港股内银股因为这件事情出现罕见大涨, A股也要追随港股脚步?

“港股最大的利好消息是什么？”

“A股休市。”

今天A股继续休市，香港股市恢复交易。“A股一休市，全球股市就大涨”，今天这个定律再次验证。港股恒生指数今天收涨2.25%，单日涨幅超600点，重上28000点，报28173.21点，创2015年5月以来的收盘新高；国企指数大涨3.62%，报11305.38点，大市成交1031.29亿港元。

其中，内银股整体板块大涨5.79%，出现历史罕见的暴涨行情，是港股上涨的主要推动力。

招商银行涨8.01%，报29.65港元；工商银行涨7.93%，报6.26港元，股价创历史新高；建设银行涨5.86%，重庆农村商业银行涨5.05%，中国光大银行涨4.99%，中国银行涨4.94%，农业银行涨3.71%，民生银行涨3.49%，交通银行涨3.33%，中信银行涨3.2%，徽商银行涨2.9%，哈尔滨银行涨2.16%，重庆银行涨1.4%。

​工行H股股价创历史新高

对于内银股大涨的原因，市场普遍认为是受9月30日央行发布的定向降准政策的刺激。

人民银行上周六宣布决定对普惠金融实施定向降准政策，对与普惠金融贷款余额或增量占比达1.5%的商业银行，可降准0.5个百分点；占比达到10%的银行，可在第一档基础上再下调1个百分点。这一措施将由2018年起实施。

中金公司发表研究报告称，此次“定向”降准与之前有两点明显的不同之处：1）定向降准标准较宽，2）实施时滞明显拉长。综合来看，估计此次两层定向降准标准实施后有望总共释放流动性8000至10000亿元人民币。

中金报告续指，虽然人行此次宣布3个月后定向降准有利于提振市场对流动性与银行盈利的预期，但政策意图似乎不在缓解短期流动性压力。另外，由于利率较低，存款准备金可以理解为银行的隐形税负。据中金估算，存款准备金率每下调1个百分点，约相当于减少银行部门隐性税负1个百分点。从这些方面看，降准有利于稳定市场对流动性及货币政策总体取向的预期，并提振银行利润。

中金公司表示，中国的货币政策继续维持稳健，上市银行第3季盈利能力加速。中金继续将银行股作为A/H市场首选组合，重点推荐农行、工行、建行。

高盛表示，央行这次定下的资格条件相当低，所有大中型银行、90%城商行及95%农商行均有资格获得50个基点的降准，理论上可释放至少7，500亿元人民币流动性，银行可受惠息差。高盛认为，此次定向降准略出乎市场意料，显示中央在去杠杆的同时亦希望维持经济短期稳定。

摩根士丹利发表报告，预计措施可释放3000亿元人民币的流动性，有助稳定债券息率及银行融资成本，估计部分银行净息差有望提高2-3个点子，相等于银行盈利增长可因此提高1.5-2.2百分点，有利内银股价进一步上升。

大摩认为，建行、招行、邮储行将受惠这次降准，中国银行、工行及交行则已经在2017年上半年度受惠降准。

摩根大通发表报告表示，人民银行宣布向小微企业有业务的合资格银行实施定向降准，若能达到各两级贷款要求的内银股，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调50个及100个基点，此次定向降准并不令人意外，但无论如何，今次定向降准规模要较原预期大，但不预期中央会终止金融去杠杆政策，料部份内银股仍会面临收紧影子银行资产的监管风险。

该行指，持续喜爱具质素的内银股包括中行 、工行、建行 及招行，若从股价落后角度而言，料交通银行股价或有机追落后，料其可受惠于定向降准，在一众股价落后的内银股中，交通银行涉及影子银行资产占比较低。

摩通料中央会持续推动金融去杠杆政策，建议投资者避开影子银行占比较高的内银股，建议持续规避中信银行 、民生银行及重农行。

瑞信9月27日发表报告表示，该行对内地金融机构进行考察后，认为内地银行基本面是近年最正面，主要因中国宏观经济向好、商品价格再升、企业现金流持续改善。该行预计内银股今年每股盈利可达高单位数字增长，决定上调内银股2017年至2019年预测3至9%。

该行称，维持看好四大行，上调对农行投资评级，由原来“中性”升至“跑赢大市”，目标价由4.3元上调至4.4元；该行亦上调光大银行投资评级至“中性”，升目标价至3.8元。

瑞信估计，内银股今年盈利增长达6%，估计明年增长可加快至11%，分别较市场同业预测高1%及5%。该行上调工行目标价，由原来6.4元升至6.9元，维持“跑赢大市”评级；中行目标价由4.6元上调至4.8元，维持“跑赢大市”评级；建行目标价由原来8.1元升至8.7元，维持“跑赢大市”评级。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东9月25日发表研报表示：

10月A H公司三季报是催化剂，短期的震荡是配置核心资产的良机，继续重点推金融股龙头，最看好保险，精选汽车、消费、TMT龙头。1）未来数月是全球共振的金融股机会。在欧美弱复苏的背景下，美联储启动缩表将推动长端利率提升，有利于金融股利润增长。2）中资金融股龙头盈利改善。保险龙头将中短期受益于行业竞争格局改善，中长期受益于消费升级、保障型保险高增长；优质大行受益于不良率企稳和净息差见底。3）经过近期调整后，港股金融股估值具有吸引力。

前申银万国（香港）联席董事王雅媛在9月25日撰文表示：

供给则改革成功，大家表面上看到的是商品供需关系改变，价格飙升，众多周期性行业好转。其实背后更大的赢家应该是内银才对，内银最大的欠债人就是国企，在正常市场化行为下，欠债不还就理应以法律追讨处理。

但问题是债主及欠债人本来就是“同根生”，家事不便公开，被迫参与债转股，消息一出，外资马上视为打压的借口。

现在供给则改革到位，国企盈利大幅好转，虽然债转股继续落地，但结果已不再像之前这般负面，反而是给内银更多了投资的机会。而下一步，资产质量明显好转的将是四大银行。

港股通自开通以来，累计净流入达5,200 亿人民币，当中不少资金是流入到内银股身上，但内银市值太大，南下资金的影响并不是立竿见影。

大家看看全球还有哪些主要国家的银行股PB是在1倍以下的？

四大内银现在的平均PB才0.8倍还不够，息率稳定，从资产配置及基本因素角度出发，南下资金没有理由会停下买进的步伐。

内银大涨，也与资金看好整个港股市场有关。

美股宝投资经理王霄认为：

近期公布的一系列数据显示，包括之前最不看好的欧盟在内，包括日本、美国，金砖中的印度和中国等经济体，几乎全部走出了经济的衰退阴霾，显示出经济基本面得到了良好的改善。

比如中国8月税收同比增16%，PMI指数五年来最好；欧元区PMI达六年来最好；美国PMI依旧靓丽，道指历史新高，标普新高。

从大类资产配置的角度，权益类资产进入到了最佳配置时期。而我们在今年年初力推的恒生指数目前已领涨全球，不过28000之后的港股，还是我们最看好的资产之一，理由如下：

一，中国的经济逐渐气温回升并有转好的趋势，而当前利率依旧处于低位，通胀将起未起，偶尔还夹杂如央行定向降准的利好等。

二，港股通带来的北水持续流入效应将持续，目前还远未到顶，随着港股赚钱效应的增加，港股的吸引力还在不断强化。

三，港股估值依旧是全球最低的资产之一，恒生指数按TTM来算大概是12.5倍。恒生国企的PE只有8.5倍，从全球横向比较的话，港股还是所有主要股市里面估值最低的一个。