私募大佬林园是怎么选股的，看这几个指标

利润总额——先看绝对数

它能直接反映企业的“赚钱能力”，它和企业的“每股收益”同样重要，我要求我买入的企业年利润总额至少都要赚1个亿，若一家上市公司1年只赚几百万元，那这种公司是不值得我去投资的，还不如一个个体户赚得多呢。比如武钢、宝钢每年都能赚上百亿元，招商银行也能每年赚数十亿元，这样的企业和那些“干吆喝不赚钱”的企业不是一个级别的。它们才是真正的好公司。

通过这个指标，我选的重仓股就是从利润总额绝对数量大的公司去选的。

每股净资产——不关心

我认为能够赚钱的净资产才是有效净资产，否则可以说就是无效资产。比如说有人对一些上海商业股净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该大幅升值，问题是这种升值不能带来实际的效益，可以说是无意义的，最多也只是“纸上富贵”。

每股净资产高低不是我判断公司“好坏”的重要财务指标，我对它不关心。

净资产收益率——10%以下免谈

净资产收益率高，说明企业盈利能力强。比如2003年我买入贵州茅台时，若除去贵州茅台账上的现金资产，其净资产收益率应该为80%以上，实际上就是投资100元，每年能赚80元。我对招商银行北京分行的调研也发现其净资产收益率也达53%。推荐阅读：林园：我选股票的财务指标

这个指标能直接反映企业的效益，我选择的公司一般要求净资产收益率应该大于20%。净资产收益率小于10%的企业我是不会选择的。

产品毛利率——要高、稳定而且趋升

此项指标能够反映企业产品的定价权。我选择的公司的产品毛利率要高、稳定而且趋升，若产品毛利率下降，那就要小心了——可能是行业竞争加剧，使得产品价格下降，如彩电行业，近10年来产品毛利率一直在逐年下降;而白酒行业产品毛利率却一直都比较稳定。

我的标准是选择产品毛利率在20%的企业，而且毛利率要稳定，这样我就好给企业未来的收益“算账”，增加投资的“确定性”。

应收账款——回避

应收账款多，有两种情况。一种是可以收回的应收账款，比如G铸管，其应收账款都是各地的自来水公司的延期付款，这么多年都能够顺利收;比如云天化的应收账款也是由于和用户的货到付款形成的，都是能收回的。另一种情况就是产品销售不畅，这样就先贷后款，这就要小心了。

我会尽量回避应收账款多的企业。

预收款——越多越好

预收款多，说明产品是供不应求，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。预收款越多越好，如贵州茅台长期都有十几亿元的预收款，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。

一、在林园的投资生涯中一直坚持的选股铁律是：

1、选股时要买跟踪3年以上的企业;

2、选自己熟悉的行业;

3、选未来3年“账好算”的企业，不买未来盈利不确定的公司。

二、选股的标准

1，从利润总额绝对数量大的公司去选的。利润总额能直接反映企业的“赚钱能力”，它和企业的“每股收益”同样重要，我要求我买入的企业年利润总额至少都要赚1个亿，若一家上市公司1年只赚几百万元，那这种公司是不值得我去投资的，还不如一个个体户赚得多呢。

