近期，为什么上市银行青睐可转债

所谓可转债，是指债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司普通股票的债券。如果债券持有人看好股票增值潜力，可以按照预定转换价格将债券转换成为股票;如果不想转换，则债券持有人可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

兼有股票与债券两种属性，再加上具有发行便利、审核透明等优势，机构投资者接受度较高，在监管推动之下，可转债发行规模日益上升。据市场机构统计，2017年之前可转债融资规模仅占再融资总规模的1%左右，2021年可转债的融资规模占比已超20%。2020年和2021年，可转债发行规模分别为2714.31亿元和2897.12亿元，远超同期配股融资规模。

实际上，包括上市银行在内的金融业已经成为A股市场可转债发行的主力军。截至5月18日，市场上存续的银行可转债共有16只。兴业转债、浦发转债和中信转债3只总计规模就达1400亿元。

银行近年来纷纷发行可转债，主要是为了补充核心一级资本。如厦门银行2021年年报显示，该行资本充足率虽较上年末上升至16.4%，但一级资本充足率和核心一级资本充足率均有所下滑。截至今年3月末，该行一级资本充足率、核心一级资本充足率分别进一步下降至11.42%、10.19%。重庆银行在发布可转债预案时表示，发行可转债募集的资金，扣除发行费用后将全部用于支持重庆银行未来各项业务健康发展，在可转债转股后按照相关监管要求用于补充重庆银行核心一级资本。

目前，上市银行补充核心一级资本的方式包括定增、配股以及可转债。相较于前两种资金募集方式，可转债的收益可以实现保底，发行人有义务偿还本金，并按照约定支付利息，所以对于投资者的本金来说是绝对安全的。另外，可转债同时也是一种期权，投资者可以根据前期约定的转股价格与股票市场价格相比较来决定，是否把自己手中的债券兑换为股票。对于发行人来说，可转债期限较长更有利于解决短期资金紧张的问题，可转债对于股权的稀释也较为缓慢。

可转债虽然是债券，但又有股票的性质，中小投资者买卖可转债没有锁定期，更加灵活，因而受到市场多方投资者的欢迎。如去年公募基金对可转债的增持幅度有较大提升。统计数据显示，去年四季度，公募基金持有可转债的规模为2605.1亿元，增持金额为418.2亿元，增持幅度为19.12%。

值得注意的是，投资可转债也有风险，尤其对于二级市场的投资者来说，需要随时关注可转债的估值，如果在估值较高时买入，则存在下跌的风险。如中证转债指数从今年年初的438.30一路调整到383.66，出现较大幅度的回撤，投资者须警惕相关产品的波动性风险。

近期，可转债受到上市银行青睐。今年以来，已经有多家上市银行纷纷通过发行可转债补充资本。

重庆银行发行130亿元可转债

4月12日，重庆银行发布的《公开发行A股可转换公司债券上市公告书》显示，经监管机构核准，重庆银行向社会公开发行130亿元A股可转换公司债券，于2022年4月14日起在上海证券交易所上市交易，债券简称“重银转债”。

据了解，重银转债债券期限为发行之日起六年，即自2022年3月23日至2028年3月22日(如遇节假日，向后顺延)。债券利率方面，重庆银行本次发行可转债票面利率具体为第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.70%、第五年2.50%、第六年3.50%。

募集资金用途方面，重庆银行表示，本次发行可转债募集的资金，扣除发行费用后将全部用于支持重庆银行未来各项业务健康发展，在可转债转股后按照相关监管要求用于补充重庆银行核心一级资本。

根据公告，重庆银行本次发行可转债的初始转股价格为11.28元/股，不低于募集说明书公告之日前二十个交易日该行A股股票交易均价(若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易价按经过相应除权、除息调整后的价格计算)和前一个交易日该行A股股票交易均价，以及最近一期经审计的每股净资产和股票面值。截至2022年4月12日收盘，重庆银行的A股股价为8.89元/股。

多家银行计划通过可转债补充核心一级资本

据了解，今年以来，上市银行纷纷通过可转债来补充银行核心一级资本。1月14日，兴业银行发行的兴业转债正式在上海证券交易所挂牌交易，发行规模为500亿元。由于兴业转债上市首日并没有破发，反而出现了10%以上的涨幅，出乎了不少人的意外，并且以“巨无霸“的体量制造了日内接近300亿元的交易额，兴业转债一度还登上微博热搜。

3月30日，成都银行发布《公开发行A股可转换公司债券上市公告书》显示，80亿元可转换公司债券于4月6日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“成银转债”。成都银行表示，本次发行可转债募集的资金，扣除发行费用后将全部用于支持本行未来各项业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充本行核心一级资本。

3月28日，齐鲁银行发布公告称，公开发行A股可转债获证监会受理。而在3月18日，齐鲁银行的公告显示，近日，齐鲁银行收到《山东银保监局关于齐鲁银行公开发行A股可转换公司债券的批复》(鲁银保监复〔2022〕131号)，同意公司公开发行不超过80亿元的A股可转换公司债券，在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本。

可转债为何受商业银行青睐

今年以来，可转债受到上市银行的青睐。从投资角度看，银行可转债有何优势?东方金诚研究发展部技术总监曹源源介绍，由于银行转债发行人资质较好、转债发行规模大，且转债具有债底保护性强、正股估值低位反弹空间较大等特征，在春节后转债市场大幅震荡调整的行情下，银行转债可以较好满足风险偏好较低、资金规模较大的机构配置需求。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，今年以来，可转债受到上市银行青睐主要原因有三方面：第一，部分银行资本仍存在一定压力，宽信用环境实体信贷需求推动部分银行补充资本;第二，金融管理部门鼓励银行多渠道补充资本，增强抗风险能力，增强信贷投放能力;第三，年初以来央行维持流动性合理充裕，有助于降低银行融资成本。

银行可转债的配置价值如何?曹源源表示，成银转债自4月6日上市至今，转债价格已上涨至124.24元，转股溢价率仅11.99%，表现出一定配置价值。重庆银行作为西部首家“A+H”上市城商行，近年来积极融入成渝地区双城经济圈建设，2021年营收增长11.05%，归母净利润46.6亿元，同比增长5.4%，从基本面看，重银转债具有较好的配置价值。不过，如果未参与重银转债的打新，考虑到转债在上市初期普遍呈现冲高回落的走势特征，建议在重银转债上市初期冲高回调后再择机配置。

周茂华进一步表示，从趋势看，由于部分银行补充资本压力，宽信用推动，预计后续银行多元化补充资本需求仍较为旺盛。

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