股票定价与价值投资

什么是股票中的趋势投资和价值投资

投资股票应从基本面选股，在其趋势向上时买进，这样总体上赢利才更有保障！

总听到价值投资,究竟什么是价值投资,说真的真不明白,就拿股票...

所谓价值投资在投资界是一个很热门的话题，众说纷纭莫衷一是。

我也来瞎掰一下。

先定义一下价值，不然就会鸡同鸭讲。

价值是指一个物品的价格应与它的本身具有的含金量相匹配。

当一个物品价格等于或低于其含金量时，则叫‘物有所值’；反之则不合算了。

我们回来谈价值投资这个问题。

价值投资，简而言之就是对一个‘物有所值’的东西进行投资。

而我的理解是：只对‘物超所值’的东西下注。

有人要问了，‘物超所值’？世上有这等好事？有。

当潮水退去的时候，除了许多没穿裤衩的，更多的可是牡蛎等海鲜！应当记住的是：价值投资中的价值，是靠自己的眼去甄别发现的，不是人云亦云来的。

股票价值评估怎么做

股票是否具有投资价值应该从三个方面考虑： （一）资产 价值 资产价值也称为重置价值，它主要取决于公司情况的有形方面。

在自由进出，没有竞争优势的条件下，资产价值就是公司的内在价值。

投资者对公司价值的评估首先是对其所在的行业的经济生命力的判断。

如果行业正在走下坡路，那么公司的资产应该是以清算资产为基础进行计算。

由于不存在为满足特定行业需要而制造的资本市场商品的市场，因此这些商品通常要分拆出售。

这些资产就应该按重置成本进行估价。

格雷厄姆和多德定价模型的第一步就是计算公司的资产价值。

现代的价值投资者把设施、不动产、设备、甚至产品组合、客户关系、品牌形象、员工素质等无形资产也包括在其定价模型中。

因此，相应误差也扩大了。

评估这些资产，特别是无形资产需要很高的技能和想象力。

当然，只有对于那些处于具有经济生命力的行业的公司，这种努力才是值得的，对于那些很快就会退出舞台的行业来说，无形资产是没有价值的。

（二）盈利价 值 盈利价值即代表公司特许经营权的价值。

在此可将先进的管理看作某种形式的特许经营权价值，也许它不如纯粹的竞争优势持久。

当管理层的管理效果越好，整个行业的生产能力越高过正常水平，公司的盈利价值也就越大则公司的盈利价值与资产价值的差额也就越大；另外有些上市公司的盈利价值远低于资产重置价值，在这种情况下，说明公司管理层利用现有资产不能创造出应有的收益水平，我们应该改变管理层的工作能力和工作水平，或者是通过变更整个上市公司的资产，从而获得新的资产，产生新的盈利能力。