2， 选择的公司一般要求净资产收益率应该大于20%。净资产收益率小于10%的企业我是不会选择的。

3，选择产品毛利率在20%以上的企业，而且毛利率要稳定，这样我就好给企业未来的收益“算账”，增加投资的“确定性”。

4，尽量回避应收账款多的企业，特别是产品销售不畅，这样就先贷后还款，

5，预收款越多越好，这个指标能反映企业产品的“硬朗度” 说明产品是供不应求，。

6、每年都能赚钱，而且帐上有大量现金的公司，这个指标反映企业经营“硬朗”，现金流充沛。

7，公司每年多分红，要知道，提这样的要求也是我们股东的合法权益

三、投资理念

1,我们追求复合增长，滚雪球效应, 资本的积累是靠一点一滴的形成的。

2，股票市场实际上是一个交易平台。投资股市的本质，就是你投资中国最赚钱的企业，根就是投资企业。

3，投资的第一重要性就是投资确定性，赚钱的确定性----你赚钱不赚钱是否确定?这种确定性非常重要。不确定，如果你投资是不确定的，我认为就是一个赌博， 就不能干的。我投资一定是我自己算帐算到的，算不到我就不干了，把风险留给别人。投资首先要考虑到风险，首先要考虑到它的底部在什么地方，我的风险是能够 预测到的，这样才行。这是一个大的原则，不能有失误。

我说的确定性包括：

1.企业本身盈利的确定性。2.我们买入股票时股价是否能让我们盈利，它的确定性。这就要求我们不能投资盈利没有确定性的公司，而盈利有确定性的公司，若股价没有上涨空间也不能投资。

四、投资理念

公司经营的确定性最重要，其次才是价格，买入就是对价格的确定，确定了一个合理的价。

只有把“确定性”放在首位，才能够实现我追求的复合式增长――这种思维方式的确立，我认为比一次赚多少钱，或者抓到一个大黑马要重要得多。

如果你的投资是不能够“确定”的，那么我认为就未能利用好证券市场这种能让你资产实现“复合式增长”的好处。

4，在A股上市一千多家公司，我认为95%的公司，我都搞不清楚。而且可能大部分公司，我永远都搞不清楚。搞不清楚就是风险。

5，股市赚钱的标准是什么?首先选的公司是一个赚钱机器，它能否给股东赚钱，这是最重要的。

6，从公司表象上，我们选择什么样的公司才是赚钱机器呢?表象看就是小投入大产出。它的盈利不是靠增加投资来产出的。

7，毛利率是赚钱机器最重要的财务指标，毛利率稳定或者趋升，18%以上越高越好。

产品价格起伏比较大的公司，或者利润增长是靠投资增长来换取的公司。是很难看到其股价能够“持续上涨”的，即使这些公司，市盈率低，我们也只能在低位买入其资产，赚取“价值回归”。不能指望其长期股价持续上涨。

8、未来三年能涨十倍到二十倍的公司，都是婴儿的股本，巨人的品牌，行业的老大，小投入大产出。

9，选股的技巧，就是它的产品最好是一个有几千年文化，或者是几千年大家都喜欢的东西;或是在目前激烈市场竞争中出来的优胜企业;还有就是选择一些没有竞争对手的垄断企业。它的确定性就是非常高的产品。

行业龙头不光是指该企业的营业额、利润总额等财务指标，而是结合其品牌形象、成长性等综合分析作出的判断。

为什么我要选择行业中存在有老大的企业投资，因为只有行业中出现老大，才会有垄断利润，否则，行业仍处于激烈竞争阶段。

一个企业已经做到全行业的老大，本身已经说明问题了，其在行业中的竞争优势非常明显，掌握其产品的定价权，随时可能发生由于产品提价带来的盈利提升的意外收益。这样的企业的命运多数已经掌握在自己手中。

10，我们怎么来控制风险?控制风险就是我对这个企业进行动态的跟踪。我投资的公司，我会每个月，至少一个电话去了解它的企业。老实说，跟踪就是一个大的方向，我们跟踪好企业，大的方向到底好不好。第二个，这个企业好不好打交道。

11，“严重低估”是不会超过12个月的，1年内市场会给予纠正，这已是全世界的“铁律”。

外界因素只能短期影响公司股价，而不能最终左右他的股价

坚持“乌龟政策”，持有手中的优质公司，等待机会

12，投资一个公司前，最少我要跟踪三年。符合我的标准然后我会少量的买入。然后再继续的跟踪，觉得没有问题，此时企业拐点来临，市场趋于认同就大量的买入。然后再跟踪

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