股民必须正视投资风险与无形资产决定长期竞争力

新股民必须正视投资风险

4月,A股市场的存量资金单项流入近2500亿元。截至4月末,A股市场存量资金达到了惊人的9800亿元,与此同时,日均开户数以30万户的速度向前发展。（下面是小编为大家收集的股民必须正视投资风险与无形资产决定长期竞争力相关信息，希望你喜欢。）

中国证监会近日发出通知,要求进一步加强投资者教育。通知指出,随着市场不断活跃,大量缺乏风险意识和风险承担能力的新投资者入市,市场违规行为也有所抬头。针对当前市场情况,必须继续深入做好投资者教育,切实防范市场风险。本期股民学校,我们组织了几篇谈论风险的文章,希望帮助投资者更好地认识风险,预防风险。

提示：认识风险 理性投资

□华龙证券 王亨

2007年以来,两市股指一路震荡攀升,屡创新高,股票市场持续上涨带来的赚钱效应使得投资者热情空前高涨,纷纷入市,全国A股开户数增长之迅猛超过想象。笔者认为,投资者在火爆的行情面前保持一份冷静、一份理性是非常必要的；在追求投资收益的同时,应对投资风险有足够的认识,如此对投资是大有裨益的。

投资者该如何认识风险呢？所谓风险,一般的理解是指遭受各种损失的可能性。股票投资的风险则是指实际获得的收益低于预期的收益的可能性。造成实际收益低于预期收益的原因是股息的减少和股价的非预期变动。投资者对风险有足够认识的同时坚持理性投资是至关重要的。

(1)在资金投入上要量力而行,根据自己的风险承受能力配置入市的资金,切不可将全部储蓄统统投入市场,尤其不可贷款入市。

(2)要有合理的盈利预期,如今异常火爆的行情,很多人急功近利,满脑子充斥的都是涨停,恨不得今天买入股票明天便翻番,殊不知全世界投资业绩最好的投资大师巴菲特年均复合收益率也不过区区23%。在不合理的预期下,投资人必然一步步走入陷阱。而大师们给人们的第一个教训便是：战胜市场之前必须要战胜自己,必须要对投资的风险和收益有一个清醒的认识。

(3)不可轻信他人意见,靠消息炒股。如今市场很火爆,同时投机气氛很浓,小道消息更是漫天飞！什么这个公司要重组,那个公司要借壳,很多人为此乐此不疲！善良的投资者应该想想,哪有天上掉馅饼的事情？能传到普通投资者耳朵里还能有什么含金量,最后的结果就是,人家吃肉,喝汤,剩给善良的投资者只有拿钱刷锅了。

(4)要学会坚持,不能对个股一会做多,一会做空,没有耐性。卖了这只股,又去买另-只。结果原来那只涨上去了,又抛掉手中股票去买原来那只。如此频繁进出,没有赚到钱,倒交了不少税金和手续费。

(5)要学会顺势而为,很多投资者只盯住眼下股价的暂时波动情况,而不去研究国家宏观经济形势和企业经营状况、发展前景。只看小势,而不看大势。每天为蝇头小利奔波忙碌,其结果是竹篮打水一无所获。

比较：新股民老股民互相学习

□张书怀

股市有句谚语,叫做“老股民怕涨,新股民怕跌”,现在这句谚语在新的形势下有了新的说法,叫“老股民涨怕了,新股民怕不涨”。老股民由于久经沙场,涨多了自然害怕,怕一追就套上,或已在高位减仓空仓等跌下去再买；新股民如初生牛犊,追进去就希望涨起来,越涨得多越好, 一般又追在高位,所以怕跌。

股市这波行情已走到了4000点以上,对于老股民来说,看到如此涨势,心里早就认为该跌了,特别又是在熊市里煎熬久了的人,空头思维严重,一涨就忙抛。2006年有些人认为1300点就是顶了,赶快杀了出去。到了2000点,有些人又认为必调无疑,赶紧空仓净手。而看到如今4000点以上还有人杀入,真是满腹狐疑,提心吊胆。