也就是通常我们所说的重组和并购。

另一种更普遍的，用于解释盈利能力价值高于资产价值的理由就是进入壁垒的存在。

公司享有明显的相对于竞争对手的优势，从而可以获得比公平竞争情况下更高的资产收益率。

我们把这种额外的盈利能力称为公司的特许经营权价值。

特许经营权的价值不仅在于它对现有收益能力的影响，而且有于它对营利性增长的可能性的影响。

惟一能够增加公司内在价值的增长类型是拥有特许经营权的增长；然而，识别特许经营权是一种高难度的技巧，需要花时间，花精力来掌握。

（三）成长性价值 成长性价值是具备特许经营权的成长性价值与盈利能力价值的差额。

在所有的估计中，这个价值是最难估计的，也是最不可靠的。

投资者可以推断：公司的内在价值处于这一条价值的某个地方，然后，把它（做出适当的扣除以保证一定的安全边际）与市场价值相比较就可以看出特许经营权是否有意义。

作为价值投资理论的成长性价值与我们普通所理解的企业短期成长性不一致，它指的是企业拥有特许经营权而具有稳定、持续的增长性。

有实际的投资实践中，特许经营权的含义很广泛，说白了，就是一种持续的竞争优势。

它可能是政府创造的竞争优势，政府颁发许可证给一家或几家公司，允许他们从事某些业务。

国际上最著名的价值投资专家沃伦·巴菲特和其他一些杰出的价值投资者就十分偏好那些“好”公司的股票，所谓“好”公司指的是那些像可口可乐那样具有成长性的公司。

在这一前提下，好公司———有时升级为“大”公司———是指那些尽管需要现金来维系公司发展，但仍能够向投资者分配现金的公司。

这与那些因其未来收入和收益预期较好而吸引众多投资者的公司通常不是一回事。

价值投资者认为资产的重置成本，特许经营权的当前盈利能力和特许经营权下的收益成长性是内在价值的三种源泉。

如何评估股票价值 上市公司的主要经营目标就是使股东财富最大化，然而，股东财富最大化的具体形式是什么？怎样的经营活动才能达到这样的标准？这就需要先从了解公司的财务报表及结构开始。

1.财务报表 会计可分为财务会计和管理会计。

前者所关注的是企业的经济信息是否对外部使用者（如股东、债权人、主管机关及税务机构等）做了适当的报告与沟通，财务报告的编制必须遵守共同准则（会计准则）；而后者则主要提供财务及营运表现的相关信息（如营运控制、成本衡量及顾客成本评估等），给以帮助公司人员提高公司的价值（这是现代公司管理水平高低的主要标准之一），即所谓的财务管理。

在本系列中，管理会计的有关内容不做讨论，而主要对财务会计中的财务报表进行简单讨论（完全不熟悉财务知识的读者应阅读有关更详尽的书籍）。

一份年度报告里的财务报表有以下几个主要部分： ①资产负债表 公司的资产负债表反映某一时的经营状况，左边是按照资产的用途和可变现程度排列的（如流动资产和长期资产），右边是按其来源形式排列的（负债和股东权益）。

它们满足下列恒等式：（左边）资产=负债+股东权益（右边） 股东权益就是公司在清偿债务后所剩下且能为股东拥有的净值。

注意，上述资产的会计计价或帐面计价一般是指资产的结存价值，按通常的会计准则，它们是以成本来计价的，即帐面计价实际上是指资产的成本而非资产的价值，资产价值实际上指的是市场价值（即以市价来记录）。

所以，通常情况下市价低于帐面值或高于帐面值都是正常的，只有在很巧合的情况下，帐面价值才等于市场价值。

...

我们公司要发行股票融资了,股票是谁来定价,定价的依据是什么啊。

...

以下回答的情况适用于上市公司：上市公司的再融资，一般有三条路，配股、定向增发和可转换债券。

问题是如何定价，谁来定价。

我主要用例子来回答，理论什么的可以翻书或百科！首先，配股：举的是A公司的配股（前几个月发正式公告）为例子开始呢，这家公司想要融资，就要发公告说，公司怎么怎么了为了如何如何发展一定要多一点资金啦，宣告了融资的开始，也就是发布了融资的可行性公告。

于是就要开始配股啦！发布配股方案，里面就会提及到底用什么比例配股，大约怎么定价，谁来定。

本次配股拟以公司截至2013年9月##日的总股本######股为基数，按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售。

配售股份不足1股的，按中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的有关规定处理。

若在配股发行股权登记日前，公司总股本由于派送红股或资本公积金转增股本而扩大，则配股基数同比例调整，配股比例不变，可配售股数同比例调整。

最终配股比例授权董事会在发行前根据市场情况与主承销商协商确定。

以上是配股发行数量，按10:3的比例来发行，当然这只是方案，审核前的方案，这个比例是会变的。

之后就会提及到定价方式。

配股价格下限为最近一期经审计的公司每股净资产，若在配股发行股权登记日前，公司总股本由于派送红股或资本公积金转增股本而扩大，则配股价格下限为公司总股本变动后的每股净资产；配股价格以刊登发行公告前20个交易日公司A 股均价为基数，采用市价折扣法确定；具体价格提请股东大会授权董事会在发行前根据市场情况与保荐人（主承销商）协商确定。

