疯涨的比特币“撬走”大批投资者 白银空头可大胆押注？

投行操纵令银价长期维持低位

“价格操纵”是贵金属市场一个经久不衰的话题。贵金属研究网站Goldseek专栏作家斯蒂尔(Ed Steer)指出，目前投行刻意压低银价的力度越来越大。据CFTC商业类持仓报告，截至11月14日当周，八位白银“大空头”共持有5.103亿盎司白银空头头寸。从当前的白银生产情况来看，这八大交易商的白银空头持仓约等于全球白银210天的产量。

白银空头持仓规模最大的两家投行是摩根大通和加拿大丰业银行，其合计白银空头持仓量占这八家交易商的53%，约等于全球白银111天的产量。其中，摩根大通是“罪魁祸首”。摩根大通持有39000手白银空头头寸，约等同于1.95亿盎司白银，较前一周猛增22%。如下图所示，交易商当前对白银的做空力度远远大于其它大宗商品。

比特币趁机“撬走”金银投资者

随着大型投行故意压低银价，并且除了7月7日的惊天大闪崩，白银今年以来并没遇到重大行情催化剂，白银价格长期处于低迷状态，今年7月份开启的一波反弹也早已戛然而止。在白银市场如同一潭死水之际，近期疯涨的比特币吸引了贵金属投资者的目光，导致贵金属市场资金外流。

据美媒CNBC，先机金银基金表示已经加入追捧比特币的队伍。这支基金管理着2.2亿美元资产，大多为贵金属资产。先机金银基金经理莱兰(Ned Naylor-Leyland)表示，该基金在4月份开始买入比特币，并把5%的资金配置到加密货币投资。他们的计划是先从贵金属领域抽出资金，用于投资比特币，并希望在比特币价格暴涨中赚取利润，最终把资金回归黄金和白银领域。

中国证券报指出，比特币投资吸引了大量资金疯狂涌入，其中一部分来自黄金、白银这些传统货币投资领域。一些分析师甚至建议放弃贵金属投资，以加密货币取而代之。黄金、白银的传统主导地位受到了一定的威胁，加密货币投资正在逐渐侵蚀市场对金银货币的投资需求。

白银基本面十分糟糕 空头可大胆押注?

在白银价格持续低迷，资金大幅流向比特币之际，白银市场的需求十分疲弱。从iShare白银ETF (SLV)的持有量情况来看，投资者今年以来已经从该ETF累计撤出3.94亿美元资金。尤其是自7月初以来，该ETF大多数时间内都呈现出资金外流的现象。

此外，实物白银的需求也正在减弱。如下图所示，全球白银协会在11月22日公布的数据显示，2017年实物白银需求预计为9.76亿盎司，同比跌幅有望达到5%。其中，2017年银币和银条的需求预计较去年同期大跌37%。全球白银协会指出，银币和银条需求预期大幅下调，主要是基于北美地区疲弱的需求状况。该协会称：

“由于通胀长期疲弱，市场对通胀走高的预期较低，因此其对冲通胀的需求也维持低位。相较于持有白银这种不会带来收益的资产，投资者当前更偏向于购买股票、加密货币等涨势较为迅猛的高收益资产。”

不过，投资咨询机构Matrixtrade分析师麦克尔罗伊(Andrew McElroy)指出，尽管市场的避险情绪不高、美联储12月加息箭在弦上、股票和加密货币更具有吸引力，但市场已经开始消化这些利空因素。并且，随着“通俄门”调查频频传出新进展，特朗普税改不确定性高企，白银的下行空间料将有限，白银空头投资者依然需要提高警惕。