女版巴菲特”跑输大盘46%，ETF联接基金又迎发行高峰
据南非最新研究，奥密克戎带来的新冠死亡率约为3%，相比前几轮疫情大幅下降75%。由此来看，“奥密克戎毒株”对全球的影响程度似乎并没有想象中的严重。不过另一数据并不乐观，南非一项实验室研究显示，接种两剂辉瑞新冠疫苗对预防奥密克戎有症状感染的有效性只有22.5%，但仍可防止重症。
疫情的“喜怒哀乐”，一直影响着美联储的下一步操作。而美联储加息大概率将成为明年全球市场最重要的风向标。上周五晚，美国公布了一个重磅数据，令全球哗然：11月美国CPI同比大涨6.8%，创近40年新高，导致美联储的货币政策临巨大的压力。花旗预计，美联储将于明年6月首次加息，后续或将每季度加息一次，直至政策利率达到2%左右。
此外，又一位华尔街“股神”跌落神坛。“女版巴菲特” 凯西·伍德错失2021年的美股牛市，截至最新收盘，其掌管的规模超178亿美元的方舟创新ETF（ARKK），年内累计跌幅超22.7%，而同期内，美股标普500指数却则上涨了约24%，跑输大盘超过46%。另外4只主动管理型ETF也均大幅跑输大盘。
面对这份略显惨淡的成绩单，近日，凯西·伍德罕见表示，正在进行“自我反省”，从未经历过市场不断上涨，而方舟投资的策略却在下跌的情况，但仍将坚守战略，专注于颠覆性的创新科技，预计未来五年的复合年回报率将超过40%。
奥密克戎
随着“奥密克戎毒株”的研究进一步深入，其对全球疫情的影响程度似乎并没有想象中的严重。据南非国家传染病研究所对最近几周新增确诊病例的研究发现，大约30%的新冠住院病例是重症，不到前几轮疫情最初几周重症比例的一半；新冠患者平均住院周期更短，大约2.8天，而前几轮疫情这一数据是8天；新冠住院病例的死亡率为3%，相比前几轮疫情大幅下降75%。
此外，南非一项实验室研究显示，接种两剂辉瑞新冠疫苗对预防奥密克戎有症状感染的有效性只有22.5%，但仍可防止重症。
此前，南非卫生部长乔·法赫拉10日说，初步证据显示，奥密克戎毒株引发二次感染的风险可能比其他“需要关注”的新冠病毒变异毒株更高。法赫拉说，这意味着对于已感染过新冠病毒的人来说，奥密克戎毒株可能比其他毒株更容易让他们再次感染。不过他表示，研究人员还需进一步收集证据，以作出更准确的判断。
据外国媒体报道，从世界卫生组织所发布的相关报告来看，全球上周的疫情确诊的病例已经超过了410万，其中死亡病例更是达到了5万多人，这已经比之前的一周高出了很多，其中非洲区域增加的最多，东南亚区域疫情形势同样不容乐观。
世界卫生组织表示，按照历年来的全球大流行来看，接下来可能还会有一场大流行病，这点从当初的非典、中东呼吸综合征和甲型H1N1流感就可以看出，如果追溯到较近的时间，则是埃博拉疫情、寨卡疫情以及现在的新冠病毒疫情。这说明随着气候的变化以及国际旅行也越来越频繁，大流行疾病的发生间隔的时间开始变短。
最新数据显示，截至北京时间12月12日14时30分，已有64个国家和地区出现奥密克戎毒株，大部分病例与旅行相关。不过，世卫组织表示，目前很多国家主要流行的毒株仍是德尔塔毒株，尤其是欧洲和美国，现在还无法确定奥密克戎对全球疫情的影响。
加息魔咒
美联储加息，大概率将成为2022年全球市场最重要的风向标。当前，美国的通货膨胀仍高烧不止，11月CPI同比大涨6.8%，创出近40年新高，这导致美联储的货币政策正面临巨大的压力。
据《金融时报》报道，马萨诸塞州民主党人、众议院金融服务委员会成员Jake Auchincloss表示，美联储需要加速Taper，然后立即开始加息，这两件事都可以在3月份完成。
花旗分析师预计，美联储的加息速度和幅度极有可能高于市场定价或美联储点阵图显示的水平，基本预期是美联储将于明年6月首次加息，与市场预期大致相符，后续或将每季度加息一次，直至政策利率达到2%左右。
众所周知，加息对高估值的科技股的冲击最为明显。一旦启动加息，市场资金利率将开始上行，市场流动性随之降低，使部分资金将选择退出股市，尤其是一些估值较高的股票会被资金抛售离场，主要包括科技股，所以加息对科技股有负面影响。
