炒股高手经验分享：投资大师巴菲特长期投资理念
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投资大师巴菲特长期投资理念:投资易于了解的企业“如果你没有持有一种股票10年的准备,那么连十分钟都不要持有这种股票”,这是投资大师沃伦·巴菲特对于股票投资的基本态度。本文将进一步分析巴菲特长期投资的理念,并就巴菲特近来持股的表现加以分析,作为投资人进军海外股市的参考。创下永不亏损记录如将巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司32年来的逐年投资绩效与美国标准-普尔500种股价指数绩效相比,可以发现巴菲特在其中的29年击败指数,只有三年落后指数,更难能可贵的是其中五年当美国股市陷入空头走势回档之际,巴菲特却创下逐年“永不亏损”的记录。因此巴菲特的投资理念不但为他创造了惊人的230亿美元的财富,其选股方法亦相当值得全球投资人学习。巴菲特的选股方法乃师承基本学派大师本·格雷厄姆(BenGraham)与菲利普·费希尔(PhilipFisher)。前者以“定量分析”为主,后者以“定性分析”为擅长,巴菲特则是集二者于大成。格雷厄姆首创“安全边际”(MarginOfSafety)的稳健投资观念,他认为如股票价值底于实质价值(IntrinsicValue),此种股票即存在“安全边际”,因此他建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股票,而不管大盘的表现。由于他对定量分析的贡献,后世已公认他为财务分析之父。格雷厄姆“严禁损失”的投资哲学,更成为日后巴菲特奉行的圭臬。费希尔则是主张投资成长率高于平均水准、利润相对成长以及拥有卓越管理阶层的企业。他与格雷厄姆最大不同之处,在于费希尔认为仅仅阅读公司财务报告并不足以判断是否应该投资,而应尽可能地从熟悉该公司的人士获取第一手资讯,此种方式已成为目前基金经理人选股前的必备条件。巴菲特则是将这两种投资方法加以发扬光大。以巴菲特至1996年底的投资组合（附表略）加以说明,其中八种主要持股市值占伯克希尔·哈撒韦公司该年277.5亿美元持股市值的87%,如果将此等股票由1996年底迄今的报酬率加以计算,在14个月来的组合投资报酬率进一步上涨至37.72%。着眼利基稳扎稳打观察巴菲特持有的这八种股票,几乎每一种股票都是家喻户晓的全球著名企业,其中可口可乐为全球最大的饮料公司,吉列刮胡刀则占有全球60%便利刮胡刀市场,美国运通银行的运通卡与旅行支票则是跨国旅行的必备工具,富国银行拥有加州最多的商业不动产市场并位居美国十大银行之一,联邦住宅贷款抵押公司则是美国两大住宅贷款业者之一,迪斯尼在购并大都会/美国广播公司之后,以成为全球第一大传播与娱乐公司,麦当劳亦为全球第一大快餐业者,华盛顿邮报则是美国最受尊敬的报社之一,获利能力又远高于同业。分析此等企业的共同特点,在于每一家企业均具有强劲的市场利基,已使得此等企业拥有巴菲特所谓的“特许权”(Franchise),而与一般的“大宗商品”(Commodity)不同。巴菲特对此种特许权的浅显定义,是消费者在一家商店买不到某种商品（例如可口可乐或吉列刮胡刀）,虽然有其他类似竞争产品,但消费者仍然会过街寻找此种商品。而且此种产品优势在可预见的未来都很难改变,这就是他“长期投资”甚至“永久投资”的基本面因素。更重要的是巴菲特对此等企业的营运前景相当“确定”,因此他的投资风险相对大幅下降,他对许多机构投资人动辄买进一二百种股票的作法颇不以为然,因为在公司数目过多的情况下,经理人根本无法深入每一家公司的营运状况,结果反而增加部分资金亏损的风险。对于近年来许多大幅上涨的高科技股,巴菲特亦坦承因为他无法多了解此一产业,所以他“避开”科技股。此中原因是股市中拥有大量的科技公司,但谁也没把握哪几家公司最后会脱颖而出,与其涉入高风险的投资,不如“稳扎稳打”地投资自己所熟悉的领域,因为巴菲特的信念之一是“投资易于了解的企业”。
