降准如期而至，明年降准依然可期！

12月6日，央行宣布降准0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿。国金证券对此点评如下：本次降准预计也只是部分对冲MLF到期量，12月到期的MLF预计仍会有5000亿左右的续作，实际释放资金在7000-8000亿。降准在12月初落地，表明降准已经重新成为了货币政策工具箱中的常备工具，明年降准依然可期。从历史来看，降准对债券的影响，大多数时候都是利多的。虽然7月意外降准后，降准的作用实际在弱化，本次降准靴子落地之后，债市夜盘收益率不降反升，但这只是交易盘止盈的关系，后市利率中枢依然会有逐步下行的空间。当然，只有降准没有降息，债市的carry空间不打开，10年国债收益率很难有效突破2.8%。我们从今年三季度开始，就一直认为降息是必要的，但从当前的政策运行框架来看，概率不高。

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