自由现金流对股票价值的影响
1. 自由现金流的价值优点
⒈人为操纵方面由于会计上遵循权责发生制，收入不需以收到现金来确认，损失可被挂账或以谨慎为由以准备形式产生，财务操纵利润有较大的空间。自由现金流量则是根据收付实现制确定的，认准的是是否收到或支付现金，一切调节利润的手法都对它毫无影响。此外，自由现金流量认为只有在其持续的、主要的或核心的业务中产生的营业利润才是保证企业可持续发展的源泉，而所有因非正常经营活动所产生的非经常性收益（利得）是不计人自由现金流量的。它只计算营业利润而将非经常性收益剔除在外，反映了企业实际节余和可动用的资金，不受会计方法的影响。所以自由现金流量弥补利润等指标在反映公司真实盈利能力上的缺陷，是企业在扣除了所有经营成本和当年投资之后剩下来的现金利润。这些利润可以以真金白银的形式全部分配给企业的投资者，包括股权投资者和债权投资者。
⒉股权投资方面会计利润核算有个致命的缺陷，就是未考虑股东的股权投资成本。会计方法上尽管将债务资本的成本在计算时以财务费用利息支出的形式扣除了，但通常不扣减因使用权益资本而产生的成本，认为留存收益、通过发新股获得的资金是可以无偿使用的。这就会造成很多企业的经营者根本不重视资本的有效配置。经营活动产生的现金流量只关注由企业的经营活动带来的现金流进，更是没考虑到股东的资本成本。关于股权资本成本的问题，自由现金流量显然是考虑到了。因为自由现金流量指的就是在不影响公司持续发展的前提下，将这部分由企业核心收益产生的现金流量自由地分配给股东和债权人的最大红利，是投资收益的客观衡量依据，消除了可能存在的水分，反映了企业的真实价值。
⒊持续经营方面自由现金流量最大的特色也就在于其“自由”二字，它是以企业的长期稳定经营为前提，是指将经营活动所产生的现金流用于支付维持现有生产经营能力所需资本支出后，余下的能够自由支配的现金，它旨在衡量公司未来的成长机会。而拥有了稳定充沛的自由现金流量意味着企业的还本付J息、能力较强、生产经营状况良好，用于再投资、偿债、发放红利的余地就越大，公司未来发展趋势就会越好。经营者也可将它作为经营者判断财务健康状况的依据，当自由现金流量急剧下降之时，就说明企业的资金运转不顺畅，可能也是财务危机即将来临之日。自由现金流量还可以作为经营者判断销售及收现能力的依据，如销售增加而自由现金流量并未变化，说明销售的收现能力下降，存在大量赊销，增大了经营风险。总之，自由现金流量可为投资者、管理者和债权人提供了企业在未来一段时间内发展的指向。
⒋时间价值方面利润在计算过程中采用历史成本，企业的各种资产应按其取得或购建时发生的实际成本进行核算，并在以后的期间保持一致。但资本是有价值的，显然，利润忽略了资本的时间价值。自由现金流量则考虑到了资本的连续运动过程，任何资金使用者把资金投入生产经营用以购买生产资料与劳动力相结合以后，都会生产新的产品，创造新的价值，带来利润，实现增值。自由现金流量通过折现反映了资本的时间价值，为指标使用者带来一个更可信的价值。
⒌信息综合性方面利润来自干损益表中，经营现金净流量来自于现金流量表中，由于它们的计算局限于各自所在财务报表的编制情况，因而在一定程度上不能代表企业整体特征。自由现金流量则涵盖了来自损益表、资产负债表、现金流量表中的关键信息，比较综合地反映了企业的经营成效，并通过各种信息的结合，甩开上市公司各项衡量指标的“水分”，去伪存真。
综上所述，自由现金流量不受会计方法的影响，受到操纵的可能性较小，可在很大程度上避免净利润和经营活动现金净流量指标在衡量上市公司业绩上的不足，并结合多方信息，综合股东利益及企业持续经营的因素，有效刻画上市公司基于价值创造能力的长期发展潜力。自由现金流量无愧于是评价衡量上市公司利润质量的有效工具，具有长盛不衰的生命力。
2. 怎么用现金流量贴现率计算股票价值
基于现金流量的股票价值分析 摘要：现金流量对于企业经营，企业价值都有重要影响，基于现金流的股票价值分析对于评价股票投资价值有着不同的效果。
本文主要论述现金流的基本理论，和简单量化的现金流贴现评估方法。 关键字：现金流量、潜在假设、自由现金流贴现方法 现金流量的定义、构成 现金流量是指在一定会计期间内流入和流出的企业的现金和现金等价物。
现金包括现金帐户核算的库存现金，银行存款账户核算的银行活期存款和可提前支取的定期存款，其他货币资金账户核算的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金等其他货币资金。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金的投资。
现金流量信息的作用 财政部1998年颁布的《企业会计准则——现金流量表》规定，从1999年中报开始，上市公司须编制现金流量表代替以前建立在营运资金基础上的财务状况变动表。通过对现金流量表的分析，可以进一步剖析企业的经营、投资和筹资活动的效率。