配股的价格有下限，一般以公司在某个时段的股价均价为基本，之后再折扣，再做调整。

因此我们可以看到再融资中，配股这种方式的定价主要是以公司原先市价为基准，再打个比如说六折或什么折扣，之后再和保荐人商讨之后根据市场情况作了调整再定下来。

接下来证监会审核，通过之后就会出公告了，在这个时候，每10股配售的比例定下来了，所以发行数量也确定了，价格也会确定下来。

同时要注意，配股的针对发行对象是该股票在公告发出当天下午登记在册的全体股东哦！接下来就是，定向增发了：也继续举栗子来说明一下，到底是怎么定价的。

啊当我对这个问题还不懂时，我请教了也是实习的一个师兄，他blabla说了一通理论我还是不懂，他直接让我去看这家B公司的融资收购C公司期间发的公告，一看就明辣。

这个案子比较经典，涉及到并购和定向融资。

B公司以现金加股票购买两个公司，同时要向不超过十个的特定投资者进行非公开的定向融资。

首先，先确定下交易方案，例如对于这两家公司，现金和股票大概是以什么什么比例来购买的，发行多少股，然后要向这些特定投资者融资多少资金，这是交易方案的概况。

那么这么确定要发数量多少的股票 来购买者两个公司呢，就要进行标的资产的估值定价。

本次交易中，评估机构采用收益法和资产基础法对C公司股东全部权益进行评估，最终采用收益法评估结果作为C公司股东全部权益价值的定价依据。

评估机构作出的资产评估报告，提出这家公司评估值为多少；之后买卖双方互相友好砍价，最终定下一个双方看着都顺眼的价值来。

由于这个交易是用现金和股票一起结合购买的，而且还会加上对特定的其他投资者进行融资就变成了这个局面：1、向特定投资者融资的钱，一方面作为购买的现金来用，一方面作为这个交易方案的其他流程的资金。

2、这笔购买的现金，给了C公司的股东，还缺个股票部分没还上。

那么这部分金额的股票，只有确定了价格之后才能确定支付多少股。

于是定价：定价这方面，首先是欠的股票的价格。

这个价格的确定在公告中是这样的：B向C公司股东发行股份购买资产的发行价格为定价基准日前20 个交易日B公司股票交易均价，即#元/股。

董事会决议公告日前20 个交易日上市公司股票交易均价=决议公告日前20 个交易日上市公司股票交易总额÷决议公告日前20 个交易日上市公司股票交易总量。

因此这样就定价了，一般是一段时间公司股价的交易均值。

给C公司股东发行股票数量也 确定下来了。

接着就要确定向不多于十个的特定投资者融资的股票定价：本次向其他特定投资者募集配套资金的发行底价为 #元，按照《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等相关规定，该价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的90%。

在本次发行的定价基准日至发行日期间，如上市公司实施现金分红、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，则将根据深圳证券交易所的相关规定对发行价格作相应调整。

把一段时间段公司股价的交易均价打九折，作为底价，最低价哦！之后向以下公司类型发邀请信辣！：本次发行股份募集配套资金的发行方式为非公开发行，发行对象为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其它境内法人投资者和自然人等不超过10 名的其他特定投资者。

发了好几十封，很快有回信（其实是有时间限制的，过期不候的），符合标准的报价登记一下...

中国股市是否真正具备价值投资？我是一个小股民,每天的心情随着K...

中国股市也有“真正具备投资价值”的股票，但是并不多。

他是由以下原因造成的： 1、规模不够大 2、投资人不够专业（看自行车的、卖菜的连股票是什么都不知道就来炒股） 3、整体投资方向的不同（大家都来投机而不是投资） 由于国外上百年的股市，大家已经习惯于投资而不是投机。