而伍德掌管的方舟投资一直专注投资于颠覆性的创新科技企业，大部分企业的估值都非常高，甚至处于亏损状态，一旦市场风险偏好下降，高估值的科技股将面临较大的“杀估值”风险。
伍德在周四的采访中指出，她投资的公司正在大举押注未来，虽然目前市盈率很高，但长期来看，方舟认为这些股票的估值会降下来。
阿克伦大学捐赠基金董事长Dennis Gartman表示，美股投资者在新冠疫情期间享受了很长时间的货币宽松带来的高估值牛市，美联储显然将收紧货币政策，市场估值将不会像以往那样扩张性。Gartman建议，投资者避开“木头姐”等已经建仓的高位科技股，他们现在的日子相当难，未来几个月的日子会更难。
巨额回调
2021年以来，美股仍在牛市中狂欢，但这番热闹却不属于“女版巴菲特”—凯西·伍德(Cathie Wood)。
凯西·伍德掌管的方舟投资(ARK Investment)今年的表现，并不尽如人意。其中，规模约178亿美元的旗舰基金—方舟创新ETF（ARKK），今年以来已累计下跌超22.7%，大概率将成为2016年以来的首次下跌。而同期内，美股标普500指数却则上涨了约24%，跑输大盘超过46%。
注：白线为ARKK基金的走势，黄线为标普500指数走势
除此之外，方舟投资旗下的另外4只主动管理型ETF：产业革新基金（ARKQ）、下一代互联网基金（ARKW）、基因革命主题基金（ARKG）、金融科技创新基金（ARKF）的表现也乏善可陈，年内的回报率分别为2.9%、-14.3%、-35%、-14.6%，均大幅跑输了同期标普500指数的涨幅。
这样的业绩表现，显然不能让投资者满意，部分投资者已经开始“抛弃”凯西·伍德，截至12月8日的过去六个月里，方舟投资的ETF管理资产总共流失17亿美元，ARKG资金净流出超过10亿美元，ARKK资金净流出接近9亿美元。
具体到伍德持仓股，据数据显示，截至12月7日，ARKK持有的44只股票均已经低于峰值水平，除了6只股票外，其他持股都已跌入熊市区域，大约一半股票已从2021年峰值水平下跌至少50%，其中5只跌幅超过70%。
面对略显惨淡的成绩单，有着“牛市女皇”、“女版巴菲特”等名号的凯西·伍德也不禁对投资者表示，正在进行“自我反省”。
近日，伍德在接受媒体采访时表示，“我从来没有经历过这样一个市场不断上涨，而方舟投资的策略却在下跌的时期，这在以前从未发生过的。”
伍德表示，当身处这样一个时期时，方舟投资当然会进行自我反省，问自己‘是不是错过了什么？’
作为这个问题的回应，方舟资本近期加大了相应的研究和建模的力度。不过，伍德依然表示，即使她的基金眼下正经历艰难时期，她也会坚持自己原先的计划。“我们仍将坚守我们的战略（颠覆性创新），这些战略目前蕴含着巨大的机遇。我们预计未来五年的复合年回报率将超过40%。”
伍德指出，她投资的公司都在积极投资未来。虽然这些股票目前的市盈率可能很高，但方舟资本预计，这些股票的估值在长期内将会压缩。
抄底推特
与2021年的落幕，形成强烈反差的是，2020年的辉煌。
2020年，伍德掌管的方舟投资几乎是全球最炙手可热的基金公司，其中ARKK基金于2020年的年内最高回报率一度接近200%。另外，美国2020年表现最佳的10只ETF基金中，方舟投资旗下的三只主动ETF基金入选。
引得全球资金疯抢，其管理的资产规模最高时一度突破500亿美元（约合人民币3233亿元），一度成为了全球规模最大的主动管理型ETF，而在2020年初，方舟投资的管理总规模仅为27亿美元。
在如此优秀的表现下，伍德被冠以“牛市女皇”的称号，被捧上华尔街“神坛”。伍德的Twitter账户粉丝数已突破100万，超过了贝莱德(BlackRock)和先锋(vanguard)这两家美国最大的ETF供应商的粉丝总数。
其实，复盘伍德连续2年的业绩表现和重仓持股，不难发现，其业绩的辉煌与落寞，很大程度与特斯拉的股价表现息息相关。
自方舟投资成立以来，伍德一直都看多、做多特斯拉，旗下多只基金对特斯拉的持仓占比均超过10%。回顾特斯拉2020年的股价表现，成为美股当之无愧的股王，股价不断刷新历史新高，2020年年内涨幅高达743%，让伍德在华尔街“一战封神”。