有关企业现金流量的会计信息，有助于财务报表的使用者评价企业形成现金和现金等价物的能力及其时间性与确定性做出评价，并使使用者能够建立评价和比较不同企业未来来现金流量的现值模式。它还提高了不同企业经营业绩报告的可比性，因为它消除了对相同交易和事项采用不同会计处理的影响当现金流量表结合其它财务报表一起使用时，所提供的信息可以帮助使用者评价企业净资产变动、财务结构以及企业为适应环境和时机的变化而影响现金流量的金额和时间的能力。
有关以往现金流量的信息常用来作为未来现金流量的金额、时间和确定性的指标，它有助于检查过去对未来现金流量所作估计的准确性，检查获利能力、净现金流量与价格变动影响之间的关系。 两个潜在假设 用自由现金流的方法来评估，有两个潜在假设：（1）公司将保持一个相对稳定的资本结构（2）为实现股东价值最大化，公司管理层的行动符合所有者利益最大化的要求。
第一个假设意味着，在公司总市值中，债务、优先股和普通股所占比率是稳定的。当这个公司的市值提高时，债务、优先股和普通股的数量将同比增长。
第二个假设意味着公司获得的超额现金流只在可盈利的业务项目上进行再投资，否则自由现金流将分配给股票持有者。在可盈利业务项目上再投资，意味着那些项目可以为公司创造更多的自由现金流，所以能够获得高于公司WACC的收益率，进而可以增加股票持有者的价值。
自由现金流贴现方法的四个步骤 实体价值=股权价值+债务价值 =营业价值+非营业价值 =自由现金流量现值+非营业现金流量现值 实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人的税后现金流量。企业实体现金流量可以分为自由现金流量和非营业现金流量两部分。
自由现金流量是营业活动产生的税后现金流量，非营业现金流量是企业非营业活动产生的税后现金流量。自由现金流量决定了企业的营业价值，非营业现金流量决定了企业的非营业价值。
价值评估主要关心企业的营业价值。多数情况下，非营业现金流量数额很小，或者不具有持续性，因此可以将其忽略。
根据企业的持续经营假设，即假设企业无限期经营下去，为了避免预测无限期的现金流量，大部分股价将预测的时间分为两个阶段。第一阶段是有限的、明确的预测期，称为“详细预测期”，简称“预测期”；第二阶段是预测期以后的无限时期，称为“后续期”或者“永续期”。
这样企业价值被分为两部分： 企业价值=预测期价值+后续期价值 （一） 预测销售收入 销售收入取决于销售数量和销售价格两个因素，但是财务报表不披露这两个数据，所以只能直接对销售收入和增长率进行预测，然后根据基期销售收入和预计增长率计算预测期的销售收入。 （二） 确定预测期间 预测期间的范围涉及预测基期、详细预测期和后续期。
1、预测的基期，通常是预测工作的上一个年度。基期数据不仅包括各项财务数据的金额，还包括它们的增长率以及反映各项财务数据之间联系的财务比率。
确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年财务数据具有可持续性，未来也不会发生重要的变化，则以上年实际数据作为基期数据。
如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应适当进行调整，使之适合未来的情况。 2、详细预测期和后续期的划分 详细预测期通常为5~7年，但很少超过10年。
把公司分为4类，相应的都有一个超额收益期： ①乏味的公司。这种公司处于一个竞争性行业中，利润较低，也没有特殊的、有利于它的因素，超额收益期为1年。
②一般的公司。这种公司拥有正常的声誉，其名称也可以得到认可，利润也算正常超额收益期为5年。
③大型的、具有规模经济的良好的公司。这种公司有较好的增长潜力、较好的品牌、良好的市场渠道和较高的消费者认可度，超额收益期为7年。
④优秀的公司。这种公司有极高的增长潜力、巨大的市场力量。
3. 能简单解释一下股票自由现金流吗
“简单地说，自由现金流量（FCF）是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出（Capital Expenditures,CE）的差额。”——
“自由现金流等于经营活动现金”——
——百度百科
为什么要专门提出自由流这个概念和算法呢。就是传统会计程序得出来的财务数据不能满足我们分析使用的需要。例如“权责发生制，收入不需以收到现金来确认，损失可被挂账或以谨慎为由以准备形式产生，财务操纵利润有较大的空间”、“未考虑股东的股权投资成本”（具体看百科，主要是这两个）。而自由现金流的核算方式则更为贴近企业的日常运营。
他的计算方法有很多种，我以前在学校学的、跟其他书看的和百科里的有点儿不同，但基本一致。
“ 自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）一（资本支出+营运资本增加）
净营运利润
-税金
------------------------------------------------------
= NOPAT[税后净营运利润]
- 净投资
- 营运资金变化净值
------------------------------------------------------
= 自由现金流量 ”