楼市, 股市突然来临的利好 已经掀起大波澜! 你还要休假吗?

10月3日，香港股市国庆节之后的第一个交易日，在央行节前“定向降准”的刺激下，内地银行股、地产股出现了显著涨幅。

​到上午11点，恒生指数上涨了1.64%，突破了28000点。

工商银行H股上涨了4.66%，走势是这样的：

建设银行H股上涨了4.48%，走势是这样的：

招商银行H股上涨了5.1%，走势是这样的：

中国银行H股上涨了3.64%，走势是这样的：

除了银行股大涨，地产股也出现了显著的上涨行情，其中融创中国上涨4.62%，走势是这样的：

中国恒大上涨了5.14%，走势是这样的：

那么问题来了，什么是“定向降准”，为什么对银行股、地产股构成利好？

“准”，是指“银行存款准备金率”。为了保证商业银行的日常支付结算、防范风险，中央银行会按照比例冻结商业银行的存款。目前大型银行的存款准备金率为16.5%，小银行为13%。

大家都知道，目前存款普遍向“银行理财”、“货币基金”搬家，银行获取存款的成本越来越高。比如半年或者一年期的银行理财，普遍要给4%到4.5%的年回报。央行冻结商业银行存款的时候，只给1.62%的年利率。对于商业银行来说，被冻结的资金是亏损的。

商业银行钱不足的时候，向中央银行借款（逆回购、MLF）等，利率是2.45%到3.2%不等。

9月30日央行宣布的“定向降准”是从2018年开始实施，但市场提前做出了反应。按照央行的规则，这事实上是“一次全面降准（0.5%） 一次力度双倍的定向降准（1%）”。按照目前存款规模，市场普遍估计至少释放8000亿元以上的基础货币，我的估算是1.1万亿左右。

而且央行预留了空间，将来会有更多的银行达标（主要是支持小微企业），从而享受0.5%降准以外，附加的1%降准。最终能释放多少基础货币，就很难说了。

基础货币会在“货币乘数”的作用下放大成为广义货币M2，如果此次降准能在2018年初释放出1.1万亿基础货币，则理论上最多可以衍生出6万亿的广义货币M2。这对于实体经济，将产生很大的推动作用。

这首先是银行股的利好，意味着银行可以放贷的资金增加了，资金成本降低了，利润空间加大了。

其次，这是小微企业、创业企业的利好，因为央行鼓励贷款向他们流动，支持实体经济的发展。

这当然也会成为楼市的利好，实体经济好了，大家买房子的能力将提高。另外，市场也普遍预期，定向降准之后仍然会有资金千方百计流入楼市。当然，这不是国家鼓励的方向。

央行此次大力度的“定向降准”，意味着去年以来的“货币紧缩”已经“见底回升”。我此前多次在专栏里预测到了这一点，原因很简单，中国经济不可能承受这样的紧缩。我们的经济转型还没有完成，楼市成交量入冬、人民币汇率升值造成出口压力，这些因素同时发生之后，经济数据已经出现了逆转（由升转降）。

从某种意义上说，中国和美国的货币政策很难趋同，虽然美联储加息、缩表给全球央行带来货币紧缩的压力，但中国国情不同，保就业是中国政策首要考虑的目标。在这个基础上，才谈到“适当收紧”，以促进经济转型。

所以还是我此前讲过的那句话：现金为王，在中国大多数时候是一个陷阱。对于楼市、股市，都不能看得太空。当然，未来楼市和股市都只有局部的、结构性的行情。