而新股民呢,他们没有熊市思维的包袱,看到2006年股市翻番,基金翻番,恨不得将所有的资金一古脑端到股市里来。现在笔者的亲友圈里,就连那些最小心翼翼、谈股色变的人也在打探股市,抢买基金。2月27日大盘大跌268点,4月19日大跌163点,可把老股民吓坏了,以为大调整的信号已经到来。可是股市不但迅速恢复了失去的点位,而且一再创出新高。这还不是这些新股民奋不顾身追入的结果。从这个意义上讲,真得向这些新股民致敬才好。

现在需要的是新老股民相互取长补短。老股民应该解放思想,看到这波牛市行情是国民经济高速运转、人民币升值长期可期、股权分置等长期困绕股市发展的问题得以解决、资金流动性过剩不可能短时间改变、而又在熊市五个年头的基础上发展起来的。因此它一定是长期的,点位会不断走高。而从战略上讲,我国股市一定会有攀上1万点的那一天。而新股民呢,更多的应懂得股市的风险,即便是牛市,也不会一涨到底,中间一定有回调,甚至是大回调,使自己更理智,不至于回调时损失过大。

策略：纯题材炒作风险加大

□吴青芸

需要提醒投资者的是,目前市场中纯题材操作的股票操作风险加大。

监管层对于纯粹题材股炒作的监管力度正在不断加大,非但对于个人交易账户、证券营业部都有直接的监管措施,而且还特别发布了《上市公司信息披露工作指引第4号———证券投资》和《上市公司信息披露工作指引第5号———传闻及澄清》,要求上市公司要对传闻进行调查、核实、澄清,而且要对不实传闻要明确表明立场和观点,谴责相关行为人,并保留追究法律责任的权利。

监管层的态度是指引市场朝向理性、价值发展的指南针,纯粹的题材股消息股恶意炒作的个股将面临更大的风险。复牌后连拉7个涨停板的600825新华传媒5月10号逆势跳水就已经给大家敲响了警钟,而核心蓝筹将日渐赢得更多资金的青睐。

什么叫核心蓝筹股？就是内外机构高度看好、重仓持有的品种。

把这样的品种作为重点建仓持仓品种,不是因为它们在5月第一周表现出色,而是因为有几大因素让我们相信在市场日渐癫狂的时候,这样的品种它仍然可以相对放心持有,而且它更可能给我们带来超额的收益。

原因之一：补涨需求腾出15%~30%的空间。从附图我们看到,今年2月27日以来,基金重仓股的整体表现明显落后于整个大势。基金青睐的核心蓝筹原本就有非常出色的基本面支持,经历1季度的冰冻期后,它们的市盈率市净率水平甚至低于整个市场的平均水平,股价还停留在3000点或者3500点的位置,这就给它们腾出了15%~30%的相对安全空间。

托克维尔的观点是进步的,现代会计学界的研究也指出,对企业的经营而言,无形资产比有形资产更为重要。19世纪时,美国商船的竞争力主要来自于他们的企业家精神。试想如果没有这种无惧沉船的冒险精神,他们如何与拥有经验丰富的水手、设备精良的欧洲商船竞争？又如何能以些微的成本优势,在大西洋的贸易战争中胜出？

美国水手所拥有的无形资产,是他们身为新兴民族自然流露的冒险犯难性格,并不需要额外的投资。然而,现代的企业如果想拥有高竞争力的无形资产,必须进行系统的、持续的投资。例如企业用于研究发展（R&D）的支出,虽然其未来效益的不确定性太高,基于会计学的谨慎性原则,被归类为当期费用而不是资产,但是研发活动确实是创造无形资产的重要来源。著名的会计学者莱夫（Brauch Lev）曾估计,每1元的研发支出,在未来平均可产生20％左右的投资报酬率,效益能延续5至9年。因此,为了加强竞争力,国际级企业莫不积极从事研发活动。（表8-1汇整了2005年部分知名企业研发支出占营收的百分比。）

因此,所谓企业经营的“磐石”,不是财务报表上的土地、厂房、设备,而是企业家精神和良好的管理制度,离开了这些,有形资产便很容易变成“流沙”。不论是有形资产还是无形资产,它们的价值都建立在“能为企业创造未来实质的现金流量”之上。针对这个观点,本章稍后将进一步阐述。

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