66万对奔驰的股票影响
1. 对戴姆勒奔驰和克莱斯勒合并换股的认识
1.评估过程 (1)确定未来年度净收益。原则上以各自独立经营为基础分别进行价值评估,不考虑双方因合并产生的预期整合效应和合并费用。
原因在于:一是双方规模、实力相当,对合并后企业的贡献基本相同;二是与两家企业的价值相比,整合效果较小,可以忽略不计。在具体方法上,则从历史数据出发,考虑未来企业发展与竞争环境,分析双方存在的发展机会和风险,以此为基础构成两阶段评估模型。
第一阶段为预测期,时间从1998年~2000年。为评估两公司当前获利能力,获取预测未来收益的依据,合并双方以1995年~1997年经审计的公开披露的财务报表,对各项收入和费用进行了详细分析,并对未来不会重复发生的一次性费用和收入项目进行了调整,分别计算出1998年、1999年和2000年各自所属部门的息税前净收益及总和。
第二阶段为续营期,时间为2001年及以后年份。自2001年开始,假设两公司的息税前净收益保持不变,其数额等于2000年息税前净收益扣减不可重复发生的收入和费用项目。
在息税前净收益的基础上,进一步扣除根据两公司1998年1月1日资本结构计算得出的净利息费用、其他财务收入和费用、公司所得税、得到两家公司未来各年份的净收益。 由于公司评估时必须考虑股权投资者的纳税情况,在公司净收益的基础上,还要减去按35%假设税率计算的股东所得税,得出最终用于贴现的税后净收益。
(2)确定贴现率。贴现率分为三部分:基础利率、风险溢价(报酬率)和增长率扣减(修正值)。
基础利率:两家合并时,正值市场处于低利率时期,不足以代表未来长期的利率水平,最终确定评估的基础利率为6.5%。 风险溢价:取决于公司自身及所处行业的风险,根据有关实证研究资料,平均风险报酬率在4%~6%之间,因为两家公司的效益较好,所以统一采用3.5%作为风险报酬率。
这里值得注意的有两点,一是因为不同来源提供的β值差异甚大,所以没有采用CAPM模型;二是因为换股比例仅决定于两家公司的相对价值,所以尽管使用不同的风险报酬率将导致双方绝对价值的变化,但不会对换股比例产生重大影响。 修正值:理论上资本市场利率包括了通货膨胀所造成的风险补偿,但由于企业可以通过提高销售收入部分补偿由于通货膨胀造成的成本上升,企业的名义收益将按通货膨胀的一定比例增长,所以名义贴现率包括了数值上等于未来通货膨胀率一定比例的可扣减利率,即所谓增长率扣减。
假定通过提高销售价格,两家公司的名义收益将以1%的速度增长,则2001年及以后年份恒定收益的贴现率应减去1%的修正值,而1998年~2000年的各项收入和费用是按实际金额估算的,所以这三年的贴现率无须扣减修正值。 经过上述测算,在扣除35%的股东所得税后,两个阶段的贴现率分别为6.5%[注:6.5%=(6.5%+3.5%)*(1-35%)]和5.5%。
(3)非经营性资产评估。运用收益法折现的价值仅仅反映了企业经营性资产持续经营的价值,要得到企业完整的价值还需要考虑非经营资产。
这些可单独出售的非经营性资产并不影响企业持续经营价值,应单独评估,评估的方法是计算资产在市场上出售后扣除费用的净收益。 通过上述评估,两个企业的收益现值分别为1020.71亿马克、803.79亿马克。
再加上非经营性资产的价值,得出两个公司的实际价值分别为:奔驰公司1100.10亿马克,克莱斯勒804.39亿马克(不出售库存股票)或82272亿马克(出售库存股票)。 2.确定每股价值 在两个公司实际价值业已确定的情况下,还须确定双方的总股本数,才能最终确定换股比例。
