美联储咨询分析最新

亚特兰大美联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，在接下来的两次会议中每次加息50个基点后，政策制定者可以在9月份暂停加息，这取决于通胀形势;如果通胀持续高企，9月加息25或50个基点是有可能的。

博斯蒂克周一在亚特兰大扶轮社演讲后告诉记者:

“我有一个基准观点，我认为在9月份暂停(加息)可能是有意义的。夏天过后，我们会考虑政策情况。我认为这将在很大程度上取决于我们开始看到的实际情况。我的座右铭是观察和适应。”

Bostic重申支持美联储主席Powell在6月和7月的FOMC会议上分别加息50个基点的计划，并补充称，如果通胀超出预期，可能需要采取更激进的行动。美国的通胀率一直徘徊在40年来的高点附近，是美联储2%目标的三倍多。博斯蒂克说:

“只要经济形势符合我的预期，我支持(加息)50个基点。如果通胀开始朝着与现在不同的方向发展，我不得不接受更激进的行动。我想说清楚，没有什么是不可能的。假以时日，我们会看到它是如何运作的。”

博斯蒂克表示，他预计今年年底通胀率将“高于3%”，因为预测中存在许多不确定因素。他预计今年的经济增长率将高于趋势水平。

关于近期的金融市场走势，包括上周美国股市的暴跌，博斯蒂克表示，这符合美联储的金融紧缩目标。然而，自美联储3月份开始加息以来，经济实体几乎没有放缓的迹象。

此前，博斯特克在扶轮社午餐会上对观众表示，美联储的目标是“软着陆”，将通胀率降至2%，让劳动力市场恢复正常水平，并补充称需要“灵活”才能实现这一目标。他告诉记者:

“很难确切知道我们需要向前推进多远或多大力度。但我认为，到今年年底(联邦基金利率)将在2%至2.5%的范围内，这将是一个良好的状态。”

美联储逆回购协议

5月23日，投资者存入美联储主要流动性工具之一的现金创下历史新高。

94家货币市场基金和银行将总计2.045万亿美元存入美联储的隔夜反向再融资协议。之前的纪录是上周五创下的1.988万亿美元。这凸显出，随着利率上升和金融市场波动，投资者的避险投资需求飙升。

分析人士指出，尽管美联储一直在加息，并将于下月开始收缩其庞大的资产负债表，但所谓的逆回购仍是投资选择不多的货币市场的避风港。尽管过去对逆回购需求的激增会被视为一个迫在眉睫的问题的潜在迹象，但这一次没有引起类似的担忧，因为利用这一工具的基金和银行几乎没有其他有吸引力的选择来储存多余的现金。

之前的美国联邦刺激措施膨胀了数百万美国人的支票和储蓄账户，许多公司在新冠疫情爆发期间建立了战争基金。一些现金现在被存放在货币市场基金和银行账户的安全和流动性资产中。

根据InvestmentCompanyInstitute的数据，货币市场基金上周的资金不足4.5万亿美元。尽管这低于新冠疫情爆发后最初几个月创下的4.8万亿美元的纪录，但仍远高于前几年的水平。国库券，超级安全，交易方便，通常是货币市场基金的首选。然而，由于政府支出的下降，短期国债(即国库券)的发行量减少，刺激了人们对美联储隔夜工具的兴趣激增，这种工具通常被视为最后的投资选择。

根据美国证券市场协会Sifma的统计，今年头4个月，美国财政部发行了价值4.3亿美元的票据，比去年同期减少了约6600亿美元。美国国债供应量的减少，意味着各基金正在争夺更少的资产，从而推高价格，促使基金经理寻找替代品。许多人转向美联储的RRP(隔夜逆回购)工具，包括周一的94个交易对手。RRP将支付0.8%的利率。

美国银行美国利率策略主管马克卡巴纳说:

“RRP需求的上升趋势是因为前端供给不足，货币资金从前端票据转移。他们太有钱了。”

巴克莱的策略师JosephAbate表示，美国国债的收益率也高于货币市场基金，因此一些正在寻找存放现金的地方的投资者完全绕开了货币基金。

预计未来几个月，国债供应量的下降趋势仍将持续，这表明价格压力仍将持续。巴克莱估计，在截至2022年9月的6个月里，美国国债发行量将下降15%。

道明证券高级美国利率策略师GennadiyGoldberg表示:

“最大的影响是，鉴于逆回购的规模仍然很高，量化紧缩将在收缩之初迅速从系统中抽走准备金。”

美联储走势

财联社消息，随着美联储官员在6月议息会议缄默期前，敲定下了以通胀数据决定9月货币政策路径的基调，本周五将出炉的美国CPI数据，料成为6月首个完整交易周的首要议题。

事实上，过去几周全球金融市场尤其是债券市场的命运，自始至终都取决于一个问题：美国的通胀是否已经见顶?

美国国债收益率近期之所以持续上演震荡整理行情，很大程度上便是因为交易员们正试图弄清楚：美联储是否需要长期坚持一系列激进的加息措施，抑或在经济放缓程度严重到足以打破四十年来最为高企的通货膨胀时，是否存在暂停加息乃至转向宽松的可能。

本周五公布的美国5月份消费者价格指数(CPI)报告可能有助于帮助投资者厘清这一前景，从而进一步决定基准10年期美债收益率是将进一步回落，还是升破3%的关键心理关口——重新测试5月份的高点。

上周五，10年期美债收益率一度上升8个基点，至2.98%，当天公布的美国5月非农就业报告凸显出美国就业市场的表现依然强劲。数据显示，美国5月份新增39万个非农就业岗位，好于市场预期的32.50万，这显示出尽管人们担心经济放缓和通胀飙升，但美国就业市场仍旧保持温和增长态势。

德意志银行(Deutsche Bank AG)首席国际策略师Alan Ruskin表示，“就业数据更像是在诠释一个经济软着陆的故事。”但他表示，真正的风险在于通胀是否仍保持粘性——回落速度滞后于经济放缓势头，这是“政策官员希望避免但似乎仍有可能出现的困境”。