是消费、新能源、人工智能、生物医药、智慧农业等。这些才是未来几年我国产业发展的主方向，相关行业才是未来经济和股市的风口。

最近基金公布了前10大重仓股，我们看到茅台、五粮液、中免、老窖、美团这五只股票都是消费行业的股票。如果一部分基金经理选股品味有问题，那么A股市场所有基金经理的选股眼光就很难有问题了。现在看，消费行业的股票现在是绝大多数基金经理的选择共识。

我个人当下最看好的是消费行业，特别是酒类、猪肉、牛奶这样的食品行业。

现在的市场上有不少人看好金龙鱼这家上市公司。认为它是属于消费行业，经营米面粮油，属于人们必不可少的食品行业。

我并不看好金龙鱼。因为米面粮油行业受国家调控，行业很难有太大的利润。金龙鱼的财报显示其毛利率只有12%!这远不能和白酒行业动不动80%以上的毛利相比。食用油的发展受人口和消费升级影响。目前，我国人口红利正在消失，消费升级却是一个缓慢的过程。高档食用油的销量不是马上能提升起来的。

虽然同属消费行业，我认为白酒、猪肉、家具这样的行业更有发展前景。

任何一个行业都有自己的高速发展、鼎盛、衰退的周期。消费、新能源、生物医药这类的行业当前正处于行业周期的迅猛发展阶段， 这时进行投资就能在未来获得惊人的回报。而银行、石油这样的行业早已走了自己的高速发展时间，已进入平稳增长的时代，投资这样的行业显然是很难获得超预期收益的。

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