股市中PE的定位_PE、PB估值的趋势

PE，总体是P与E的结合。

E为EPS就是每股业绩，P就是市场的定价

PE就像一个花瓶里面装的水，盛满多少由大众投票决定。

如何定义一只股票PE高低?

为什么市场上充满低PE业绩好的股票，高PE业绩不好的股票，总体我定义为市场给个股后续的想象盈利空间。

格力电器pe很低，为什么只有12pe左右的估值，每年增长也很稳定。总体来说是后续的想象空间!市场担心地产周期的完结与空调行业的天花板，所以给的pe低。

生物医药为什么pe很高还能维持，增速也很一般，总体来说对于未来老龄化的乐观想象，研发管线的爆款未来有更好的业绩猜想，所以给的估值普遍很高。

比如格力电器pe越涨越低，全通教育越跌越高，不要陷入pe陷阱贪图pe低买进个股，需要分析企业未来的pe，而不是当下!

而这一阶段称为有知有畏。

炒股最高的境界很少看pe，只分析企业未来的潜力与爆发力，从大的格局去看一个企业几年甚至10年，pe随着市场而动态不可预测，但是眼光的前瞻性可以，这阶段叫有知无畏。

最后市场经常听到一些声音，10元的东西，11元抢着买，5元没人要，市场极度低估。学就是数据和计算，数据是用来验证逻辑的。最好是跳出一个时间段，用长远的视角来观察。大家现在说茅台生意模式很好，希望跌到15到20pe的时候买。但如果真的跌到这个价位，肯定是在基本面肯定出现问题。茅台跌到650我很乐意买进，但是如果茅台跌到400，我一定不会买。例如过去的塑化剂，或者将来整体消费习惯的改变，当然，这里我只是举个例子，不是说消费习惯一定会改变。而当这个时候，你敢不敢买，还真不一定。

决定你敢不敢买的要点有两个。一个是你理解这个行业和企业的逻辑。一个是你能看懂这个行业和企业的变化。所以我才说，任何时候都最好用变化的眼光来看待比较好 。

PE、PB估值的趋势

PE、PB估值随时间的递减和递增趋势，是公司经营价值有限性和阶段性的产物，是在竞争性的市场环境下ROE阶段性波动的结果。对于市场整体而言，由于其ROE随经济周期存在一定的周期性，在一个行业景气的周期内，ROE在上升趋势后通常会进入一个竞争均衡的阶段：要么维持、要么震荡、要么衰退。所以，在这样一个周期内，PE、PB就会呈现出单边性来。但长期看，由于市场指数整体上ROE的周期性，PE、PB也会呈现出一定的周期“回复性”。对于个股而言，当主营业务性质发生质变时，可以认为该公司从此进入了一个新的经营阶段，在这个阶段的初期，市场定价如果停留在之前的经营历史，那么市场重新对之定价，于是，其估值的单边趋势性就显示出来。A股中的某医药公司H，在上市之初作为一个小的仿制药商，市场对其定价与其他医药股没多大不同，PE、PB估值的单向性很明显。而在2012之后，公司逐渐显示了其作为专利新药商的潜质，尤其是近年，公司重磅新药频出、研发管线上丰厚的新药储备，也伴随着公司经营业绩的持续增长，市场对其的估值又呈现了明显的递增趋势。这也是为什么该股的PE估值能回到2007年的高位，而像茅台这类经营业务属性没有改变的公司PE估值不能回到2007年高位的原因。不过，应清楚的是，H公司的这种递增只是对之前按仿制药商定价的“修正”，在持续一段时间后，估值的递增趋势也难以持续。

PE和PB的4种组合

1、高PE、高PB组合——当一个公司预期将快速增长，并且在增长期间以及在增长发生以后享有异常高的ROE时，公司的PE和PB都是高的。

2、高PB、低PE组合——当一个公司也许在现有的投资上仍享有高的ROE，但不再快速增长时，它将具有高PB、低PE。

3、高PE、低PB组合——当一个复苏的公司预期将从暂时的低盈利水平上增长，但是竞争又阻碍它回复到异常高的ROE时，它将具有高PE和低PB。

4、低PE、低PB组合——当一个公司的盈利预期既没有增长也没有高ROE，它将具有低PE、低PB。