医改对股票市场的影响

1. 医改对医药板块的影响

与此相对应，在股市上，医药板块的表现也是乏善可陈；2007年，经历了阵痛的医药行业，其经营情况开始逐步好转。资本市场上，医药板块在上半年也出现了一轮补涨行情。

近期以来，随着新一轮医改大幕的徐徐拉开，医药板块再次成为资金追捧的目标，新一轮行情蓄势待发。 利空出尽是利好 2006年，医药行业经历了政策寒流的侵袭，如反对医药购销贿赂、药品多次降价、严格新药审批、整顿药品市场秩序、挂网招标采购等等，政策出台的力度和频度远远大于往年。

在这种情况下，我国制药业步入了十年来历史增长的最低点、成本压力加大、企业亏损面上升、亏损额加大。 所谓利空出尽是利好。

从2006年第四季度开始，医药行业整体的收入和净利润得到了强劲的反弹，医药行业景气度开始走上上升通道。根据WIND预测，医药行业2006年至2008年的净利润年复合增长率高达63.4%，在所有行业中排名第四，远高于整体A股市场39.6%的增长速度。

近期公布的中报，显示了医药板块经营情况不断走强：受益于原料药价格快速上涨，鑫富药业（14.00,-0.53,-3.65%）中报净利润同比增长1472%、广济药业（14.89,-0.21,-1.39%）的净利润同比增长298%；双鹭药业（22.45,-1.35,-5.67%）、国药股份（26.62,-0.48,-1.77%）、金陵药业（5.63,-0.05,-0.88%）、白云山等公司的净利润涨幅超过50%。 平安证券分析师倪文昊指出，由于医药板块去年跑输大盘，成为估值洼地，有补涨的要求。

今年上半年（截至6月17日），生物医药类板块的走势非常强劲，整体涨幅为157.74%，在23个大行业中排名第11，涨幅强于大盘。 三四月份，医药行业跑赢大盘，领涨个股主要有如下几类：一为券商概念股，吉林敖东（31.07,-1.72,-5.25%）等；二为季报业绩大幅度超过市场预期的，如丽珠集团（15.30,-0.84,-5.20%）、马应龙（18.64,-0.46,-2.41%）、华邦制药（10.90,-0.39,-3.45%）等；三为产品价格大幅上涨带动短期业绩预期暴增的，鑫富药业、广济药业等；还有一类为研发产品临床推进或获得批文的，长春高新、岳阳兴长等。

“5·30”之后补涨欲望强烈 “5·30”之后，医药板块整体进入调整状态，医药板块整体估值压力加大，出现选股困难的现象。7月底以来，股市高歌猛进，股指不断创出新高，但医药板块并没有在这轮行情中有何突出表现。

平安证券分析师倪文昊指出，鸡犬升天和泥沙俱下的结果应该是一样的。从“5·30”以后，大盘调整了近两个月，前期那些有故事的题材股出现了较大幅度的调整，这两个月，医药板块跑输大盘。

由于医药板块本轮牛市走势相对滞后于大盘，补涨欲望强烈。两个月的调整，也为医药板块的上攻积蓄了能量。

而近期众多医药企业中报纷纷亮相，不少公司交出了漂亮的成绩单，进一步增强了医药板块的上行动力。 进入8月中旬以来，随着大盘蓝筹股行情暂时告一段落，“二八”现象得到了扭转，个股又开始活跃起来，此前落后于大盘的医药板块开始跃跃欲试。

到8月16日，浙江医药（20.33,-0.38,-1.83%）连续3天涨停，康缘药业（19.57,0.01,0.05%）、达安基因（7.67,-0.20,-2.54%）、东北制药（14.46,-0.54,-3.60%）、白云山A(8.88,-0.06,-0.67%)、天药股份（7.39,-0.46,-5.86%）、上实医药等医药股都开始发力上行。 不过，从相对估值来看，目前整个生物医药行业的PE（市盈率）在所有行业中排第7（算术法计算），达到50-60倍，很多公司2008年的市盈率高达40-45倍，相对估值已经不便宜，相对于其它行业没有太大的吸引力。

医改孕育大行情 近期医药板块开始抬头，固然有补涨之需求，但更大的动力，显然是来自政策层面。 来自多个渠道的信息显示，新一轮医改的大幕已经徐徐拉开。

医改的启动，对医药行业是个巨大的利好，在5到10年内对医药行业都将起着积极重要的影响。 从城镇看，今年7月23日至24日，全国城镇居民基本医疗保险试点工作会议在北京召开。

国务院决定，从2007年起在有条件的省份中选择2到3个城市开展城镇居民基本医疗保险试点，2008年扩大试点，争取2009年试点城市达到80%以上，2010年在全国全面推开，逐步覆盖全体城镇非从业居民。 从农村看，国家在《卫生事业发展“十一五”规划纲要》（以下简称《纲要》）中明确新型农村合作医疗制度建设的目标是，到2010年实现新型农村合作医疗制度基本覆盖农村居民。

