美联储加息分歧不断 市场如何判断白银走势

在上周一系列重磅消息出炉后，白银一路看涨。随着美联储纪要公布，市场对美联储是否加息开始抱有疑虑，后续CPI数据的出炉，通通货膨胀低于预期，更增加了加息的不确定性。在略显犹豫的氛围中，美元从高位一路下跌，对应的现货白银则一路走高。

美联储内部分歧不断

纪要显示，美联储内部对加息的分歧加大。有人希望立即启动加息，有人希望看到通胀回升到2%以上再动手，有人认为加息应该延迟。

通胀低迷成为了加息最大的“拦路虎”。多名美联储官员对今年美国通胀低迷的状况表达了担忧，认为这反映的可能不仅是一些暂时性因素的影响，也包括持久性因素的影响，因此美联储在退出宽松货币政策时应保持耐心并评估通胀趋势。而上周五公布的CPI数据，也显示了通胀未达到预期水平。

反对者则表示，等到就业市场达到充分水平后再进一步收紧货币政策，将引发通胀上升风险。特别是自本轮加息周期启动以来，美国金融环境持续宽松加深了这种担忧。这些官员认为，过慢退出宽松货币政策会导致美国中期通胀水平升至2%的目标以上，而抑制通胀将付出较大代价，并可能导致金融稳定风险上升和宏观经济不平衡加剧。

现在留给官员们打“口水仗”的时间已经不多了。美联储根据惯例，年底前，美联储还有两次货币政策例会：一次是10月31日至11月1日，一次是12月12日至13日。与此同时，美联储主席耶伦的任期也只有4个月了。未来继任者的政策取向将直接影响白银价格走势。

鹰派鸽派花落谁家

那么，谁是下一任美联储主席？美国总统特朗普对此有自己的想法。近期，特朗普表示，将在未来数周内决定下届美联储主席的人选。现在有两大热门人选：一位是前美联储理事凯文·沃什，另一位是现任美联储理事杰摩·鲍威尔。上周预测网站显示，鲍威尔有40%的概率出任下届美联储主席，而沃什出任的概率为30%。值得注意的是，两人的风格截然相反，鲍威尔偏鸽派，沃什则偏鹰派。

沃什目前在斯坦福大学做访问学者。分析预测，如果沃什当选美联储主席，伯南克与耶伦带来的“鸽派”作风将直接切换到格林斯潘模式，即更趋紧缩的货币政策，对风险资产更少的干预。沃什更有可能采取“更积极”的方式缩减资产负债表。根据目前的计划，美联储将在资产到期后不再重新投资，而沃什可能直接出售这些资产。同时，美联储政策制定将更少依赖经济数据，并更依据趋势。

另一名胜率更高的候选人鲍威尔此前是一名投资银行家，曾在财政部任职。外界普遍预测，如果鲍威尔当选美联储主席，他将延续伯南克、耶伦时代的鸽派作风，货币政策更具有连续性。鲍威尔政策对于缩减资产负债表的速度将比沃什缓慢，资产负债表最终规模将为3万亿美元。

美元依旧被看空，白银有望上涨

在外界猜测12月加息概率有80%的前提下，美元指数依然往下掉。12日亚洲交易时段，美元指数一路下跌，盘中跌至92.80低点。分析指出，美元的走势直接体现了市场对美联储政策的保留态度。尽管失业率达到16年来的最低点，通货膨胀率却未能上涨。

此前，市场机构预测，美联储可能在今年第三次加息，并且对特朗普税改计划寄予厚望，这些积极因素让美元得到小幅回温，白银暂时下跌。但随后的CPI公布，让美元重新下滑，白银再度上涨。

从目前来看，无法确定美联储是否加息，市场在密切关注美联储动向。但目前市场走向依然偏向看空美元，这意味着白银在本周内有望继续上涨。