美元走弱，黄金连续反弹

本交易日首先迎来新西兰联储利率决议，市场普遍预计将加息50个基点，这会增加持有黄金的机会成本，短线略微利空金价。市场更多的目光将聚集北京时间周四凌晨2:00的美联储会议纪要，鹰派的可能性比较大，预计会在短线限制金价的上涨空间，但仍需留意鹰派不及预期的可能性。

数据方面，晚间还将出炉美国4月耐用品订单月率初值，投资者需要予以关注，目前市场预计将从3月的1.1，下降至0.6，有望给金价提供支撑。

基本面主要利多

【美国4月新屋销售降至两年低位，房价同比急升近20%创纪录新高】

美国4月新独栋房屋销售跌至两年低点，可能因抵押贷款利率上升和价格飙升，令首次购房者和寻找入门级房产的人被挤出市场。

美国商务部周二公布的销售数据连续第四个月下滑，加上上周公布的数据显示4月独栋屋建筑许可大幅下降，且成屋销售持续疲弱，暗示楼市需求正在降温。

但创纪录的住房短缺可能会限制楼市放缓的步伐，楼市是经济中对利率最敏感的领域，而美联储正在提高借贷成本以抑制国内需求并遏制通胀。

“近几个月来，随着抵押贷款利率大幅上升，楼市活动显著降温，”摩根大通驻纽约分析师Daniel Silver称，“尽管利率上升可能令销售承压，但库存有限和高房价也可能抑制楼市活动。”

4月新屋销售下降16.6%，经季节性调整后折合成年率为59.1万套，为2020年4月以来的最低水平。3月数据从此前公布的76.3万套下修至70.9万套。东北部新屋销售下降5.9%，中西部下降15.1%。在人口密集的南部和中西部，分别下降了19.8%和13.8%。

路透调查的分析师此前预计新屋销售将降至75万户。4月份销售同比下降26.9%。2021年1月曾触及2006年底以来的最高水平99.3万套。

上周数据显示，4月成屋销售降至两年低点，独栋屋建筑许可降至去年10月以来最低。5月份，独栋屋建筑商信心接近两年低点。

尽管环比数据波动性较大，但新屋销售是楼市的一项领先指标，因为新屋销售是在合同签订时计算的。

数据公布后，美股走低，美元下滑，美债价格上涨。

按照4月的销售速度，需要9.0个月才能消化市场上的房屋供应，长于3月的6.9个月。

标普全球周二公布的美国5月制造业和服务业综合采购经理人指数(PMI)初值从4月的56.0降至53.8，也显示出经济活动放缓的迹象。

这是四个月来最慢的增长速度，原因是“通胀压力加大、供应商交货时间进一步拉长以及需求增长放缓”。

Grant Thornton分析师指出，美联储正在紧急踩刹车，特别是房地产等对利率最敏感的行业正在降温。华尔街将密切关注周三公布的FOMC会议纪要，以了解美联储在未来升息和缩表方面所讨论的内容。

【美元指数续创近一个月新低】

美元指数周二延续跌势，一度创近一个月新低至101.64，收报101.75，跌幅约0.3%，此前欧洲央行行长拉加德表示，欧元区利率可能在第三季末达到正值，这给欧元带去提振。

拉加德的发言暗示欧洲央行存款利率将至少上调50个基点，并引发了人们对今年夏天该央行将进一步加息的臆测。加息旨在对抗乌克兰战争导致的能源价格上涨以及新冠大流行后公共部门大规模刺激推动的通胀急升。

Monex USA负责交易和交易的副总裁John Doyle在谈到欧洲央行时表示：“与美联储相比，他们有点晚了。但如果你将看到他们试图赶上紧缩周期，那么令美元受益的美联储和欧洲央行之间的差距就收紧一点，这就是为什么你看到欧元从多年低位有所回升”。

BDSwiss投资研究主管Marshall Gittler表示，在美国，美联储可预见的货币政策收紧的大部分预期可能已经被消化。“这种预期的差异可能会推动欧元兑美元在未来几个交易日进一步走高，因为市场最近才开始重估这种差异”。

High Ridge Futures金属交易总监David Meger表示，美元指数走软，加上美国公债收益率从近期高位回落，为黄金提供了支持性环境。“华尔街筑起恐惧的高墙，现在似乎没有什么能阻止黄金上涨。通胀压力预料将延续，亚洲的疫情发展还有很大未知数，美国企业持续调降展望，都意味着金价将获得支撑。”

美联储已经启动的加息进程，标志着疫情以来的宽松政策正式退出，其实美联储退出宽松政策是一套组合拳，加息只是其中的一环，一般分三步走，即先缩债(Taper)，之后加息，最后启动缩表。

这里做个简单的科普，加息我们大家都已经很清楚了，那么什么是缩债和缩表呢?我们举个例子，假设美联储之前是一个正常且体态均衡的人，货币宽松时呢，通过大量购买美国的国债，来发行美元，这时候美联储就会慢慢地变“胖”了，资产也多了，但是负债也多了，太胖了意识到危险了，容易得“三高”啊，于是，首先要控制的就是资产和债务的规模，也就是Taper，减少购买美国国债，之后通过加息收回美元，而后，就开始“减肥”，重回正常，这个减肥之路就是“缩表”，即缩减资产负债表。

那么问题来了，美联储手里持有的大量美债，谁会成为接盘侠呢?