《纲要》指出，医改要“坚持以政府为主导，强化政府责任，坚持公共医疗卫生的公益性质”，此举意味着政府将加大公共卫生支出。 随着医疗卫生投入的增加和政策的不断完善，被压抑的医疗需求将逐步得到释放。

医改对医药行业将是一个极大的“利好”，使药品的有效需求长期增长，可能在未来的5-10年内促进中国医药行业的增长。 倪文昊表示，“若医改政策出台，医改方向明朗，相关的上市公司将从中大大受益，尤其是医药行业的龙头企业将在医改中受益匪浅，医药板块短期的走势可能会领先大盘。

不管怎么样，医药行业2007年拐点的信号已经基本确立。” 近期牛股 浙江医药： 因公司与瑞士诺华公司签订了关于瑞士诺华。

2. 股权分制改革对我国股市的影响

这主要表现在以下几个方面：

一、制度建设思路行为逐渐成熟，政府公信力提升。欧美、亚洲成熟市场的发展过程中，尤其是在重要时期，政府都有通过立法的手段干预市场的行为，并且对市场的长期发展产生重要影响。本次股权分置改革在制度安排上的进步体现了政府在市场制度建设思路及行为上逐渐成熟，同时，也是对《国九条》的逐步兑现，使得其公信力提升，更有助于其它制度建设的推进及效力的发挥。

二、股权二元结构的改变将推动上市公司治理结构的改善，从根本上提高上市公司质量，提升市场投资价值。非流通股的流通，“同股、同权”的实现，将会使大股东的利益与中小股东的利益趋于一致，股权分置改革为解决大股东侵害中小股东利益的问题扫除了重要的障碍。而公司治理中的委托-代理问题，也可能由于高管激励、防止敌意收购等得到改善。公司治理结构改善所带来的上市公司质量的提高，才能从根本上提高市场的投资价值。

三、改善扭曲了的定价机制，使市场真正发挥资源配置的功能。原有的股权二元结构严重的扭曲了市场的定价机制，使市场的资源配置功能受到抑止。“询价制”的推出只是程序上的进步，“同股、同价”的实现将是基础性的改善。定价机制的合理更为重要的意义在于将在长期促进资金在证券市场与其他市场、国内市场与国际市场间的流动，这样才能发挥市场资源配置的作用，促进市场的长期繁荣。

综上所述，制度变革将为证券市场的长期繁荣奠定坚实的政策基础，从长期看，制度变革正在构建中国股市的中长期底部。然而中国经济出现回落的现实以及高油价对回落中的宏观经济的冲击等因素，又从基本面角度牵制了中国股市的走强，尤其是考虑到股权分置的具体管理执行细则预计会在9月份推出，众多股改方案的推出，将注定股市不会走得一帆风顺，对于正处在股权分置改革进程中的股市来说，市场信心的恢复与市场人气的聚集才是市场能够回暖的重要条件，但这也是一个渐进而缓慢的过程。指导意见以及股权分置改革管理办法（征求意见稿）的出台勾勒出了未来股权分置改革的框架，对于市场预期可以起到稳定作用，而对未来对价补偿程度的预期仍是左右市场近期走势的重要因素之一。

3. 股权分置改革对中国股票市场的影响

这个话题太沉重了，我简单说一下吧，如果追根究底，可能会涉及很多zheng zhi方面敏感的问题。

股权分置改革解决了中国股市独特的流通与非流通现象，05年开始改革时，股市开始由熊变牛，这主要是因为：01-05年的5年熊市就是由全流通引起的，05年给出了一个解决的原则，市场上不明朗的因素消失了，利空出尽变利好！而且当时大小非只是获得流通权，真正流通要等两年后，加上05年上市公司的业绩开始大幅增长，这给牛市创造了条件。

现在大小非开始流通了，市场才真正感觉到了压力！大小非的成本太低，大部分都是几毛钱，甚至几分钱，股权分置改革从头到尾都是不公平的，但没有办法，散户最终是拧不过国有大股东的。当时散户也参与了投票，在当时的环境下，为了眼前利益，散户也不得不投赞成票，除非是条件的确很差的。

股权分置改革的目的除了国家想通过减持不想持有的股票获得真金白银外，还有一个目的就是为了完善上市公司的治理结构，消除国有股一股独大这个毒瘤，但事实上，现在改完了，乌鸦仍然是黑的，并没变白！

其实用5个字来形容就足够了：治标不治本。

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如果想听假话，书城里很多书里都写得有！长篇大论，这里不够写啊！

4. 新股发行体制改革对股市有何影响

在近日召开的2009年证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林明确表示，将深入推进发行制度改革。坚持市场化导向，改革新股发行制度，强化各主体责任，完善价格形成和股票承销机制。新股发行制度是一项非常重要的市场基础性制度，能否建立起一个合理而完善的发行制度，不仅关系到股市能否正常地发挥其投融资功能，更关系到股市能否真正为实体经济发展做出贡献。

