表外融资对股票的影响

1. 表外融资的影响

商品寄售、售后回租债务保收（factoring of debts）、证券化抵押（securitized mortgages）和贷款转让等均可能导致表外融资行为。从80年代起，在英、美等国家，表外融资协议迅速增长。

这种协议具有资产负债表项目的重要特征，但却没有确认一面负债，同时也避免了一项资产的确认。表外融资可以归结很多原因，主要的原因可能是税务方面的优惠，也可能是企业不愿意反映真实的负债水平。

一家企业若负债比率较高，就会引起债权人的关注，若企业同时将等量资产和负债从资产负债表中抵消，就能降低负债比率。另一个可能的原因是企业与现行的债权人订有必须限制负债水平的协议，表外融资就可作为绕过这一限制的手段。

表外融资行为掩盖了企业的重要财务信息，很可能误导信息使用者，因而引起了各国会计准则制订机构的关注，它们纷纷制订会计准则，减少表外融资项目，尽可能地将其纳入资产负债表。会计准则制订机构订为，财务报表应当通过列示浓缩的、排列有序的有关资产、负债和经营业绩的信息，有助于作用者了解企业的整体情况。

要达到这一目的，财务报表的项目分类和确认必须基于经济实质重于法律形式这一原则。按其经济实质处理一项交易，就应当公允地反映复杂业务的经济影响，为此，要对资产和负债睥确认采取以下两个步骤：（1）对该项交易进行分析，是否增加或减少了企业现存的资产或负债，或者增加了以前未曾确认的资产或负债。

（2）上述认定的资产或负债并不一定能纳入资产负债表，要按资产或负债的确认标准加以测试，以检验它们是否能够纳入资产负债表，或保留在资产负债表上，或从资产负债表中剔除。值得一提的是，各国对融资租赁和经营租赁作了较为严格的区分，规定了融资租赁的条件。

一项租赁若满足其中一个条件，就应作为融资租赁处理，在承租方确认为一项资产和相应的负债，以减少表外融资现象。这些条件是以业务的经济实质为基础的。

此外还规定，资产和负债相互不得抵消。企业还需要对这些复杂的业务进行适当的披露，尤其是已在财务报表中确认的在某些方面与普通资产和负债有所不同的项目，以及未在财务报表中确认的项目，以真实、公允地反映企业的经营情况。

2. 表外融资的影响

表外融资的重要手段是设计一些复杂的经济业务，从而使报表使用者难以判断这一业务对企业资产或负债的影响。这类复杂业务具有如下几个特征：

(1)将某一项目法律上的所有权和享有与此相关的主要惠益及承担重要风险的能力割裂开来；

(2)一项交易与另外一项或多项交易相互交织，不将它们综合起来分析，就难以理解该业务的经济影响；

(3)在交易的条款中含有一项或多项选择权或条件，又可合理地从这些条款推断出企业将会行使选择权或条件将会满足。远期合约有时也被用来作为表外融资的手段。商品寄售、售后回租债务保收（factoring of debts）、证券化抵押（securitized mortgages）和贷款转让等均可能导致表外融资行为。

从80年代起，在英、美等国家，表外融资协议迅速增长。这种协议具有资产负债表项目的重要特征，但却没有确认一面负债，同时也避免了一项资产的确认。表外融资可以归结很多原因，主要的原因可能是税务方面的优惠，也可能是企业不愿意反映真实的负债水平。一家企业若负债比率较高，就会引起债权人的关注，若企业同时将等量资产和负债从资产负债表中抵消，就能降低负债比率。另一个可能的原因是企业与现行的债权人订有必须限制负债水平的协议，表外融资就可作为绕过这一限制的手段。

表外融资行为掩盖了企业的重要财务信息，很可能误导信息使用者，因而引起了各国会计准则制订机构的关注，它们纷纷制订会计准则，减少表外融资项目，尽可能地将其纳入资产负债表。会计准则制订机构订为，财务报表应当通过列示浓缩的、排列有序的有关资产、负债和经营业绩的信息，有助于作用者了解企业的整体情况。要达到这一目的，财务报表的项目分类和确认必须基于经济实质重于法律形式这一原则。按其经济实质处理一项交易，就应当公允地反映复杂业务的经济影响，为此，要对资产和负债睥确认采取以下两个步骤：

(1)对该项交易进行分析，是否增加或减少了企业现存的资产或负债，或者增加了以前未曾确认的资产或负债。

(2)上述认定的资产或负债并不一定能纳入资产负债表，要按资产或负债的确认标准加以测试，以检验它们是否能够纳入资产负债表，或保留在资产负债表上，或从资产负债表中剔除。

值得一提的是，各国对融资租赁和经营租赁作了较为严格的区分，规定了融资租赁的条件。一项租赁若满足其中一个条件，就应作为融资租赁处理，在承租方确认为一项资产和相应的负债，以减少表外融资现象。这些条件是以业务的经济实质为基础的。此外还规定，资产和负债相互不得抵消。企业还需要对这些复杂的业务进行适当的披露，尤其是已在财务报表中确认的在某些方面与普通资产和负债有所不同的项目，以及未在财务报表中确认的项目，以真实、公允地反映企业的经营情况。

3. 表外融资会影响利润率吗

影响 表外融资的重要手段是设计一些复杂的经济业务，从而使报表使用者难以判断这一业务对企业资产或负债的影响。

这类复杂业务具有如下几个特征： （1）将某一项目法律上的所有权和享有与此相关的主要惠益及承担重要风险的能力割裂开来； （2）一项交易与另外一项或多项交易相互交织，不将它们综合起来分析，就难以理解该业务的经济影响； （3）在交易的条款中含有一项或多项选择权或条件，又可合理地从这些条款推断出企业将会行使选择权或条件将会满足。远期合约有时也被用来作为表外融资的手段。

