军工板块再度发力，军工的深度逻辑。

西仪股份三日连板，重组概念带火板块

近日，西仪股份发布公告，拟通过向兵器装备集团发行股份及支付现金的方式，购买其持有的建设工业100%股权。公司此前主要从事汽车发动机连杆、其他工业产品和其他产品的研发、生产和销售，本次交易后，上市公司主营业务主要包括军品和民品两部分，以军品业务为核心，军品主要为全口径枪械类轻武器装备。

据悉，建设工业由兵器装备集团全资持有，此次西仪股份拟收购建设工业，也可以看做兵器装备集团旗下又一家公司重组上市，同时，兵器装备集团旗下的华强科技也于12月6日登陆上交所科创板，其主营特种防护领域，兵器装备集团的旗下军工资产证券化率不断提升。

安信证券指出，近年来，军工集团通过IPO、借壳上市、协议转让、资产注入等方式不断推动自身的资产证券化进程。经过多年国家政策和资金扶持，在推进国产化与自主可控方面积累了不少关键核心技术，当前军工企业资产证券化政策已逐步转向积极，且并购重组案例不断增多，建议持续关注后续优质资产不断注入。

景气度扩散全产业链，业绩有望迎来拐点

目前，军工赛道持续高景气，一方面来源于此前三季报中出色的业绩，据东莞证券研报，2021年前三季度，军工行业111家上市公司实现营业收入3,366.62亿元，同比增长15.52%；实现归母净利润243.50亿元，同比增长36.14%，军工行业前三季度业绩增长明显，且已实现连续5年归母净利润增速20%以上，行业景气度不断提升。

另一方面，市场也聚焦军工板块产能增长带来的业绩情况。安信证券指出，武器装备放量带来军工行业规模效应，行业整体毛利率及净利率均有提升，期间费用率改善，继续加大研发投入。目前来看，伴随着武器装备量的放量，产业链各环节均有降价预期。整体看，价格下降的预期则较小，考虑到放量带来的规模效应，盈利能力反而提高。预计随着需求逐步释放，规模效应体现，盈利能力或将进一步提升。

对于产业链景气度的传导情况，中信建投认为，“十四五”期间产业供给端与需求端均有望出现拐点，行业景气度将出现纵向传导，下游主机厂预收、合同负债等资产负债表指标先行改善，中上游企业则率先在利润表体现业绩。当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，估值有望被业绩释放充分消化，具备较高的性价比。

核心标的方面，中信建投指出，当前军工行业正由局部景气向全面景气扩散，“十四五”有望经历两轮产能扩张，2022年看好军工全产业链：

1、产业链上游：重点推荐符合“行业空间大、竞争格局优、国产化率低”三大标准的相关细分领域的龙头公司，主要包括关键原材料、核心元器件等领域。

核心标的：光威复材、宏达电子、振华科技、中航光电、鸿远电子、菲利华。

2、产业链中游：重点推荐符合“进入壁垒高、体系能力强、业务范围广”三大标准的相关细分领域的龙头公司，主要包括复合材料及制品、铸锻、精密机加、3D打印、电磁技术、通信系统、红外应用、图形显控、嵌入式计算机、电源系统等领域。

核心标的：湘电股份、景嘉微、高德红外、航发控制、铂力特、中航高科、中航重机、中航机电、北摩高科、爱乐达、图南股份、派克新材、新雷能、航宇科技。

3、产业链下游：重点推荐符合“实战需求旺、储备型号多、量产节点至”三大标准的整机及核心分系统龙头公司，主要包括战斗机、直升机、大飞机、航空发动机、雷达等领域。

首先，考虑到中美博弈加剧，美军时不时在台海制造紧张局势，在消息面利好国防军工。另外，11月30日，工信部发布《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》提出围绕航空、航天、船舶、兵器、电子等重点装备领域加快建设。在消息和政策两方面都有支撑。但国防军工是一个很广泛的领域，如果是基金投资，则无需考虑太细，但如果是股票投资，必然还需了解更多细分领域。

那么，从军种来看，我国主要有陆军、海军、空军、火箭军、战略支援部队五大军种。由于我国的国防定位是自卫，因此，我国的国防只需考虑能够歼灭所有可能的来犯之敌即可，而无需像美国那样超大规模地发展军事装备。

既然是可能来犯之敌，必然也包括了美国，甚至以美国为主的多国联合军队。那么，我们不妨以美国为参照系，对比一下中美各大军种间的差距，我们重点关注差距最大的细分领域即可。