疫情以来，美国发行的这么多国债，很大一部分还是美联储自己手里，规模高达5.6万亿美元，其实就是左手倒右手，手里拿着这么多美债，又没有海外来国家来接盘，美联储也着急啊，因为美元都出去了，在市场上泛滥，反而给国内造成了严重的通货膨胀。

美联储于5月5日宣布大幅加息50个基点，同时宣布即将于6月份启动缩表。预计到9月，美联储将每月减持高达 950 亿美元，分为 600 亿美元的国债和 350 亿美元的 MBS。

市场预计，按这样的缩表速度，美联储每年缩减幅度将超过 1.1 万亿美元。最终将在本轮紧缩中累计抛售5万亿美元，最终降至4万亿美元，回归正常。

事实上，美联储这一系列的货币操作，也是无利不起早，表面上看是为了应对通货膨胀，实际上，美联储也将会在这一货币操作中获利。简单的理解就是，通过低息放出美元，然后又在利息高的时候收回来，这也是他们多年的习惯性操作。

我们之前的内容讲过，目前美债的海外最大持有者是日本和中国，美债也是世界各国外汇储备的重要组成部分，不过现在情况发生了变化，今年，2月，全球央行净抛售了高达160亿美元的美债。中国作为美债第二大海外持有者，从去年12月一直到今年2月份，已经连续3个月净减持美债规模高达260亿美元。 相较于最高点时的1.31d万亿美元，已经减持超过20%，而且日本也在减持美债的路上，由于近来日元的大幅贬值，日本央行表示，将在必要的时候，无限量购买日本国债，这立明，日本央行的外汇储备中，美债资产可能会进一步下降。

俄罗斯高峰时期的美债资产高达1700亿美元，不过到2021年底基本已经清空。不仅如此，就连石油美元的主导国沙特也在大幅抛售美债。沙特在今年2月减持了27亿美元的美国国债，目前持有1167亿美元。而自去年2月以来，沙特已经开始由此前的1329亿美元，累计共减持了162亿美元，总减比超过12%。

要知道，自上世纪70年代以来，正是基于沙特与美国签订的用美元结算石油的协议，才得以使美元持续占据全球主要大宗商品结算货币之锚的地位，并维系着美债作为全球多国央行外汇储备的地位。而沙特持续抛售美债的现象说明石油美元美债这一有机循环正在面临严重的冲击。

发现截至目前，中国、日本、沙特、以色列、德法等欧元区19国、英国、俄罗斯、印尼、马来西亚、泰国、伊朗、安哥拉、委内瑞拉、伊拉克、科威特、巴基斯坦、哈萨克斯坦、白俄罗斯、亚美尼亚、吉尔吉斯斯坦、土耳其、卡塔尔、阿联酋、印度、越南、匈牙利、巴西、南非、罗马尼亚、瑞典、新加坡、加拿大、瑞士、古巴、尼日利亚、缅甸至少54国已开始用包括大幅减美债，开发主权加密货币，以及增加非美元储备等方式而去美元化了。

这背后的原因正是世界各国已经看明白了，美元资产并不可靠。外加俄乌冲突，美国冻结了俄央行海外美元储备以后，更加坚定了各国去美元化的进程，为降低风险，将外汇储备多元化，加大黄金的购买力度，都显示出，美债在海外需求在锐减。

既然美债在海外没有了市场，谁会接手美联储“瘦身”的美债资产?答案可能是美联储的成员银行。在美国的8039家商业银行中，约有38%(约3000家)都是美联储的成员银行。

一定规模的存款机构需要向联储缴纳3%或是10%的准备金，为贷款提供保障。经过两年的大放水，银行已经拥有了大量廉价资金，在法定存款金要求以外，到2021年底，已经积累了超过4万亿美元的超额准备金。如果成员银行需要从美国财政部购买更多的国债，它们的流动性自然也会因此下降，超储减少，贷款规模也会受到影响。对抑制通胀也能起到正向作用。

从以上数据来看，随着世界名国启动去美元化。对美债的需求也会随之减少，那么美元加息缩表对世界的影响也将越为越小，最终这一切的影响可能都要其国内来承担，靠着这一招收割世界也会越来越难了。

文中观点及个股仅供参考，不作为投资建议！更多深度财经、国际局势资讯解读，可去关注微信公众号【邓高望远】（关注公众号，在后台回复相应关键词，可领取机构付费投资报告、私募个股调研报告和行业报告），或者保存下方图片在微信打开长按识别二维码关注公众号