商品寄售、售后回租债务保收（factoringof debts）、证券化抵押（securitized mortgages）和贷款转让等均可能导致表外融资行为。 从80年代起，在英、美等国家，表外融资协议迅速增长。

这种协议具有资产负债表项目的重要特征，但却没有确认一面负债，同时也避免了一项资产的确认。表外融资可可以归结很多原因，主要的原因可能是税务方面的优惠，也可能是企业不愿意反映真实的负债水平。

一家企业若负债比e799bee5baa6e59b9ee7ad9431333337616539率较高，就会引起债权人的关注，若企业同时将等量资产和负债从资产负债表中抵消，就能降低负债比率。另一个从资产负债表中抵消，就能降低负债比率。

另一个可能的原因是企业与现行的债权人订有必须限制负债水平的协议，表外融资就可作为绕过这一限制的手段。 表外融资行为掩盖了企业的重要财务信息，很可能误导信息使用者，因而引起了各国会计准则制订机构的关注，它们纷纷制订会计准则，减少表外融资项目，尽可能地将其纳入资产负债表。

会计准则制订机构订为，财务报表应当通过列示浓缩的、排列有序的有关资产、负债和经营业绩的信息，有助于作用者了解企业的整体情况。要达到这一目的，财务报表的项目分类和确认必须基于经济实质重于法律形式这一原则。

按其经济实质处理一项交易，就应当公允地反映复杂业务的经济影响，为此，要对资产和负债睥确认采取以下两个步骤： （1）对该项交易进行分析，是否增加或减少了企业现存的资产或负债，或者增加了以前未曾确认的资产或负债。 （2）上述认定的资产或负债并不一定能纳入资产负债表，要按资产或负债的确认标准加以测试，以检验它们是否能够纳入资产负债表，或保留在资产负债表上，或从资产负债表中剔除。

值得一提的是，各国对融资租赁和经营租赁作了较为严格的区分，规定了融资租赁的条件。一项租赁若满足其中一个条件，就应作为融资租赁处理，在承租方确认为一项资产和相应的负债，以减少表外融资现象。

这些条件是以业务的经济实质为基础的。此外还规定，资产和负债相互不得抵消。

企业还需要对这些复杂的业务进行适当的披露，尤其是已在财务报表中确认的在某些方面与普通资产和负债有所不同的项目，以及未在财务报表中确认的项目，以真实、公允地反映企业的经营情况。

4. 融资租赁能起到表外融资的作用吗

我来告诉你，目前，一些表述中提到融资租赁能起到表外融资的作用是不准确的。

如前所述，按照我国现行《企业会计准则第21号——租赁》中的相关 规定，租赁分为融资租赁和经营租赁。对承租人而言，只有经营租赁才被视为一种合理合法的表外融资方式。

即经营租赁资产不体现在承租人的 资产负债表上，又由于资产的使用产生收益，因而对承租人的资产负债 率、收益率等具有美化作用，有利于节省企业流动资金并维护现有的信 用额度，有利于改善企业财务状况。例：在实际操作中，经营租赁可以避免表内融资行为在会计报表中 反映后引起的财务状况恶化进而影响企业的再融资，如信用等级下降、借款成本提高等，其本质是为了防止财务报表反映企业负面的财务信 息，阻断负面信息的传递。

企业通过经营租赁进行表外融资，至少从表面 上使资产负债表的质量得到明显改观，改善了企业的财务状况，增加了 企业的偿债能力，为企业的所有者和经营者带来利益。

5. 再融资对股市有多大影响

再融资指的是上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。公司第一次发行新股上市时完成了一次融资，此后再发行股票或债券就被称为再融资。

作为再融资的基本方式，配股是对原有股东发行股票，增发则分为公开和非公开两类，公开增发是面对社会大众再发新股，而非公开增发（也称定向增发）只面向特定对象。

如果把上市公司的资产比作一块饼，那么，公司发行多少股就等于把这块饼分成了多少份，再融资相当于把这块饼重新划分，份数越多每股净资产就越少，因此股价也会受到一定影响。

另外，上市公司增加股票发行量可以看作是在圈钱投资项目，促进公司发展，对于企业而言好处不言而喻。但圈走一笔钱对市场存量资金产生压力，与新股发行一样，等于是在给股市抽血，同时也打击了投资者信心。

数据显示，今年上半年A股共有317家上市公司实施了再融资，其中有12家再融资规模超过100亿，317家公司合计融资金额近5500亿，远超上半年1474亿的IPO融资金额，因此，有人把再融资称为今年股市最大“抽血机”。

实际上，上市公司为了业务发展而进行再融资十分正常，但不少公司把股市当做“提款机”，通过再融资圈钱。此前，连续亏损且多年未分红的京东方发布460亿再融资方案，以定向增发的方式规避了证监会“3年不分红，不能公开发行股票再融资”的相关规定。有分析认为，A股的现金分红与再融资挂钩的方式存在漏洞，由此纵容了上市公司通过再融资“圈钱”的行为。

对于投资者担心的再融资重启，有业内人士表示，新股发行或者再融资确实对市场资金面有一定影响，但市场火爆的时候才是再融资规模较大之时，而目前市场已逐步趋于稳定，因此再融资停审不停发对于市场影响不大。