中国股市连股票的买卖都叫“炒股”就说明大家是来投机的。

4、国内可个人投资的项目的短缺 5、外国投资着看中中国的高速增长，一些热钱的涌入。

等等… 补充：可以找到一些具备投资价值的股票 如：中集集团 000039或 深赤湾A 000022等

股票成交价格的定价？

股票如何撮合成交这里简要向大家介绍一下沪深两市的股票交易是如何撮合成交的。

一般而言，证券经营机构（证券公司或券商）受理投资者的买卖委托后，即刻将信息按时间先后顺序传送到交易所主机，公开申报竞价。

股票申报竞价时，可依有关规定采用集合竞价或连续竞价方式进行，交易所的撮合主机将按“价格优先，时间优先”的原则自动撮合成交。

目前，沪、深两家交易所均存在集合竞价和连续竞价方式。

上午9:15--9:25为集合竞价时间，其余交易时间均为连续竞价时间。

在集合竞价期间内，交易所的自动撮合系统对所有接收的委托单证只储存而不撮合，当申报竞价时间一结束，撮合系统将根据集合竞价原则，产生该股票的当日开盘价。

沪、深新股挂牌交易的第一天不受涨跌幅10%的限制，但深市新股上市当日集合竞价时，其委托竞价不能超过新股发行价的上下15元。

否则，该竞价在集合竞价中作无效处理，只可参与随后的连续竞价。

集合竞价结束后，就进入连续竞价时间，即9:30-11:30和13:00--15:00。

投资者的买卖指令进入交易所主机后，撮合系统将按“价格优先，时间优先”的原则进行自动撮合，同一价位时，以时间先后顺序依次撮合。

在撮合成交时，股票成交价格的决定原则为：⒈成交价格的范围必须在昨收盘价的上下10%以内；⒉如买（卖）方的申报价格高（低）于卖（买）方的申报价格时，采用双方申报价格的平均价位。

比如深发展（0001），买方申报价格为24元，卖方申报价格为22元，其有效成交价格是24+22/2=23元。

交易所主机撮合成交的，主机将成交信息即刻回报到券商处，供投资者查询。

未成交的或部分成交的，投资者有权撤消自己的委托或继续等待成交，一般委托有效期为一天。

另外，收盘价由现行的最后一笔成交价为当日最后一笔交易（含最后一笔） 前一分钟所有交易的成交量加权平均价作收盘价

想学股票价值投资,怎么办？

所谓的股票价值投资，就是你看准了某一个企业未来的盈利能力，看准了该企业的成长，认准了该企业的核心价值和经营理念，愿意长期做该企业的“股东”，（尽管你是很小的股份，但你仍然相信自己的分析判断）长期持有该企业的股票，不考虑一时的得失，不考虑估价的短期波动，从而在相对长期的时间中获得丰厚利润的一种投资方法。

怎么看一支股票的价值值多少钱

1.股价定位 绝大部分股民购买股票的动机就是认为股价会上涨，且一年之内的涨幅肯定要高于自己能涉足的投资领域，要不然，股民会将资金投入到其他利润率高的领域。

而股民将资金源源不断地投入股市的结果，就会驱驶股价逐步攀升，从而导致股价收益率的下降。

当资金运动的结果使股价收益率接近于其它领域的平均水平时，股民购买股票与进行其它投资的收益就基本相等，此时资金的流动就会趋向于平缓，股价就会维持在一个相当的水平，既不上涨，也不下跌。

所以平均利润率规律有给股价定位的作用。

对于普通市民来说，其资金实力较小，又要兼顾工作，其在现阶段的主要投资渠道也就是银行储蓄、购买债券和股票投资。

由于银行储蓄几乎无风险可言，又不耗费多少时间和精力，所以银行储蓄是一般市民的首选投资工具。

若要进行股票投资，一般都会将银行利率作为股票投资的预期收益。

当投资于股票的收益要大于银行存款利率时，人们将选择股票；反之，当银行存款利率高于股票的投资收益率时，人们将会选择储蓄。

所以，当一个股市的股民较为理性和成熟时，股市的投资收益基本上就会与所在地一年期的储蓄利率相等，因而其股价也就稳定在与此相适应的水平。

衡量一个股市的投资利润率通常是用股价收益率的倒数——股市的平均市盈率，由于股市的投资利润率与平均市盈率之间是倒数关系，当股价收益率与银行一年期的储蓄利率相等时，也就有：股市的平均市盈率*一年期银行存款利率=1 当银行的存款利率确定以后，股市的市盈率也就稳定在一个相对应的水平，股票价格也随之确定。

股市的平均市盈率=1/一年期银行存款利率2、股价涨跌 根据平均利润率规律，当股市周边领域的投资利润率发生变化时，资金总是要从利润率低的部门向利润率高的部门流动，从而导致资金的转移。

在现阶段，影响股市资金的主要领域是银行储蓄、债券市场、期货市场、房地产等，另外，商贸、实业投资及收藏业对股市也有一定的影响。

银行储蓄和债市：当储蓄和债券的利率调整时，股市与储蓄或债券市场上的收益平衡就会打破，资金就会转移以追逐较高的利润。

具体就是当储蓄或债券发行利率上调时，股市的投资价值会相应降低，股民就会抛售股票而将资金投向储蓄或债券，从而引起股票价格的下跌；反之，当储蓄或债券的发行利率下调时，人们就会从储蓄或债券市场抽出资金而投入股市，最终导致股票价格的上升。