当前新股发行制度中问题主要有两个方面。一方面是缺乏合理的市场化定价机制，这不仅对市场的稳定运行造成较大影响，同时也造成上市企业的良莠不齐。目前虽然新股发行有询价制度，但对询价人的认购情况没有强制性的限制，使得询价阶段机构投资者报价与实际投资需求相脱节，询价制度基本流于形式。

在这样的环境下，打新的收益率被提升到了一个非常高的位置，所谓的\"新股不败\"由此而来。由新股发行带来的高定价、高市盈率、高溢价不仅推高了我国股市的整体风险，也正是这样的收益率以及极低的风险程度，使得大量的资金一窝蜂地囤积在一级市场，严重打乱了整个市场的正常资金流动秩序。回想当年中国石油IPO,3.3万亿元的资金冻结在一级市场；而在股市低迷时上市的中国南车，其冻结资金量也达到了2.2万亿元。如此大量的资金出现无规律地流动性紧缺，对市场的冲击自然不小，这也造成了一旦有新股IPO，市场往往会出现大跌的情况。另外，由于一级市场和二级市场价格存在巨大价差，有些公司为了上市不惜一切代价。上市后第一年盈利，第二年亏损的情况并不少见。有的公司甚至连最后一块遮羞布也不要，上市后直接出现亏损。这显然不利于我国股市的健康发展。

另一方面，发行制度对于中小投资者的利益保护不足。从申购渠道来说，机构拥有战略配售、网下申购与网上申购三条途径，而个人投资者只能参与网上申购。而从中签所需要的资金来看，机构也占有更大的优势。以中国南车为例，理论上保证中1000股需要动用资金80.74万元。而在此之前IPO的中国石油保证中签的资金需要86万元，而中国神华则高达155万元，这对于一般的中小投资者来说，是很难承受的数字。而想要成为一个成熟市场，在监管上就应该重视保护中小投资者的利益，目前过于向机构倾斜的发行制度，显然不利于股市的良性发展。

既然目前新股发行制度存在着缺乏合理市场化定价机制以及对于中小投资者利益保护不足的缺陷，那么未来的制度改革就应该格外的注意这两个方面。具体来说，有这样几个措施可以考虑。

首先，加强发行时的审核，改进目前的询价制度。监管部门不仅要对保荐机构研究报告制作、路演推介组织以及信息披露等提出监管要求，认真核实每一个上市公司的资质，也要对询价对象的资格和报价行为加强监管，应该对询价对象的申购情况做出一定的限制，例如定价过低时限制其购买比例；对于那些询价过程中报价高于发行定价却未申购，或是报价与申购行为不相符的机构做出严肃的处理等等。以敦促这些询价对象遵循诚信原则，改进自身的询价工作。

其次，通过增加首发可流通数量的方法来缩小一二级市场之间巨大的溢价差距。目前吸引巨量资金参与打新的原因，主要在于巨大的无风险套利空间。想要解决这个问题，单靠完善询价机制很难完全解决，毕竟资本是要追逐更大的利益，想要询价机构做到一二级市场价格接轨是不可能也是不合理的。所以就需要从供需两方面入手，通过提高首发股的流通比例，来稀释一部分市场泡沫，减少市场整体的风险。

最后，要进一步保护中小投资者的利益。在现有基础上提高网上配售比例，加大回拨力度。同时可以做一些新的尝试，比如在超额网上申购时，首先满足中小散户的投资需求；无论资金量大小，每一个有效账目都配送一定额度的股票等等倾向于中小投资者的申购方法。只有让更多的中小投资者能够在新股发行中获得利益，才能更好的消除市场对于IPO的恐惧心理，维护股市健康稳定运行。只有建立起一个合理完善的新股发行制度，才能从源头上改善整个股市的环境。

5. 国资改革对股市影响大吗

从沪指的周K线看，目前5周线正上穿10周线，且又即将与20周线相汇合，这是均线\"三线合一\"的典型形态。最近的一次出现在12年12月21日前后，随后展开一波反弹。不过，目前股指上方还面临60、120周均线，以及下降趋势线的反压。这意味着，股指下有均线汇聚点支撑、上有反压力，走势正被局限在夹缝中！

和瑞资产分析师表示经济数据已落地，剩下的就是IPO重启问题了，虽然由于种种原因一再延后，但重启是必然，日后或将对市场造成震颤，但习惯成自然，市场还将生存。而随着稳增长政策的逐步出台，必将继续引发结构性行情。今年以来管理层通过各种渠道重点强调了改革的重要性。从中石化对民营企业开放下游领域到近期中信集团迁址香港都体现出管理层对这些比较大型的上市公司的改革给予了高度关注。这也应验了《政府工作报告》对于今年工作重点的指示。从市场趋势来看，大型上市公司改制以及央企改革将会成为今年资本市场的一大亮点！国资改革所带来的历史性机遇千万不容忽视！这或许就是本轮牛市起源之根本！具体操作见每日盘中直播！