网友文章：股市投资十大教训一、基本分析失误 实战操作：1998年6月,以20.86元买入10送10除权后的湖北兴化（600886）,后来参与配股,（配股价15元）该股后来一路盘跌,在17.56元、15元分批斩仓出局。损失惨重。 失败原因：该股主营石油化工。曾被爆炒至50多元,主力获利巨大,顺利出逃,其中反弹多属散户低吸企图摊低成本的行为。故果断认赔杀出。（该股后来一度跌至8、9元。） 教训：1、买卖股票要注重基本分析。对公司的行业背景、股本结构、经营状况、相关政策等方面定要仔细分析,详加研究。 2、精确算出庄家成本区（股价长期盘整区）接近庄家成本买进,避免投资被动。 二、缺乏坚定信念 实战操作：98年4月,开始投资齐鲁石化（600002）以5.50元开始分批介入,一直低吸到4.00元,后因其股价长期盘整,忍耐不住以4.20元斩仓出局。后来该股探低3.9元,一路冲高至6元多。 教训：接近庄家成本区介入宜缓。（因主力吸筹需要时间）看准了的股票应当坚定信心。不获利坚决不出手。比起大机构,你的小钱简直就是小儿的储蓄罐。他不急你急什么？真是皇帝不急急死太监。 三、不可妄动贪念 1998年下半年开始投资东大阿派600718,该股一路盘跌,除权后我在19元处补仓,成本在21元左右。设定目标位为40元。该股在冲高后回落。因一时贪婪,在23元卖出希望在低位接回筹码。结果该股头也不回一路狂涨到46元高位。我好悔啊！ 教训：接近主力成本区介入,根据行业特点、庄家实力、发展前景、经营状况等设立目标位。要有死猪不怕开水烫,不见发财不走人的耐心。 四、不可恐惧莫名 1999年9月,我开始投资中关村（0931）。成本20元。计划在40元以上减仓。该股上下盘整很长时间直到春节长假前。2月14日该股一飞冲天,连拉六个涨停直冲到44元高位。2月17日该股60000手封停的买单被三笔20000手卖单活生生打开。开国际玩笑！六千万元,一笔就卖了！吓得我立即挂单卖出一半筹码。卖完就后悔了。典型的开闸放水啊！我怎么就怕了呢？所有计划全部打乱。悔啊！ 教训：实力强的主力往往要拉高200%或300%,这样才有获利与出货的空间。在此之前任何盲动都是错误的。坚决持有自己看好的股票。此教训深刻啊！ 五、动得多错得多 98年投资失败后,发愤苦读,边研究边操作。买过交运股份（600676）、五一文（0787）、清华同方（600100）、生益股份600183、物贸中心(600822)、胶带股份（600614）,有赚有赔。上过主力人工造线的当；有与大牛股擦肩而过。回头望望自己买过的股全都翻了番。好悔呀教训：要有自己的一套投资方法。进退自如,攻守兼备。做每一个股票,都要制定完善的策略。六、天才还是傻瓜一位有内幕消息（知道某股价每天高开低走）的人,去年某月每天下午趁股价走低时买进,第二天股价高开时卖出,十几天天天如此。轻轻松松赚了70-80%。妙啊！刚入市时的我突然发现了一种赚钱方法：T+0。结果卖出胶带（600614）少赚了钱。买了交运套了。教训深刻啊！教训：每个投机者都想发现主力动向,想在拉升前一刻介入下跌前一刻出局。美梦！事实上是：庄家如果做股票一定要拿到足以控盘的筹码。一手筹码一手钞票,左右开弓打得你猪八戒照镜子里外不是人。逃顶抄底者多矣。散户都逃了,主力还要做。顶便不是真顶。大家都抄底,庄家便宜筹码没拿到,底也就不是底。不肯花力气去研究,只凭道听途说去猛打猛冲。美梦醒来裤子都输掉了！好险啦！幸亏醒悟得早！七、算成本定目标比耐心历史上多次出现的低点就是主力成本区。择机逢低买入。生益股份（600183）该股上市后一路盘跌并多次在8元企稳。后来该股向下假突破后一路大涨。五一文（0787）该股曾在13元左右长期横盘,我买过但耐不住寂寞出局了。看看它们现在的股价。我恨不得找个猪面具带上。（事后诸葛亮事前猪一样）教训：以它们的基本面（生益股份电子百强之一五一文入主创智软件园）定目标位最起码20和30元以上。缺少耐心是投资大忌。八、心境平和入世概念股大行其时时,汽车股倒了大霉。天津汽车东风汽车都跌破了发行价。我关注的中国第一微车长安汽车（0625）也跌到了4元以下。我果断介入,6元处出局。后来该股冲高9元。教训：股市投资不可人云亦云。6元卖长安汽车是因为大家都不看好。同时也以为庄家实力有限。过早出局少了许多利润。投资要保持心态平和,不可急功近利。降低成本即可满足。最佳状态是零成本操作。此教训同样适用于人生。目前看好浦发银行（600000）打算择机重仓介入。目标为35元左右。九、半仓攻守自如投资生涯中每每到重要关头或发现盈利良机,却因为满仓而无法动弹。教训：要制定如职业操盘手的工作铁律。严格遵守。才能成为成功的投资者。今后要半仓操作,做到进退自如,攻守兼备。切不可凭一时冲动。（灵感一来钱袋就坏。）十、股经在于股外据说杨百万对于邮票、外汇等等投资之道汇等都非常精通。什么汽车、手机用了好几年还可以卖了把本赚回来。我分析可能就是供求关系的原因吧。他在过热的时候收手了。妙极！股市是同样道理。美股走了十年牛市,中国该走几年牛市呢？我大胆预测：中国政府拼命运用宏观调控手段控制中国股市的发展之日,就是中国股市见顶之时。到时大家再慢慢出货不迟。每天看新闻交朋友研究投资之道。有钱了就贻情山水畅游天下。学学剑侠无形之剑、心中之剑、万物皆为剑。
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