国信证券：PPI与CPI剪刀差收窄期间利好医药等板块

估值趋于合理，配置价值初现

情况较好的是，医药板块仍然保持着良好的成长性，内部不缺乏景气度高、成长性好的标的。目前，医药生物板块2021年预期市盈率为34.9倍，处于历史较低水平。

东方证券指出，医保谈判落地，集采影响弱化，政策面趋于稳定。药品板块估值已处于较低分位，明年有望迎来估值修复机会，创新转型也值得期待。

政策端来看，医药谈判最为关注的创新药，降价幅度温和，今年为创新药进医保的第三年，市场对于医保价格调整已有一定预期。集采品种本身的降价潜力已经很低，利空基本出尽。

企业端来看，传统药企也在逐渐实现创新转型，而对于头部创新药企，特别是研发进展靠前、产品管线较多的企业，“仿创结合”将带来新的机会。

基金经理看好前景，葛兰大举加仓

值得一提的是，多位基金经理及行业研究员普遍认为，针对医药板块前期的大幅调整及最新的反弹行情，板块整体估值已经到了相对合适的位置，出现了比较多的结构性机会值得去把握。

中海基金表示，目前医药板块只是性价比不足，并不存在特别大的基本面问题，经过三季度的下跌，估值已经接近合理水平，且政策预期较为充分，板块已经初步具备配置价值。

前海开源基金经理范洁认为，医药是有创新成长性质的朝阳行业，从目前的市场情绪来看，可能对于医药行业过于悲观，接下来医药行业的投资会趋于分化，自下而上的选股会更为重要。

值得注意的是，中欧医疗健康在三季度大手笔逆市增持440万股“牙茅”通策医疗，前十大重仓股中，药明康德、爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、康龙化成、智飞生物、迈瑞医疗等均获得增持。

截至三季度末，中欧医疗健康基金规模达到了634.4亿元，较二季度末的504.98亿元增长了25.63%。可以看出，葛兰在此期间持仓开始明显向头部重仓股集中，尤其是CRO赛道。

对此，葛兰表示，三季度总体维持高仓位运作，在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重布局。通过深度基本面研究，聚焦核心优质成长个股，避免永久性损失，是做好长期业绩的有效策略。