然而，今年11月以来，在马斯克的疯狂减持之下，特斯拉的股价相对于美股大盘的表现，略显惨淡，最新收盘价1017美元，相比前期高点，累计跌幅达18%，一定程度拖累了ARKK基金的业绩表现。对此，伍德在周四接受媒体采访时表示，目前特斯拉股价仍然被低估，考虑到电动汽车市场的光明前景，以及特斯拉在该市场的巨大份额，维持对特斯拉3000美元的目标价不变。
令市场不解的是，面对特斯拉股价连续下挫，伍德却不断在二级市场上抛售特斯拉股票。就在采访当天，方舟投资旗下的三只基金合计减持了40861股特斯拉，按当日股价计算套现约4100万美元。据cathiesark的统计数据，自从9月以来，方舟创新基金已至少有21天抛售了特斯拉。目前，特斯拉在方舟创新基金中的投资组合占比权重也已从11月初的逾11%降至了约8.5%。
在抛售特斯拉股票的同时，伍德正在逆势抄底另一只科技股：推特。12月1日，受创始人Jack Dorsey辞职影响，推特股价单日暴跌4%，跌至一年新低，当天伍德选择逆势买入。随后连续加仓，截至目前，推特已经是伍德旗下基金的第15大持仓股。伍德认为，社交媒体平台可以在未来的NFT（非同质化代币）中发挥更大的作用。
今日，包括MSCI中国A50互联互通ETF联接基金在内的5只联接基金同日开启发行，处于发行阶段的联接基金数量也将达到15只，2021年接近尾声，ETF联接基金又迎发行高峰。
实际上，截至12月10日，ETF联接基金总数量达到280只，今年新成立76只ETF联接基金（合并份额），创历史新高，同比去年增幅近七成。ETF联接基金今年突然迎来爆发离不开投资者的迫切需求和基金公司的努力。
近年来，随着刚性兑付的打破，以及居民财富管理需求的释放，公募基金迎来大发展机遇，投资者对基金产品需求更加丰富。权益市场发展迅猛，ETF的资产配置价值凸显，ETF产品不断丰富，基金公司考虑场外投资者对ETF的关注和需要，在设计ETF产品的时候，加大考虑同时设计对应的ETF联接基金，且ETF联接基金投资门槛较其他基金产品更低，加强ETF联接基金的投入，也有利于进一步完善基金公司的基金矩阵。
需要注意的是，ETF联接基金将超过90%的资产投向一只固定的目标ETF，使得其具有和目标ETF非常近似的风险收益特征。
5只联接基金今日齐发
临近年末，随着4只MSCI中国A50互联互通ETF联接基金审核通过，进入募集发行阶段，ETF联接基金发行热度再次升温。
12月8日，华夏、易方达、南方和汇添富四大公募旗下MSCI中国A50互联互通ETF联接基金获批，对于场外投资者，即将迎来能够布局MSCI中国A50互联互通指数的投资工具。这批联接基金已经发布招募说明书和份额发售公告，并将于12月13日同时推向市场。同日开启发行认购的联接基金还有博时恒生医疗保健ETF联接A。也就是说，今日同时有5只联接基金开启发行。
Wind数据显示，包含上述5只基金，目前处于发行阶段的联接基金达到15只，ETF联接基金发行可谓火爆。
ETF联接基金是什么？南方基金指数投资部在接受记者采访时指出，ETF联接基金是投资于标的ETF的场外基金，与ETF场内交易需有证券账户、申购赎回通过一篮子股票门槛较高相比，ETF联接基金和普通的开放式基金一样，投资者可以方便地在直销或代销渠道进行低门槛现金场外申赎。同时ETF联接基金更方便投资者进行定投，目前大多数基金购买平台支持定投自动扣款功能。
中国证券投资基金业协会今年3月份发布的调查报告显示，截至2019年12月底，中国公募基金场外自然人投资者账户数为6.07亿个，是同期已开立中国A股账户投资者数量1.59亿个的3.8倍。
面对潜力如此巨大的市场，基金公司有较强的动力发行ETF联接基金。
南方基金指数投资部认为ETF联接基金发行升温，背后的原因是更多的投资者了解到了指数基金投资透明、风险分散、紧跟市场、费用低廉的优点，树立了指数化投资的理念，更加青睐投资于指数基金。今年ETF整体发行创下新高，截至目前已有超230只ETF上市，带动ETF联接产品发行较多。
今年成立数量创新高
