产品结构优化，家电龙头价值提升（附个股）

空调：同比均价的上行主要由变频提价拉动，环比均价的上行主要由产品结构升级和变频提价共同拉动。定频向变频转型趋势不变，变频销量份额环比+0.5pct，同比+3.7pct。龙头企业份额进一步提升，美的持续占优，销量份额为37.4%，环比略增0.1pct，格力和海尔销量份额分别为32.8%/14.5%，环比增长2.3pct/1.4pct。

冰洗：同比均价和环比均价的上行主要都由产品结构升级和高端机型均价上涨共同拉动。冰箱低端机型向高端机型转型趋势不变，多门冰箱销量占比创新高达47.51%，环比+3.2pct，同比+1.1pct。对开门冰箱销量占比21.63%，环比-0.3pct，同比+2.9pct。龙头海尔持续占优，销量份额为38.3%，环比大幅增长4.7pct。洗衣机波轮向滚筒转型趋势不变，高端品类滚筒洗衣机销量占比64.48%，环比+0.4pct，同比+6.0pct。波轮洗衣机销量占比32.63%，环比-0.6pct，同比-5.4pct。龙头海尔持续占优，销量份额为39.26%，环比大幅增长3.0pct。

白电市场集中度不断提高，龙头企业内销有望在Q4实现同比改善，大宗涨价以外，产品结构持续升级带动均价上行，有利于白电企业毛利率环比进一步修复。个股方面，重点推荐高端、套系化产品增长表现优异、海外布局领先的海尔智家以及进一步组织变革，推动产业升级的美的集团，与此同时，对正在推进渠道改革与多元化发展布局的格力电器，以及完成国企改革的海信家电维持增持评级。

家电补贴利好企业：

银河电子：

公司主要从事数字电视多媒体终端、智能电网设备、电子设备精密结构件、安防设备及相关核心软件等产品的研发、制造和销售。公司的研发水平和生产规模均处于同行业领先地位，产品覆盖全球多个国家和地区，国内市场占有率近10%。

美的集团：

美的集团有限公司是暖通空调、消费电器、机器人及自动化系统、智能供应链的科技集团，提供多元化的产品品类，包括暖通空调业务设有中央空调、暖通系统、家用空调；以冰箱、洗衣机、厨房电器、各种小家电为主的消费电器业务；以安得智联合为综合解决方案服务平台的智能供应链业务；以库卡集团和安川机器人合资公司为核心的机器人及工业自动化系统业务。

【东方电热(300217)】：

民用电暖器主要应用于各种空调、厨卫设施、小家电、新能源汽车，轨道列车等领域；工业电加热器主要生产管道电加热器、化学电加热器、天然气和页岩气电加热器、多晶硅电加热器等。

【海信视像(600060)】：

海信互联网电视实现了智能家居系统的交互和服务延伸，连接了27个品牌50多个品类的280多台设备，生态初步形成。

【长虹华意(000404)】：

华意压缩(000404,股吧)机有限公司是一家专注于无氟压缩机及其配件生产和销售的其他特种设备制造企业，其主营业务为无氟压缩机、制冷设备来料加工、来样加工，来料零件装配，补偿贸易，冰箱及其配件的生产和销售，五金配件加工销售及外贸业务。

TCL集团：

TCL集团有限公司是以多媒体电子、移动通信、数字电子为支柱的产业集群公司，包括家电、核心零部件、照明、文化产业。

家电行业发展有什么有优劣势？

优点：

1、3年内不需要大额资本支出。仅依靠以前的产能就足以满足需求，产能调整灵活。

2、国内市场情况基本确定，基本没有新企业，可以在海外发力，逐步完善自己的品牌，减少代工产品。

3、手里有大量现金，几乎没有有息负债，就可以开始以合适的价格回购公司股票。(目前已经在海尔、美的进行)国内市场上能用真金白银回购股票的公司非常少。

缺点：

1、对空调的需求接近饱和。如果市场份额不能持续提升，营收和利润就会下降。然而，在中国，这样一个大市场，替代需求可能比大家想象的要大得多。

2、劳动力成本上升将导致成本上升。可见三大已经开始在机器人，建设生产线，相比其他企业有先发优势。

3、原材料价格大幅上涨。在我看来，全球需求已经进入疲软期。目前，还没有一场导致需求大幅增加的重大革命。未来几年，原材料价格将相对稳定。