降息信号出现：银行间市场隔夜与7天利率一度倒挂

财联社（北京，记者张晓翀）讯，

周四银行间市场质押式回购隔夜和7天加权利率一度出现倒挂。市场面临税期因素的影响，叠加春节前现金需求的不确定性，资金面波动显著增加。

市场人士认为，目前国内货币政策整体稳健，预计央行将及时通过公开市场操作等方式烫平流动性波动，后续需关注下周央行续做中期借贷便利（MLF）规模，春节前央行公开市场操作力度，以及利率债供给压力。

本月缴税走款高峰期将延期

市场人士指出，一月为传统缴税大月，综合历年经验来看，一月中旬税期通常会发生流动性偏紧的状况，且目前债市杠杆率仍处于高位，增加了银行间市场资金面的脆弱性。

因元旦假期的影响，本月17日为缴税截止日，缴税走款高峰期将延期至下周四左右，此外预计2021年工业企业利润规模将有所回升，也将拉高缴税规模。

华北某城商行交易员对财联社表示，周四早间银行间市场资金偏紧，市场融出较少，资金价格略贵，15点以后资金面趋松，机构融出增加，成交价格下行较快。

她并指出，近日央行公开市场持续回笼资金，银行间流动性有收紧迹象，但因月初资金需求较少，资金供需仍保持整体均衡，后续受税期和5,000亿到期MLF的影响，资金价格仍有上行压力。

2月前或是货币政策“观察期”

新年后，银行间市场资金利率波动幅度逐渐收窄，质押式回购隔夜、7天和14天加权利率价差维持在小幅区间波动。市场人士指出，资金价格走稳有利于稳定市场预期，央行亦将借此时机观察12月降准后货币政策的实施效果。

市场人士表示，虽然近期经济和金融数据显示，经济下行压力仍大，宽信用效果不及预期，市场对继续降准或降息的呼声逐渐升温，但除特殊情况外，历史上从未出现过连续两月降准的情况。

平安证券固收分析师刘璐指出，根据过往经验，中央定调“稳增长”后至少两个月内，央行会维持货币政策稳定，观察与积极财政政策的协同效果，若“稳增长”效果不及预期，3月“降息”概率将进一步上升。

华泰证券固收团队近日调查显示，44%的受访者认为降息时点将在2月，央行将视1月金融数据的情况而定，29%的受访者认为，央行会在下周一续做MLF时降息，17%的受访者表示，央行将在3月降息，只有10%的受访者认为近期不会降息。对于降息的幅度，60%的受访者认为会在5个基点（bp）,30%的受访者认为会在10bp。

息最大收益股票：

【1】房地产板块，房地产开发商通常都会背负着大量的银行贷款，降息之后能降低企业的资金成本，间接提高了利润，业绩自然会有所上升，股价也就上去了。

【2】有色金属板块，同样的该行业也是资金重度密集产业，利息的降低可以显著降低成本，直接影响公司和行业的利润水平，此外降息将提振有色需求及前景。

【3】金融板块，尤其是券商股，降息将会加剧市场的波动，同时成交量将会大幅增加，作为依赖经纪业务的券商而言属于重大利好。

总的来说，降息对那些资金需求大的行业利好是最大的，这也是房地产股票每次降息过后都高开的直接原因。降息会进一步引发人民币的贬值预期，所以对于需要进口原材料较多的企业来说是利空，例如造纸行业等。

更多深度财经、国际局势资讯解读，可去关注微信公众号【邓高望远】，或者保存下方图片在微信打开长按识别二维码关注公众号