Wind数据显示，截至12月10日，ETF联接基金总数量达到280只，今年已新成立76只ETF联接基金（合并份额，下同），创历史新高，同比去年增幅近七成，数据显示，2019年、2020年新成立ETF联接基金数量分别为46只和45只。
从规模情况来看，部分产品展现强大吸金能力，如今年发行的多只科创板50ETF联接基金规模超10亿元。截至12月10日，共有58只产品规模超10亿元，其中嘉实沪深300ETF联接(LOF)A和华夏沪深300ETF联接A规模均超百亿。
具体到基金公司，华夏基金、国泰基金、广发基金和南方基金旗下ETF联接基金数量均在20只以上，规模也均超270亿元。
我国首批ETF联接基金成立于2009年，历经12年发展，为何在今年迎来爆发？记者从国泰基金了解到，今年ETF联接基金市场迎来爆发主要与ETF的蓬勃发展有关。在前两年的结构性牛市中，市场热点此起彼伏，ETF的资产配置价值进一步得以凸显，从去年开始，各大金融机构都积极布局了一系列ETF产品，因此今年整体ETF产品的发行数量比较多，ETF联接基金作为满足中小投资者场外投资ETF需求的细分产品，相应的数量也会增加。
今年ETF联接基金成立数量最多的基金公司是国泰基金，共成立了16只，旗下ETF联接基金数量跃至行业第二，并有赶超第一之势。国泰基金表示，场外投资者对于ETF联接这类产品的需求比较大，比较看好ETF联接基金的发展，因为ETF的交易主要是在场内进行，对于一些没有证券账户的中小投资者来说，ETF联接基金增加了交易的方式，满足了这部分投资者参与关注ETF的需要，在设计ETF产品的时候，都会考虑同时设计对应的ETF联接基金。
ETF联接基金最新市场规模刚超过2700亿元，同比去年末增长20%。可见，ETF联接基金数量虽在迅速增长，但是产品规模增速并不高，且有四成ETF联接基金产品规模不足亿元。
未来发展空间如何？南方基金表示，随着“房住不炒”、银行理财净值化的背景下居民资产配置逐渐往权益市场转移，资产配置大时代下指数基金成为更广大投资者的资产配置选择，市场热度将会持续提高。国泰基金表示，虽然今年全行业发了很多产品，但总的来说，目前国内的非货币ETF规模占整个公募基金管理规模和A股市场规模的比例都非常低，ETF和ETF联接基金的未来都有比较大的发展空间。
需留意三大问题
近年来，随着资本市场改革深化、居民理财需求升级，场内金融产品不断丰富创新，对于场外投资者，丰富多样的投资产品配置需求也很旺盛。覆盖全面的ETF联接基金能为客户提供更丰富和更好的选择，也能推动基金公司及行业高质量发展。
目前，ETF联接基金种类丰富全面，如主流宽基、细分行业、热门主题、期货和QDII等多类指数型基金均有覆盖，如今年发行火爆的科创50ETF、双创50ETF以及热门主题光伏、碳中和与新能源ETF均有配置联接基金，近期最热门的MSCI中国A50互联互通ETF的联接基金也已开启发行。
ETF联接基金将超过90%的资产投向一只固定的目标ETF，使得其具有和目标ETF非常近似的风险收益特征，有些甚至可以说是目标ETF的“影子基金”。
ETF联接基金具有不需开立证券账户、适合定投、可以进行基金转换、基金盈亏透明度高等优势，对于投资者而言，仍需要留意三大问题，具体为选择合适的指数类型、费率的差异和管理人控制跟踪误差的水平。
首先，投资者需依据自身风险承受能力选择合适的指数类型。年内A股震荡分化以及中概股表现较差导致ETF联接基金收益分化。数据显示，截至12月9日，今年以来ETF联接基金平均收益5.55%，新能源汽车和煤炭2只主题ETF联接基金产品收益率超50%，1只海外互联ETF联接基金下跌36.18%，首尾收益相差较大。
其次，要注意费率的差异。虽然ETF联接基金投资ETF基金的部分不再重复收取费用，而剩余的部分还是按照联接基金的收费规则进行收取。另外，与ETF相比，ETF联接基金可能涉及对应的申购费、赎回费等，具体要看A、C类基金的规则。
最后，管理人控制跟踪误差的水平也很重要。数据显示，今年多数ETF联接基金与ETF基金的误差控制在1%以内，但也有跟踪误差很大的联接基金存在，这类基金需要投资者规避。
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