标普500大蓝筹将发布Q2财报 高盛和美银齐呼：不要太乐观

本周，约占标普500市值5%的摩根大通，花旗、富国银行和PNC 将发布今年Q2财报。预计占标普500市值89%的公司将在8月4日之前发布Q2财报，分析师预测，EPS将在Q2增长7%。但美银美林和高盛却因Q2市场存在三大阻碍因素，认为分析师对于Q2 预测过于乐观。

得益于能源利润的反弹，标普500成员的Q1财报非常“漂亮”：EPS增长创5年新高，营销增长创两年最佳业绩，超过13年来最高水平。高盛认为，如果EPS在Q2要达成7%增长，那么能源的板块的EPS 反弹需要达到370%;科技板块和能源板块的营销增长分别需要达到12%和26%。

能源在Q2的几乎一直低迷，成为Q2最大的修正不足为奇;同时，除工业板块之外，其他的板块都出现负修正。高盛确认，6月份油价下跌会拖累能源板块EPS。高盛称，油价从4月份的56美元每桶，在6月跌落至45美元每桶。因而能源的EPS 就出现低营收，高价成本(较高钻机数量)的风险。因此，在第二季度开始，市场共识对于能源EPS 已经向下修正了15%。

另外一个潜在的风险是，劳动力市场供不应求，企业面临工资上涨的压力。据美国官方公布的数据，6月份共增加了22.2万个工作岗位，平均时薪同比增长2.5%。鉴于美国经济现在处于充分就业状态，高盛的美国经济研究团队认为，工资还会持续上涨。高盛称，工资每年上涨100个基点，标普500的EPS大致下跌1%。劳动密集型板块，如非必须消费品最容易受到工资上涨的影响。

在工资上涨，汽车销售疲软和零售业务下滑三个因素同时影响下，非必须消费品的收入将在Q2下降3%，成为收入下滑最多的板块。

然而，最大的威胁来自于特朗普。特朗普的税减与医改进程陷入僵局，市场的兴奋情绪和信心降到最低。美银指出，在强劲的Q1财报之后，警惕Q2较弱的财报数据。

弱美元和科技股成为提振标普500Q2财报的最大希望。

高盛也注意到，市场共识对于大型科技企业在Q2的利润扩张预期下调了31个基点。鉴于科技公司在第一季度打败了市场共识预期，高盛预计大型科技板块今年全年的利润将稳定的维持在19.9%。

美银认为，美元持续贬值，特别是在Q2已经下跌5%，是一个利好因素。弱美元和较高的利率，以及股票回购的增加，理论上会支撑EPS 增长，也会支撑今年下半年的财报数据。10年期美国国债每上涨100个基点，标普500 的每股收益率就增加0.5美元。