首先是陆军，近代以来，在民国之前，中国军队几乎都没什么名望，有的只是孱弱！但自从朝鲜战争和越南战争之后，中国军队在海内外威名远播，几乎是无人不知，无人不晓。

在朝鲜战争，中国以一国之力大败美国,英国、加拿大、澳大利亚、法国、新西兰、荷兰、泰国、希腊、土耳其、南非联邦、菲律宾、比利时、卢森堡、哥伦比亚和埃塞俄比亚16国联军。越南战争再次让美国吃不了兜着走。从这两场仗当中，打出了中国陆军全球第一的名声。现在可以说，中国陆军认第二，没人敢认第一。

另外，请大家想想，美军在阿富汗、叙利亚打了那么久，都没全面攻陷下来，为什么弹丸小国，美国要折腾那么久都搞不定？中间会不会有某些国家军事顾问团在指挥呢？

陆军全球第一，这个毋庸置疑，因此军备革新的重点将可以排除陆军。这里说的是重点，不是说陆军装备就完全没机会，现在的军事对抗，其实很难说有单纯的兵种，一般都是多兵种联合。

其次，空军，从2013年以来，我国在空军建设方面就在不断追赶，到目前位置，歼-20、歼-31以及最近透露的歼-35，基本已经赶上了美国F-22和F-35的水平，虽然还有点差距，但差距不明显，甚至在机动性上，歼-20比F-22还要好。

另外，现在太空方面，中国最近几年发射的卫星多如牛毛，数都数不清，北斗也越来越完善，空间站建设也走在了国际前沿。

那么，剩下的最大的差距就是——海军。

现在美国已经有10个具备战力的航母战斗群，而我国，勉强才能凑出2个航母战斗群，真正具备战斗力的可能还只有一个航母战斗群，而且这个航母战斗群还不具备实战经验。由此看来，中美海军的差距不是一般的大。

为什么美国可以时不时跑来我们台海搞事情，如此明目张胆地煽动台毒分子？

不是因为中国没有能力打下台湾，而是因为台湾地理位置关系到美国的战略利益。打开地图看一下，可以清晰地看到，台湾处于美国构筑的封锁中国的第一岛链中间位置。一旦美国失去了台湾这个支点，美国在西太的第一岛链将被砍成两段，必然土崩瓦解。

与此同时，美国的防御必然要收缩到第二岛链，这个时候，不仅中国在西太的战略空间就会穿越第一岛链，直接延伸到第二岛链，直逼美国关岛甚至夏威夷，美国在东亚的殖民地将全部纳入中国势力范围。除此，由于中国破除了第一岛链的封锁，影响力将真正覆盖整个东海和南海，而南海是太平洋通往印度洋的必经之路，控制了这里，美国、日韩等国将完全要遵从中国的意愿行事，否则一旦中国封锁南海，日韩连能源都用不上，美国也很难再辐射印度洋。

现在的关键就在于，由于中国海上力量不强，即使能把台湾打下来，也确保不了从南海到波斯湾以及到非洲的海上运输线路安全。一旦中国对台湾下手，美国必然会从对中国海上运输进行封锁，到时候中国的发展就会陷入停滞，甚至倒退！可能很多人不相信，请大家去查一下，中国有多少原油需要通过海上运输的。

中国有60%的原油要通过海上运输，一旦海上运输被封锁了，中国经济会面临什么境地？！这就是为什么高层一直在默默大力发展一带一路、发展新能源以及以极快的速度发展海军的根本原因。

发展一带一路，并不像一般人想得那样为了对抗美国海上霸权，在中国海上力量崛起之前，一带一路更应该是另谋出路，而不是对抗。而大力发展新能源（光伏、新能源汽车、风电以及接下来的氢能源），以及提出碳中和战略，目的就是要减轻海上能源运输的比重，真正实现能源安全自主可控。

所以，发展海军，既是国防需要，也是中国崛起的必由之路。据军事专家推算，我国至少需要5-6艘航母才能保障我国以及海外资产安全。那么，目前来看，我国只有2艘航母，至少还需要建造3-4艘航母。

还需要注意的是，不是说把航母建出来来就行，还需要配套构建航母战斗群的，因此还需要大量的其他军舰，例如护卫舰、驱逐舰、补给舰、两栖攻击舰、潜艇等等。除了舰艇，航母上也要放飞机的。辽宁舰上搭载的舰载机是30多架，接近40架；山东舰上搭载的舰载机是60多架。

而美国尼米兹级航母搭载的舰载机可达到80多架，福特号更是超过90架。那么，如果我们按美国尼米兹级航母的标准去算，未来我国至少还需要3-4艘航母，也就是240-320架舰载机，这个数量是非常庞大的。另外，我国运20以及国产客机，都还有很大的空间。

所以，海军建设事关中国崛起战略全局，海军装备必然会、一定要迎来大发展。那么，在海军细分领域里，【中船系】就是重点中的重点！股票投资需要注意短期波动。

更多深度财经、国际局势资讯解读，可扫码关注【邓高望远】公众号