在我国居民所拥有的金融资产中，占90%以上的为储蓄存款，其次为债券，这两个领域吸收的资金量最大。

所以银行利率或债券发行利率的调整对股票价格的影响是最大的。

如1996年中国人民银行曾两次调低居民存款利率，就导致了沪深股市股价的大幅上扬。

期货：由于期货具有高风险和高收益的特点，所以我国的期货市场也吸收了大量的游资，且我国的证券营业部门中许多都代理期货业务，资金在股市与期货之间的转移极其方便。

当期货市场行情火爆的时候，它往往将股市的资金吸引过去，从而导致股市的低迷和股价的下行；而当期货市场行情清淡的时候，股市的资金就比较充盈，股价就比较坚挺。

如1995年5月18日中国证监会宣布暂停一切国债期货业务时，大量的资金就迅速涌入股市，最终导致了股市的暴涨，沪深股市在这一天分别上扬了 31%和23.5%。

另外，当股市周边的房地产业、收藏业、商贸及实业投资等领域比较兴旺时，由于高利润率的诱惑，这些领域也会从股市吸引一些资金。

如我国的温州地区，由于当地居民擅长于商贸及实业投资，且在这些行业能取得较高的利润率，即使在行情火爆时，相对于其他城市，其证券买卖业务也较为冷清。

相应地，股市内部资金的转移也可导致股价的涨跌。

当股民认为某只股票具有投资价值时，相当的资金便会涌入该股票，从而促使其价格的上扬；而当一只股票的前景不佳时，股民便会抛售该股票而从中抽出资金，从而导致该股票价格的下跌。

如1996年的中期年报公布时，某只股票的业绩每股还亏损0.70元以上。

在信息披露的当天，其价格便下跌了30%左右。

3、股价的回归 当一个股市的股价上涨过快时，股票的价差收益就会明显超过其地领域。

在高额利润的诱惑下，外围的资金就会纷纷涌入，从而进一步抬高股价，推动股指的上涨。

而由于涌入资金的惯性，股指往往会涨到一个相对高点。

此时，进入股市的资金已相对过剩，市盈率偏高，过高的股价对资金已不再具有吸引力。

相对于周边投资市场，股市的投资收益率已明显偏低。

这是，平均利润率规律又将作用于股市，它将引导资金从股市向其它投资市场流动，一些较为理智的投资者就会率先撤出资金，股价开始下跌，从而引起连销反应，最终导致股市的暴跌，使股指又回到一个与周边领域投资利润率相适应的水平，这也就是股票市场暴涨之后必有暴跌的原因所在。

反之，当股市暴跌而出现股价过低时，股价收益率提高，市盈率降低，股票的投资价值就会明显高于其它投资市场。

此时，在平均利润率的作用下，资金又会从周边市场向股市转移，导致股价的回升。

80年代后期的日本东京股市，其上涨幅度连续几年超过30%，股市的价差收益远远...

一是如何评价企业内在价值,二是如何思考股票市场价格。

看看如下网上摘录就会加深理解：这个世界没有什么方法可以准确评估一个企业的价值，除非你去充分了解这家企业，了解企业的财务状况，了解企业的经营，了解企业所处的环境以及竞争对手等。

价值投资就是在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份。

内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。

内在价值在理论上的定义很简单：它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值。

虽然内在价值的理论定义非常简单也非常明确，但要精确或甚至大概的计算一家公司的内在价值都是很困难的： （1）“一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金”本身就是一个难以琢磨的概念，这完全依赖于对公司未来的预期其本身就充满了不确定性，以这个未来充满了不确定性的现金流为基础而形成的判断有多大的可性度呢？ （2）影响折现值的另一个重要因素就是折现率，在不同的时点、征对不同的投资人会有相差悬殊的选择---这也是一个不确定的因素。

股票价格总是变化莫测的，而股票的内在价值似乎也是变化莫测的？ 如果不能解决对所谓内在价值的评估问题，那么价值投资的理论基础又何在呢？ 我曾追随着前辈大师们的足迹企图对此问题的困惑寻求突破但收获寥寥无几。

