新三板股票是怎样运行的
新三板股票交易方式：做市商交易渐成主流
按照《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》，股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式，经全国股份转让系统公司同意，挂牌股票可以转换转让方式。
从目前实际操作来看，挂牌公司转让股票只有“协议方式”和“做市方式”，竞价交易模式有可能在未来时机成熟后推出。其中“做市方式”即做市商制度，这是新三板最为引人注目的特点。美国的纳斯达克市场就是采用的做市商制度，因此不少业内人士把新三板看成中国未来的纳斯达克。
在做市商制度(也称“报价驱动交易制度”)下，交易是在投资者和做市商(指定的券商)之间完成的，投资者之间不能成交，做市商作为买者和卖者的中介，持续发布买卖双向报价;更重要的是做市商为交易提供了资金，在交易中做市商先要用自己的资金买进股票，然后再卖出。这些做法使得市场的流通性大大增强，增加了交易的活跃度。
去年8 月25 日，做市商系统正式上线，做市转让很快成为新三板市场主流交易方式。只占新三板总挂牌数量不到十分之一的做市企业，为新三板带来了超过一半的成交金额。综观今年2 月份市场整体交易情况，挂牌公司日均成交金额为2.39 亿元，其中做市交易的日均成交金额为1.28 亿元，协议转让的日均成交金额为1.11 亿元。
3 月份以来，随着新三板做市企业家数的增加，以及做市企业交易活跃度的提高，做市交易的日均成交金额也频频创出新高。全国中小企业股转系统数据显示，在3 月6 日总成交额超过10.5 亿元这天，做市转让共成交7.01 亿元，远超当日协议转让2.5 亿元的成交金额;成交笔数方面，做市转让16000 多笔，而协议转让仅3000 多笔;在当天，通过做市转让的维恩贝特(831117)成为大牛股，其股价由6.3元涨到26.98 元，涨幅328%。
从估值情况看，依据新三板 年PE 水平相关数据，采取做市转让公司平均市盈率为34 倍左右，较做市转让初期的平均市盈率25 倍左右有大幅提升。显而易见的是，做市转让已经成为新三板交易的主流方式。
据观察，一般每家挂牌企业会选择两三家做市商，多的达到5家以上，例如峻岭能源(831417)就有7家做市商。引入券商作为做市商，一方面提供竞争性的连续报价可以充分发挥资本市场价格发现功能，改善新三板市场的流动性，增加交易活跃度;另一方面，对于企业来说，有了公允的市场价格，有助于融资，进而吸引更多的中小微企业挂牌新三板。
新三板股票交易细节：玩的就是心跳
新三板在操作细节上与主板还有明显的不同。例如，买卖挂牌公司股票，申报数量应当为1000 股或其整数倍;卖出挂牌公司股票时，余额不足1000 股部分，应当一次性申报卖出。
而最为显著的不同是，新三板对股票转让不设涨跌幅限制，因此涨跌都让人心惊肉跳。
在去年8 月25 日采取做市商制度的首个交易日，就有8 家公司涨幅超50%，其中行悦信息涨幅最高为128%。去年11 月27 日，益善生物(430620)的涨幅更是达到惊人的995.2%。然而，跌起来也很恐怖，3 月2 日，丰泽股份、圣泉集团和亿房信息3只股票的跌幅均达到70%~80%。
与此同时，新三板整体的流动性还很低。虽然每日有交易的股票数越来越多(3 月9 日达到350 家)，但目前依然几乎有85%的挂牌股票是没有任何交易的。
新三板股票投资门槛：未来有望降低
新三板的赚钱效应，让越来越多的投资者跃跃欲试，但鉴于新三板市场的高风险性，注定现阶段还只能是少数人的游戏。
据 年2 月8 日发布、当年12 月30 日修改的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》，注册资本500 万元人民币以上的法人机构、实缴出资总额500 万元人民币以上的合伙企业、集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划，以及由金融机构或者相关监管部门认可的其他机构管理的金融产品或资产，可以申请参与挂牌公司股票公开转让。
对于自然人投资者，投资者本人名下证券类资产市值要在500 万元人民币以上，方可以申请参与挂牌公司股票公开转让。将个人投资者的资金门槛设定得和机构投资者一样高，意在将大部分人挡在门外。这主要是考虑到新三板市场初期企业质量参差不齐、投资风险太大，监管层担心散户冲进去会进行过度炒作。
据了解，根据证监会的部署，今年新三板将在市场分层方面有实质性的进展。预计最快从今年下半年起，开始对现有的新三板进行分层，共分为A、B、C 三层结构：A 层为竞价交易层，B层为做市商交易层，C层为协议转让交易层。
华鑫证券的分析报告中指出，如果未来能推出实行竞价交易的A层，则在交易层面与现有的创业板和主板基本没什么大的区别;而有望与新三板分层机制配套推出的，便是新三板个人投资者准入门槛的降低;未来，在新三板分层实施后，投入新三板的账户资格或会降低到100万元，甚至50万元。
事实上，监管层对降低新三板投资门槛的态度亦早有松动的苗头。证监会新闻办于今年1 月12 日表示，目前新三板对合格投资者的要求过高，下一步可能要修改合格投资者的标准。