奔驰公司在合并前发行了附认股权证的7年期债券、强制可转换债券、股票期权计划。克莱斯勒公司在合并前也向各级管理人员提供了股票期权、业绩奖励股票和其他与股票相关的权力,另外还有3000万股库存股票。
公司的股本数量将受到这些认股权和转换权执行情况的影响。 为了解决上述问题,假定股票期权、认股权证和可转换债券在合并日之前全部执行,并按照双方各自1998年6月30日的股票市价,全部转换为各自的普通股股票。
克莱斯勒的库存股是否出售取决于能否采用联营法进行会计处理。按照1998年6月30日克莱斯勒的股票市价、扣除2.5%的股票手续费以及股票价格潜在的下跌和股东所得税等因素,并按照同日美元对马克比价计算,克莱斯勒公司库存股票价值为18.33亿马克。
如果需要出售。
2. 60万左右的奔驰有哪款
60万左右的奔驰 推荐车型一:奔驰GLK豪华型 指导价:61.8万元 奔驰生产出世界上第一辆汽车,也正因为是先行者,所以奔驰在汽车新技术的研发上始终走在了世界的最前沿, 1934年奔驰推出了堪称艺术瑰宝的梅赛德斯-奔驰500K敞篷汽车,富有创新精神的奔驰在1954年投产了一款将尖端技术和风靡全球的动感设计结合到一起的奔驰300SL鸥翼跑车,1963年9月推出的奔驰600成为了当时汽车工程技术的巅峰之作。
这些历史上的知名车型让奔驰将速度、优雅、舒适开始逐渐融入到每一辆奔驰汽车的身上。 奔驰GLK 见棱见角的形象设计,让人感受到了这部车勇往直前的刚毅性格。
而GLK的内饰风格依然如此,同样见棱见角的中控台和大面积的银色装饰面板让GLK的座舱依然充满了硬朗的阳刚之美。如此强悍的视觉效果会让你在亲朋好友面前,展示出强悍的气场和无所畏惧的自信。
奔驰GLK300的动力系统非常平顺,3000CC的V型六缸发动机和7速自动变速箱的表现可以用丝般顺滑来形容。自然进气的发动机在发力时非常的平顺,而变速箱的出色发挥让人感觉GLK匹配的仿佛是CVT无级变速箱,7.6秒的0-100加速成绩让奔驰GLK在优雅和动感之间可以做到转换自如。
这种感觉会让你在亲友面前表现出充满活力的精神状态。 GLK300豪华型是这个排量的GLK当中最高端的一个版本,像胎压监测、全景天窗、电动后备箱尾门、导航、人机交换系统、氙灯等配置都是标配。
坐在安静而舒适的后排座椅上,一边聆听着8喇叭音响所播放的天籁之音,一边通过全景天窗仰望星空的感觉很是惬意。安静而舒适的座舱会给每一位乘客留下深刻的印象。
动静皆有型的感觉会让亲朋好友联想到你身上所具备的那份成熟与稳重。 奔驰GLK300的潜在客户是那些行驶稳重、气度不凡的精英人士。
与众不同的设计理念让GLK即使在高速行驶的过程中,依然表现出足够的优雅与淡定。所以看重舒适性和品牌形象的你将非常适合开着奔驰GLK回家过春节!当然在现货紧张的局面下,能够不加价提到现车多少有些奢望。
60万左右的奔驰 推荐车型二:奔驰SLK 200K 指导价:66万 奔驰CLK很好的结合了时尚动感和高贵,全系的差别也主要表现在细部的空气组件和轮毂的尺寸上。含蓄不张扬也是奔驰的一大特点。
奔驰SLK 200K 奔驰的品牌是这款车中知名度最高的,它的产品定位也最高,由于品牌影响力大,价格也是高高在上。因为奔驰百年历史和那种高贵气质,不是一朝一夕就能学得来的。
所以它的一款CLK 200K搭载1.8机械增压发动机都卖到了66万。 奔驰CLK全系都配备了方向盘换挡,驾驶感受不错。
在动力方面,200K配备的是1.8L机械增压发动机,最大功率118wk(163马力),动力略显不足,5速手自一体变速器性能一般,作为休闲跑车还是可以的。