翻尽所有关于芭菲特的书籍及伯克希尔·哈萨维公司大量的年报资料，虽然关于“内在价值”的字眼随处可见，但他却从未告诉我们该如何去计算它。

芭菲特最主要的合伙人查利·芒格还曾耐人寻味的说过这样的话：芭菲特常常提到现金流量但我却从未看到他做过什么计算；对此芭菲特解释说：一切的数字与资料都存在于他的脑子里，若某些投资需要经过复杂的运算那它就不值得投资。

看来要指望巴菲特来帮助我们解决内在价值的评估问题是没希望了。

虽然也曾有人建立过计算公司内在价值或实质价值的完美公式，但却无法为公式里的变量提供准确的数据，它除了能满足理论家的个人偏好外毫无实际意义。

关于内在价值的评估始终是一个模糊的问题，但以巴菲特为代表的前辈大师们还是提供了一些“定性”的评估指标： （1）没有公式能计算公司的真正价值，唯一的方法是彻底的了解这家公司； （2）应该去偏爱那些产生现金而非消化现金的公司（不需一再投入大量现金却能持续产生稳定现金流）； （3）目标公司就是以一个合理的价格买进一家容易了解且其未来5年10年乃至20年的获利都很稳定的公司； 即便如此，面对“内在价值”我们依然一筹莫展 也许“内在价值”是个个性性的东西，对它的评估一半取决于其本身另一半则取决于评估它的投资者。

也许正是因为如此，巴菲特从不明确他自己的计算方式以免形成误导，况且巴菲特本人也不能保证他的计算方式是正确的更不能保证是唯一正确的。

在巴菲特的意识里“内在价值”也始终是个模糊的大概值。

比如他曾在其年报中透露：如果两个对伯克希尔·哈萨维公司都能熟悉的投资者对其“内在价值”进行评估那么差异应该不会到10%。

显然所谓的模糊性就是不确定性就是风险，对此巴菲特们有他们的应对之道----“安全空间”：它的内涵就是投资的目标不仅仅是价值而是被低估的价值。

市场价格相对于它的内在价值（一个模糊值）大打折扣的公司才有吸引力，简而言之这个被加大的折扣就是安全空间，它让我们在对内在价值的评估中如果犯错误也不会有重大的损失。

股票的内在价值是指股票未来能给投资者带来的现金流入的现值。

价值投资者认为，如果股票的价格低于股票的内在价值，股票就值得买入，反之则应该卖出股票。

价值投资据传始创于美国的格雷厄姆，经巴菲特的发扬光大，投资理论日趋完善，被认为是目前最有效的投资方法。

因此价值投资法也成了影响股票价格的最主要因素，事实上，也正是因为众多投资者对股票内在价值判断上的差异，使股票交易得以达成，股票的交易价格得以产生。

从股票内在价值的定义看，决定股票内在价值的因素有两个，一是未来现金流入，二是折现率。

如果事先知道某只股票未来能给投资者带来的现金流入，我们可以很方便地计算出股票的内在价值，从而根据股票的当前价格，做出是否买卖的决定。

下面举几个例子来看看价值投资者是如何计算股票内在价值的。

例1.A股票未来每年可以获得每股稳定的红利1元，折现率是10%，则股票的内在价值是：1/10%=10元。

例2.A股票当年红利每股1元，未来红利可以保持每年5%的增长速度，折现率是10%，则股票的内在价值是：1*(1+5%)/(10%-5%)=21元。

例3.A股票当年红利每股1元，未来5年红利可以保持每年20%的增长速度，3年后红利保持5%的增长率，折现率是10%，则股票的内在价值计算如下：1*(1+20%)/(1+10%)+1*(1+20%)2 /(1+10%)2+1*(1+20%)3/(1+10%)3+1*(1+5%)4/(10%-5%)/(1+10%)3=+++=35元左右从举例不难发现，在相同折现率下，未来现金流入的差异，可以使内在价值发生很大的变化，上述三例的折现率是10%，如果我们把折现率改为8%，则同样情况下的内在价值变为：12.5元、35元、58元 。

虽然股票投资的每股现金流入不等于股票的每股收益，但理论...